Đây là Phần thứ tư của loạt bài đa phần nhằm trả lời câu hỏi sau: “Giá trị cơ bản” của Bitcoin là gì? Phần một nói về giá trị của sự khan hiếm, Phần hai – thị trường di chuyển trong bong bóng, Một phần ba – tỷ lệ chấp nhậnvà Phần thứ tư – tỷ lệ băm và giá ước tính của Bitcoin.
Tỷ lệ băm và giá ước tính của Bitcoin
Trong khai thác dữ liệu, thuật ngữ “tỷ lệ băm” là một số liệu bảo mật. Sức mạnh băm càng lớn thì độ an toàn và khả năng chống lại các cuộc tấn công từ bên ngoài càng cao. Việc hacker tấn công máy tính tại nhà của bạn là một chuyện, nhưng lại là chuyện khác khi một hacker cố gắng tấn công hàng chục nghìn máy tính trên khắp thế giới cùng một lúc.
Tỷ lệ băm tăng trưởng là do sức mạnh tính toán ngày càng tăng của các máy chủ khai thác, điều này cũng đồng nghĩa với việc tăng chi phí để khai thác Bitcoin (BTC). Một quy tắc đơn giản cho chúng ta biết rằng một hoạt động nhất định phải có sự thuận tiện về kinh tế để nó có thể bền vững theo thời gian. Những người khai thác dầu từ lòng đất phải bán nó với chi phí lớn hơn chi phí khai thác, những người sản xuất điện phải bán nó với chi phí lớn hơn giá thành sản xuất, v.v.
Quy tắc tương tự cũng áp dụng cho khai thác Bitcoin, theo đó chi phí điện, khấu hao của các máy chủ ngày càng mạnh, v.v., phải thấp hơn doanh thu được tạo ra từ việc nhận Bitcoin cho hoạt động được thực hiện.
Có liên quan: Bitcoin có lãng phí năng lượng không? Ưu và nhược điểm của khai thác Bitcoin
Do đó, khó khăn ngày càng tăng của việc khai thác Bitcoin phải phù hợp với sự thuận tiện về kinh tế.
Trong những tháng đầu năm 2010, Bitcoin đã trả cho các thợ đào khoảng 10.000 đô la mỗi tháng. Ngày nay, nhờ sự tăng trưởng về giá của Bitcoin, mạng lưới thợ đào trên thế giới được phân phối khối tài sản hơn 500 triệu đô la mỗi tháng – và giá trị này được dự định sẽ tăng lên.
Con số này là rất lớn, ngay cả khi tương xứng một phần với mức tiêu thụ điện, nhưng nó cho phép chúng ta hiểu được việc tạo ra của cải mà “thí nghiệm xã hội” này có thể tạo ra. Như chúng ta có thể thấy từ biểu đồ, mức tăng của tỷ lệ băm cao hơn mức tăng của thù lao hàng tháng. Do đó, để ước tính giá chính xác của Bitcoin dựa trên tỷ lệ băm, trước tiên cần phải hiểu xu hướng thù lao cho mỗi đơn vị băm theo thời gian.
Như chúng ta có thể thấy, mức thù lao bằng đô la của tỷ lệ băm đang giảm mạnh. Điều này có nghĩa là bảo mật tăng gần như theo cấp số nhân theo thời gian, nhưng chi phí bảo mật sẽ giảm đáng kể theo thời gian đó.
Để hiểu rõ hơn, trong khi thù lao cho mỗi khối tăng lên – mặc dù hoặc nhờ việc giảm một nửa làm tăng sự khan hiếm – thì khó khăn khi phá hoại một khối mới tăng nhanh hơn nhiều, ít nhất là ở thời điểm hiện tại. Do đó, tỷ lệ giá / tỷ lệ băm giảm xuống vì mẫu số tăng nhiều hơn tử số.
Vì vậy, để ước tính xu hướng giảm thù lao (phi tuyến tính) đối với tỷ lệ băm, hàm đại diện tốt nhất cho xu hướng này, như mọi khi, là hàm luật lũy thừa, như thể hiện trong hình sau.
Khi chúng ta có được hàm này bằng cách nhân hai hàm tăng trưởng tỷ lệ băm và thanh toán với một tỷ lệ băm duy nhất, thì có thể nhận được hàm gần đúng với mức thù lao hàng tháng tính bằng đô la Mỹ theo thời gian.
Kết quả này không xấp xỉ giá trị giá của một Bitcoin mà là tiền thù lao hàng tháng đang tăng lên theo thời gian, như có thể thấy trên biểu đồ trước.
Để ước tính giá Bitcoin, được hiệu chỉnh theo số liệu tỷ lệ băm này, cần phải chia giá trị này cho số Bitcoin trung bình được khai thác trong một tháng nhất định. Bằng cách làm như vậy, chúng tôi có được xu hướng bước điển hình của mô hình lưu chuyển chứng khoán được mô tả trước đó.
Phần kết luận
Chúng ta có thể kết luận rằng ngay cả khi đối mặt với sự biến động mạnh mẽ và biến động giá dường như không thể hiểu được, ba yếu tố chính ảnh hưởng đến giá Bitcoin – sự khan hiếm, nhu cầu và chi phí sản xuất – có thể thực sự hữu ích để hiểu động lực của giá Bitcoin sự di chuyển.
Chúng ta có thể lập luận rằng có những xu hướng giá trị cơ bản dài hạn có thể giúp coi Bitcoin là một “loại tài sản chiến lược” để đầu tư.
Bài viết này được đồng tác giả bởi Ruggero Bertelli và Daniele Bernardi.
Ruggero Bertelli là giáo sư kinh tế trung gian tài chính tại Đại học Siena. Ông giảng dạy về quản lý ngân hàng, quản lý rủi ro tín dụng và quản lý rủi ro tài chính. Bertelli là thành viên hội đồng quản trị của Euregio Minibond, một quỹ của Ý chuyên về trái phiếu doanh nghiệp vừa và nhỏ trong khu vực, đồng thời là thành viên hội đồng quản trị kiêm phó chủ tịch của ngân hàng Ý Prader Bank. Ông cũng là cố vấn quản lý tài sản, quản lý rủi ro và phân bổ tài sản cho các nhà đầu tư tổ chức. Là một học giả tài chính hành vi, Bertelli tham gia vào các chương trình giáo dục tài chính quốc gia. Vào tháng 12 năm 2020, ông đã xuất bản La Collina dei Ciliegi, một cuốn sách về tài chính hành vi và cuộc khủng hoảng của thị trường tài chính.
Daniele Bernardi là một doanh nhân nối tiếp liên tục tìm kiếm sự đổi mới. Ông là người sáng lập Diaman, một nhóm chuyên phát triển các chiến lược đầu tư sinh lời, gần đây đã phát hành thành công PHI Token, một loại tiền kỹ thuật số với mục tiêu hợp nhất tài chính truyền thống với tài sản tiền điện tử. Công việc của Bernardi được định hướng theo hướng phát triển mô hình toán học, giúp đơn giản hóa quy trình ra quyết định của các nhà đầu tư và văn phòng gia đình để giảm thiểu rủi ro. Bernardi cũng là chủ tịch tạp chí nhà đầu tư Italia SRL và Diaman Tech SRL, đồng thời là Giám đốc điều hành của công ty quản lý tài sản Diaman Partners. Ngoài ra, anh ấy còn là người quản lý của một quỹ đầu cơ tiền điện tử. Anh ấy là tác giả của Sự ra đời của tài sản tiền điện tử, một cuốn sách về tài sản tiền điện tử. Ông đã được Văn phòng Sáng chế Châu Âu công nhận là “nhà phát minh” cho các bằng sáng chế tại Châu Âu và Nga liên quan đến lĩnh vực thanh toán di động.
.
