ETH và thử thách thị trường gấu: Tìm sự cân bằng?

• Ethereum đang trải qua mô hình hiện thực hóa lỗ tích cực giống với thị trường gấu năm 2022.
• Một điểm bùng phát tiềm năng phụ thuộc vào sự xuất hiện của một khu vực hấp thụ mạnh từ phía nhu cầu.

Hiện tại, thanh khoản bán của cá voi Ethereum [ETH] vẫn tập trung mạnh trong khoảng 1,4 nghìn-1,6 nghìn USD.

Sau khi ETH giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, do tâm lý né tránh rủi ro và quá trình giảm đòn bẩy trên diện rộng, các thực thể lớn đã bắt đầu các chu kỳ phân phối tích cực.

Một ví dụ điển hình là Galaxy Digital, gần đây đã tham gia vào phân phối on-chain kích thước lớn.

Trong sáu phiên giao dịch gần đây, Galaxy đã bán ra 62.181 ETH trị giá 99,46 triệu USD, với giá chuyển nhượng trung bình on-chain là 1.599 USD.

Theo TinTucBitcoin, sự cân bằng cung cầu trong vùng này là điều kiện tiên quyết cần thiết cho một đột phá tự tin hay chuyển đổi thành tích lũy cấu trúc.

Cho đến khi sự cân bằng này hình thành, hành động giá có khả năng ở trong phạm vi hoặc thiên hướng phân phối.

Chờ đợi kiệt sức thị trường để thúc đẩy phục hồi

Lần cuối Ethereum gặp áp lực bán đáng kể như vậy là trong thị trường gấu 2022, khi thấy Lợi nhuận/Lỗ Thực tế ròng (PnL) liên tục ở mức đỏ.

Một sự hiện thực hóa lỗ tích cực tương tự đã diễn ra trong năm nay, đặc biệt từ giữa tháng 2, khi ETH được giao dịch trong khoảng 2,7 nghìn-3 nghìn USD.

Do đó, cho thấy hoạt động thanh lý đáng kể và sự đầu hàng từ các nhà nắm giữ, khi Ethereum mất hơn 50% giá trị thị trường, khuếch đại các khoản lỗ thực tế trong toàn mạng lưới.

Nguồn: Glassnode

Trừ khi chỉ số chuyển sang vùng tích cực (xanh), cho thấy rằng các nhà nắm giữ đang chuyển từ hiện thực hóa lỗ sang kiếm lời, sự kiệt sức từ phía bán thực tế sẽ khó xảy ra.

Vì vậy, để kích thích sự phục hồi, một sự mất cân bằng cung cầu rõ rệt cần xuất hiện.

Về cơ bản, sự hấp thụ từ phía mua phải vượt qua áp lực bán liên tục – khôi phục niềm tin cho các nhà nắm giữ và tái thiết lập điều kiện thuận lợi để lợi nhuận thực tế quay trở lại.

Ngưỡng giá có thể báo hiệu sự trỗi dậy của Ethereum

Theo biểu đồ Lợi nhuận/Lỗ Thực tế ròng (PnL), tại mức giá hiện tại là 1.583 USD, có khoảng 300 triệu Token ETH đã hiện thực hóa lỗ, với giá thực tế là 1.982 USD.

Điều này cho thấy một phần lớn của thị trường đang ở dưới nước, khi các nhà nắm giữ mà đã mua ETH trên 1.982 USD hiện đang hiện thực hóa lỗ trên giấy tờ. Một sự đảo chiều lạc quan sẽ yêu cầu hành động giá vượt qua giá thực tế để ngăn chặn sự đầu hàng toàn bộ. Điều này sẽ đòi hỏi sự tăng giá hơn 20% từ mức hiện tại.

Tuy nhiên, con đường đến sự phục hồi này bị che khuất bởi sự gia tăng của lượng dự trữ trên các sàn giao dịch, với khoảng 40 triệu ETH đã được nạp vào các sàn kể từ ngày 2 tháng 4.

Nguồn: CryptoQuant

Dòng tiền vào cung trên các sàn giao dịch này ám chỉ áp lực từ phía bán, củng cố nỗi sợ hãi, không chắc chắn và nghi ngờ (FUD) hiện tại trong thị trường.

Nếu không có sự hấp thụ từ phía cầu, một sự đảo chiều lạc quan khó có thể xảy ra, khiến Ethereum dễ bị rơi vào các giai đoạn phân phối tiếp theo do các khoản lỗ thực tiếp tục.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.