Ether (ETH) tăng 8,8% từ ngày 14 đến 15 tháng 10, nhưng ngưỡng kháng cự 2.650 USD lại khó khăn hơn như đã dự báo. Các nhà giao dịch ngày càng lo ngại khi tổng lãi suất mở hợp đồng tương lai Ether đạt đỉnh lịch sử vào ngày 16 tháng 10, báo hiệu một cảnh báo tiềm tàng.
Sự gia tăng nhu cầu đối với các vị thế ETH có đòn bẩy thường dẫn đến những điều chỉnh giá nghiêm trọng. Thị trường địa chỉ hợp đồng tương lai Ether lần đầu tiên vượt ngưỡng 5 triệu ETH vào ngày 15 tháng 10, tăng 12% so với bốn tuần trước đó.
Lãi suất mở hợp đồng tương lai Ether từ năm 2020, ETH. Nguồn: CoinGlass
Lần cuối cùng tổng lãi suất mở của Ether đạt đỉnh là ngày 2 tháng 8, khi giá ETH giảm mạnh 31,7% trong chưa đầy bốn ngày, từ 3.205 USD xuống còn 2.186 USD. Liệu lịch sử có lặp lại lần này?
Nhu cầu cao đối với hợp đồng tương lai ETH không nhất thiết là tín hiệu giảm giá
Nhu cầu cao đối với hợp đồng tương lai ETH không nhất thiết là tín hiệu giảm giá, điểm then chốt là liệu đòn bẩy có mở rộng hay thu hẹp không. Cược càng lớn, khả năng biến động giá nhanh càng cao do các vụ thanh lý bắt buộc.
Mặc dù thị trường phái sinh có thể trông giống như trò chơi tổng bằng không, tác động của chúng lên giá giao ngay là đáng kể. Nguyên nhân chính là các hợp đồng tương lai thường giao dịch với khối lượng lớn hơn nhiều nhờ vào đòn bẩy. Ngoài ra, cá voi và nhà tạo lập thị trường dựa vào phái sinh để phòng vệ nhanh chóng, điều gần như là không thể trên thị trường giao ngay do thanh khoản thấp.
Khi các vụ thanh lý bắt buộc trị giá 50 triệu USD hoặc hơn xảy ra trên thị trường hợp đồng tương lai, các bàn giao dịch chênh lệch giá ngay lập tức giảm rủi ro trên thị trường giao ngay. Hành động này càng đẩy nhanh biến động giá—dù là tăng hay giảm—tạo hiệu ứng được gọi là “thanh lý bậc thang”. Đó chính là lý do khiến các nhà giao dịch theo dõi lãi suất mở để phát hiện nguy cơ đòn bẩy quá mức dấn đến biến động giá không lường trước được.
Vào ngày 2 tháng 8, lãi suất mở đạt đỉnh 4,75 triệu ETH, tăng 15% so với bốn tuần trước đó. Thực tế, tình hình thị trường hiện tại gần giống với cấu trúc của tháng 8. Tổng cộng 279 triệu USD trong các vị thế long có đòn bẩy buộc phải thanh lý—một con số chưa tính đến những trader đã sử dụng lệnh stop-loss hoặc tự nguyện đóng vị thế trong giai đoạn đó.
Giá Ether/USD trong 24 giờ. Nguồn: TradingView
Các ví dụ khác bao gồm ngày 1 tháng 4, khi lãi suất mở vượt ngưỡng 4 triệu ETH, tăng 21% so với bốn tuần trước đó. Khi đó, giá Ether bắt đầu ở mức 3.648 USD và cuối cùng chạm đáy ở mức 2.604 USD vào ngày 13 tháng 4, tương đương với mức giảm 24% trong vòng mười hai ngày. Vì vậy, có đủ bằng chứng lịch sử chỉ ra rằng các đỉnh lãi suất mở của Ether thường báo trước những điều chỉnh giá mạnh.
Bitcoin và xu hướng thị trường rộng lớn hơn có thể định hình hướng đi của giá ETH
Mặc dù phân tích hậu kỳ giúp dễ nhận diện các đỉnh cục bộ trong biểu đồ lãi suất mở của Ether, không có cách nào để dự đoán liệu chỉ số này sẽ tiếp tục tăng và vượt qua 5,1 triệu ETH hay không. Những đỉnh gần đây diễn ra khi thị trường tiền điện tử rộng lớn đang trong giai đoạn đi ngang hoặc điều chỉnh ngắn hạn, tăng thêm một lớp phức tạp cho việc phân tích.
Giả sử xu hướng thị trường tiền điện tử tổng thể vẫn duy trì trung lập, một cú sụt giảm từ 20% đến 25% giá của Ether xuống còn khoảng 1.960 USD hoàn toàn có thể xảy ra, do vậy các nhà giao dịch nên chuẩn bị sẵn sàng cho kịch bản này. Ngược lại, nếu Bitcoin (BTC) cuối cùng vượt qua ngưỡng kháng cự 70.000 USD, việc sử dụng đòn bẩy gia tăng của Ether có thể hỗ trợ động lực tăng giá, tiềm năng dẫn đến tăng giá.
