Nhiều quốc gia đang rời bỏ thái độ hoài nghi ban đầu và chuẩn bị tăng tốc áp dụng Bitcoin, với khả năng xuất hiện hiệu ứng “từ từ rồi đột ngột” ở cấp quốc gia, theo Samson Mow (Jan3).
Hoa Kỳ được cho là đang thúc đẩy khung Dự trữ Bitcoin Chiến lược theo hướng cân đối ngân sách, dù chưa bắt đầu mua. Trong khi đó, giá Bitcoin 2025 chưa “chạy nước rút” như kỳ vọng và có thể trễ chu kỳ sang năm sau.
- Samson Mow dự báo làn sóng áp dụng Bitcoin ở cấp quốc gia có thể chuyển sang giai đoạn đột ngột, tạo hiệu ứng FOMO giữa các nước.
- Hoa Kỳ vẫn dẫn đầu về lượng Bitcoin nắm giữ, đang “pushing forward” với kế hoạch Dự trữ Bitcoin Chiến lược, song chưa mua vào.
- Chu kỳ giá có dấu hiệu trễ; ETF giao ngay và dòng vốn tổ chức đang tái định hình động lực thị trường.
Vì sao nhiều quốc gia đang chuẩn bị tăng tốc áp dụng Bitcoin?
Theo Samson Mow, quá trình chấp nhận Bitcoin của các quốc gia đang đi đến cuối giai đoạn “từ từ” và bước vào giai đoạn “đột ngột”, đặc biệt quanh ý tưởng Dự trữ Bitcoin Chiến lược. Điều này có thể kích hoạt hiệu ứng FOMO giữa các quốc gia.
Mow chia sẻ trên podcast What Bitcoin Did rằng việc một số nước xây dựng dự trữ Bitcoin có thể tăng tốc rất nhanh khi tâm lý bầy đàn cấp quốc gia hình thành. Từ góc độ chiến lược, một khi một vài chính phủ mua vào, áp lực “không thể đứng ngoài” có thể lan rộng.
Các thảo luận trong ngành năm nay cũng xoay quanh khả năng các ngân hàng trung ương, quỹ tài sản quốc gia và kho bạc nhà nước tìm cách thiết lập vị thế chiến lược với Bitcoin, phù hợp xu hướng đa dạng hóa dự trữ tài chính toàn cầu.
“Tôi nghĩ chúng ta đang ở phần cuối của giai đoạn từ từ, và ở những pha khởi đầu của giai đoạn đột ngột… Chỉ là vấn đề thời gian trước khi có một đợt tăng mạnh, kéo theo FOMO cấp quốc gia và sự hoảng loạn.”
– Samson Mow, Nhà sáng lập Jan3, podcast What Bitcoin Did, YouTube, đăng vào thứ 7. Nguồn: What Bitcoin Did (YouTube)
Hoa Kỳ đang “pushing forward” với Dự trữ Bitcoin Chiến lược đến đâu?
Mow nhấn mạnh Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã ký sắc lệnh hành pháp thành lập Dự trữ Bitcoin Chiến lược, nhưng Hoa Kỳ vẫn chưa bắt đầu mua. Dù vậy, ông cho biết nước này đang thúc đẩy phương án mua Bitcoin theo hướng cân đối ngân sách và thúc đẩy Bitcoin Act.
Alex Thorn, Trưởng bộ phận nghiên cứu toàn công ty tại Galaxy Digital, gần đây nhận định khả năng cao Hoa Kỳ sẽ hình thành Dự trữ Bitcoin Chiến lược trước cuối năm nay. Điều này củng cố kỳ vọng Hoa Kỳ sẽ chuyển từ khung pháp lý sang hành động thực tế khi điều kiện tài khóa và hạ tầng lưu ký phù hợp.
Tuy nhiên, theo Mow, việc chậm kích hoạt mua vào khiến Hoa Kỳ có nguy cơ để các quốc gia khác “đi trước”, từ đó làm giảm lợi thế chi phí trung bình và vị thế ảnh hưởng thị trường.
Hoa Kỳ đang nắm giữ bao nhiêu Bitcoin hiện nay?
Theo Bitbo, tại thời điểm bài gốc, chính phủ Hoa Kỳ nắm giữ 198.012 Bitcoin, và đang dẫn đầu các chính phủ về tổng lượng nắm giữ. Dù vậy, đây chưa phải là phần của một chương trình mua dự trữ công khai.
Dữ liệu nắm giữ phản ánh một phần đến từ các vụ thu giữ và xử lý tài sản kỹ thuật số trong các vụ án. Nguồn: Bitbo (treasuries USA): bitbo.io/treasuries/usa/.
Vì sao Mow cảnh báo Hoa Kỳ có thể bị Pakistan “đi trước”?
Mow cho rằng nếu Hoa Kỳ không sớm mua vào, các quốc gia khác như Pakistan có thể hành động trước, từ đó giành lợi thế về giá và vị thế chiến lược. Quan điểm này ông nêu với Cointelegraph Magazine hồi tháng 6.
Trong bối cảnh cạnh tranh địa chính trị, chi phí cơ hội của việc chậm trễ có thể lớn nếu Bitcoin tiếp tục được xem là tài sản dự trữ thay thế. Việc bị “front-run” còn ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường và khả năng dẫn dắt chuẩn mực kế toán, lưu ký và thanh toán quốc tế xoay quanh tài sản này.
Hoa Kỳ Latinh có thể tạo cú hích gì cho làn sóng quốc gia dùng Bitcoin?
Mow cho biết ông lạc quan với khu vực Hoa Kỳ Latinh và kỳ vọng nơi đây sẽ có động thái đáng kể. Các nền kinh tế mới nổi trong khu vực thường tìm cách đa dạng hóa dự trữ và tăng tính tự chủ tài chính.
Khu vực này có lịch sử biến động tiền tệ, áp lực lạm phát và nhu cầu cải thiện tiếp cận tài chính, là những động lực thuận lợi cho việc thử nghiệm khuôn khổ dự trữ mới. Ngoài ra, tốc độ số hóa dịch vụ tài chính và kiều hối lớn có thể khiến thí điểm với Bitcoin diễn ra nhanh và thực dụng hơn.
Vì sao giá Bitcoin 2025 chưa có “run-up” lớn như kỳ vọng?
Mow cho rằng chu kỳ hiện tại đang bị trễ và có thể kéo sang năm sau. Giá Bitcoin tại thời điểm bài gốc là 109.400 USD, giảm 1,97% trong 30 ngày, theo CoinMarketCap.
Nhận định này trùng với bối cảnh nhiều nhà quan sát tranh luận liệu chu kỳ bốn năm còn phù hợp khi ETF giao ngay và nhu cầu tổ chức tham gia. Độ trễ có thể đến từ “thiếu chất xúc tác mới”, môi trường lãi suất hoặc việc phân bổ vốn tổ chức diễn ra thận trọng theo quý.
“Lẽ ra chúng ta đã có một bull run rồi, kiểu như một đợt tăng rất mạnh. Tôi nghĩ chu kỳ này đang bị trễ; có thể đẩy sang năm sau.”
– Samson Mow, Nhà sáng lập Jan3, podcast What Bitcoin Did, YouTube, đăng vào thứ 7. Nguồn: What Bitcoin Did (YouTube)
Năm 2026 có thể là năm tăng trưởng?
Matt Hougan, Giám đốc đầu tư Bitwise, ngày 26 tháng 7 cho biết ông đặt cược 2026 sẽ là một năm tăng điểm, đồng thời tin rằng vài năm tới nhìn chung tích cực cho Bitcoin.
Quan điểm này ăn khớp với lập luận chu kỳ bị dồn nén: dòng vốn dài hạn từ tổ chức cần thời gian ra quyết định và triển khai, trong khi cấu trúc thị trường đã khác nhờ sự hiện diện của ETF giao ngay và chuẩn lưu ký đạt chuẩn tổ chức.
ETF giao ngay và nhu cầu tổ chức có làm thay đổi chu kỳ 4 năm?
Tranh luận đang mở. Từ tháng 1 năm 2024, Hoa Kỳ phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay, mở kênh phân bổ minh bạch cho nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ qua tài khoản môi giới. Nguồn: Reuters, ngày 10 tháng 1 năm 2024.
Kênh ETF có thể làm mượt dòng vốn theo lịch tái cân bằng, giảm tính chu kỳ dựa vào halving truyền thống. Fidelity Digital Assets trong báo cáo tháng 1 nhận định nhiều quốc gia, ngân hàng trung ương, quỹ tài sản quốc gia và kho bạc nhà nước sẽ xem xét vị thế chiến lược với Bitcoin, củng cố trục cầu dài hạn.
Dữ liệu dòng vốn vào sản phẩm đầu tư tài sản số thường được CoinShares tổng hợp hàng tuần, cho thấy vai trò ngày càng lớn của kênh ETF và sản phẩm tổ chức. Nguồn: CoinShares Fund Flows (tổng hợp định kỳ).
Dự trữ Bitcoin cấp quốc gia: lợi ích và rủi ro là gì?
Lợi ích chính gồm: đa dạng hóa dự trữ ngoài trái phiếu, vàng; hàng rào trước rủi ro tiền tệ; và khả năng nắm một tài sản có nguồn cung khan hiếm minh bạch. Về mặt tín hiệu, việc nắm giữ cũng thể hiện chiến lược công nghệ tài chính dài hạn.
Rủi ro gồm: biến động giá cao, rủi ro vận hành lưu ký và an ninh, khung kế toán và báo cáo chưa thống nhất, và phản ứng từ đối tác thương mại. Các nước cần thiết kế cơ chế mua “trung lập ngân sách”, quy trình lưu ký nhiều lớp và khuôn khổ minh bạch để giảm thiểu rủi ro.
Các quan sát bổ sung giúp tăng độ tin cậy
Hoa Kỳ hiện dẫn đầu chính phủ nắm giữ Bitcoin theo Bitbo, nhưng chưa công bố chương trình mua dự trữ. Điều này phù hợp nhận định của Mow rằng Hoa Kỳ “phải” bắt đầu mua năm nay để duy trì vị thế.
Trong tháng 6, Mow còn cho rằng mốc 1 triệu USD với Bitcoin là “điều hiển nhiên” có thể đến năm nay hoặc năm sau, nhưng diễn biến giá gần đây cho thấy kịch bản này có thể bị lùi. Điều này giải thích vì sao ông gọi đây là “chu kỳ trễ” và nhấn mạnh yếu tố thời điểm.
Những câu hỏi thường gặp
Dự trữ Bitcoin Chiến lược là gì?
Là khuôn khổ để chính phủ mua và nắm giữ Bitcoin như một phần dự trữ quốc gia. Theo Mow, Hoa Kỳ đã ký sắc lệnh lập khuôn khổ này, song chưa mua vào. Mục tiêu thường là đa dạng hóa và tăng tính linh hoạt dự trữ.
Hoa Kỳ đã bắt đầu mua Bitcoin cho dự trữ chưa?
Chưa. Mow cho biết Hoa Kỳ đang “pushing forward” với phương án mua cân đối ngân sách và Bitcoin Act, nhưng chưa triển khai mua thực tế. Hoa Kỳ vẫn dẫn đầu về lượng Bitcoin nắm giữ (198.012 BTC) theo Bitbo.
Vì sao Hoa Kỳ Latinh được kỳ vọng có động thái sớm?
Mow tỏ ra lạc quan với khu vực này do nhu cầu đa dạng hóa dự trữ, lịch sử biến động tiền tệ và áp lực lạm phát. Những yếu tố đó thúc đẩy thử nghiệm chiến lược với Bitcoin ở cấp chính phủ.
Chu kỳ 4 năm của Bitcoin còn đúng không?
Đang có tranh luận. ETF giao ngay (được Hoa Kỳ phê duyệt tháng 1 năm 2024, theo Reuters) và dòng vốn tổ chức có thể làm mượt chu kỳ, khiến các đợt tăng giảm bớt tính “định ngày” theo halving.
Giá Bitcoin gần đây diễn biến thế nào?
Tại thời điểm bài gốc, Bitcoin ở mức 109.400 USD, giảm 1,97% trong 30 ngày, theo CoinMarketCap. Mow cho rằng chu kỳ có thể trễ sang năm sau, còn Matt Hougan (Bitwise) kỳ vọng 2026 là năm tăng.
