- Quỹ Ethereum ETF giao ngay đã ghi nhận dòng tiền vào 420 triệu USD trong tuần này, so với 173 triệu USD của quỹ Bitcoin ETF.
- Cơ hội lớn trong chênh lệch giá CME ETH có thể là yếu tố chính đứng sau xu hướng này.
Trong tuần đầu tháng 2, quỹ Ethereum ETF giao ngay tại Hoa Kỳ đã có hiệu suất ấn tượng, thu hút dòng vốn lớn hơn so với các quỹ Bitcoin ETF. Cụ thể, quỹ ETH ETF đã ghi nhận 420 triệu USD dòng vào, trong khi quỹ ETF BTC chỉ đạt 173 triệu USD, theo dữ liệu từ SoSo Value và Farside Investors.
Nguồn: SoSo Value
Một số người cho rằng xu hướng này cho thấy các nhà đầu tư lớn đã tận dụng cơ hội từ sự kiện giảm đòn bẩy của ETH diễn ra trước đó. Tuy nhiên, các nhà phân tích của Coinbase dẫn đầu bởi David Han và David Duong đã giải thích rằng việc quỹ ETH ETF vượt trội chủ yếu do các nhà đầu tư tổ chức đang nhắm đến giao dịch cơ sở ETH (basis trade).
Giao dịch cơ sở CME Ethereum
Giao dịch cơ sở CME ETH là một phương pháp kinh doanh chênh lệch (arbitrage) mà các nhà đầu tư tổ chức mua ETH trên thị trường giao ngay và bán khống trên thị trường tương lai, từ đó thu lợi nhuận từ chênh lệch (yields hoặc basis). Điều này phổ biến cho cả ETH và BTC.
Tuy nhiên, các nhà phân tích Han và Duong ghi nhận rằng giao dịch cơ sở CME ETH cho lợi nhuận cao hơn BTC tuần này. Theo họ, điều này cho thấy hầu hết các nhà đầu tư lớn đã chọn ETH bằng cách mua quỹ ETH ETF giao ngay và bán khống trên thị trường Tương lai CME. Họ cho biết,
“Đáng chú ý là giao dịch cơ sở CME ETH tiếp tục mang lại lợi suất hàng năm cao hơn so với giao dịch cơ sở CME BTC trong tuần qua. Giao dịch cơ sở có thể là lý do khác khiến chúng ta thấy dòng tiền lớn đổ vào quỹ ETH ETF giao ngay gần đây.”
Nguồn: Coinbase
Theo biểu đồ đính kèm, lợi suất CME ETH tăng mạnh lên tới 16%, trong khi cơ sở CME BTC dao động xung quanh 10%. Nói đơn giản, giao dịch ETH cung cấp cơ hội rủi ro-phần thưởng tốt hơn BTC trong bảy ngày giao dịch gần nhất.
Một chỉ số khác hỗ trợ luận điểm trên là dòng tiền vào ETH Futures nhiều hơn so với BTC kể từ cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào tháng 11 năm 2024. Các nhà phân tích cho biết, tỷ lệ Lãi suất Mở (OI) của ETH Futures đã tăng từ 354K ETH lên 1 triệu 130K ETH tính đến đầu tháng 2 năm 2025.
Ngược lại, tương lai CME BTC ghi nhận dòng tiền vào không biến đổi trong cùng kỳ. Han và Duong cho biết,
“Tương lai CME BTC cũng không chứng kiến sự gia tăng Lãi suất Mở tương ứng, với lượng Lãi suất Mở CME hầu như không thay đổi (từ 173K BTC vào ngày 1 tháng 11 năm 2024 lên 169K BTC vào ngày 6 tháng 2 năm 2025).”
Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng lưu ý rằng giá ETH có thể giữ ổn định trong ngắn hạn do các tỷ lệ tài trợ tiêu cực và cạnh tranh mạnh mẽ từ Solana.
