Vitalik Buterin của Ethereum đã đưa ra hai thử nghiệm suy nghĩ về cách thiết lập liệu một stablecoin (thuật toán) có khả thi trong dài hạn hay không. Vào ngày 25 tháng 5, Buterin nhận xét rằng việc tăng cường kiểm tra tiền điện tử và DeFi sau cuộc khủng hoảng của Terra là “thực sự có lợi. Tuy nhiên, anh ấy khuyên không nên loại bỏ hoàn toàn bất kỳ loại tiền ổn định ngoại tệ nào.

Bình luận của Buterin đã được châm ngòi bởi UST của Terra mất chốt 1 đô la ba tuần trước, giảm LUNA của nó token từ $ 77 đến $ 0,00014. Điều này khiến blockchain Terra gặp rủi ro, quét sạch 42 tỷ đô la khỏi thị trường tiền điện tử.

Hai thí nghiệm suy nghĩ từ Buterin

Trong khi anh ấy ca ngợi cuộc khủng hoảng của Terra vì đã mang lại “mức độ giám sát cao hơn đối với các cơ chế tài chính của DeFi”, anh ấy bác bỏ quan điểm cho rằng các stablecoin tự động bị lỗi do thiết kế. Anh ấy nói,

“Những gì chúng tôi cần không phải là chủ nghĩa ủng hộ stablecoin hay chủ nghĩa ủng hộ của stablecoin, mà là sự quay trở lại với tư duy dựa trên nguyên tắc. Mặc dù có rất nhiều thiết kế stablecoin tự động có sai sót về cơ bản và cuối cùng sẽ sụp đổ, và nhiều thiết kế khác có thể tồn tại về mặt lý thuyết nhưng có độ rủi ro cao, cũng có nhiều stablecoin rất mạnh về mặt lý thuyết và đã sống sót qua các thử nghiệm khắc nghiệt của thị trường tiền điện tử điều kiện trong thực tế. ”

Blog của anh ấy tập trung vào việc thế chấp hoàn toàn bằng Ether của Reflexer RAI stablecoin đặc biệt. RAI stablecoin không bị ràng buộc với giá trị của tiền fiat và thay vào đó, sử dụng các thuật toán để đặt ra một mức lãi suất tương ứng với sự biến động của thị trường. Nó cũng thúc đẩy người dùng đưa RAI trở lại phạm vi giá mục tiêu của nó.

Xem thêm: Bitmine ủng hộ ETHSystem thúc đẩy quyền riêng tư Ethereum

Nó “minh chứng cho ‘loại hình lý tưởng’ thuần túy của một stablecoin tự động được thế chấp,” theo Buterin. Và, cấu trúc của nó cũng cho phép người dùng rút thanh khoản của họ bằng ETH nếu niềm tin của họ vào stablecoin xấu đi. Anh ấy đã đề cập đến hai thử nghiệm suy nghĩ có thể giúp xác định tính xác thực của các stablecoin tự động.

Stablecoin có thể ‘hạ nhiệt’ với số người dùng không?

Theo Buterin, người dùng có thể nhận được giá trị thanh khoản hợp lý của họ từ một dự án stablecoin nếu hoạt động thị trường “giảm xuống gần con số không”.

Ông cũng lập luận rằng UST không đáp ứng được tiêu chí này vì cấu trúc của nó, đòi hỏi LUNA, hoặc những gì ông gọi là tiền tệ khối lượng (volcoin), để duy trì giá của nó và nhu cầu của người dùng để duy trì tỷ giá USD. Nếu điều ngược lại xảy ra, sẽ khó có thể ngăn cả hai tài sản sụp đổ.

“Đầu tiên, giá volcoin giảm xuống. Sau đó, stablecoin bắt đầu rung chuyển. Hệ thống cố gắng tăng nhu cầu stablecoin bằng cách phát hành thêm volcoin. Với niềm tin vào hệ thống thấp, ít người mua, vì vậy giá volcoin nhanh chóng giảm xuống. Cuối cùng, một khi giá volcoin gần bằng 0, thì stablecoin cũng sụp đổ ”.

Giám đốc điều hành cũng tuyên bố rằng vì RAI được hỗ trợ bởi ETH, sự suy giảm niềm tin vào stablecoin sẽ không dẫn đến một vòng phản hồi tiêu cực giữa hai tài sản. Nói cách khác, điều này có thể làm giảm nguy cơ sụp đổ trên diện rộng.

Xem thêm: Ethereum: Thiếu tín hiệu nào sẽ quyết định cú breakout 2.000 USD của ETH?

Thử nghiệm suy nghĩ thứ hai sẽ là để xem liệu giao thức stablecoin có cho phép “thực hiện lãi suất âm” hay không. Nói cách khác, thuật toán phải có khả năng xóa sạch tốc độ tăng trưởng tiềm năng của chỉ số mà stablecoin được liên kết.

Giám đốc điều hành tin rằng đây là một khía cạnh cơ bản, theo thời gian, phân biệt một giao thức đáng tin cậy với một sơ đồ Ponzi.

Những thí nghiệm này vẫn chưa đủ?

Tuy nhiên, có một cảnh báo. Buterin tiếp tục bằng cách nhấn mạnh rằng một stablecoin có khả năng ngoại trừ để xử lý các tình huống được nêu ở trên không có nghĩa là nó “an toàn”.

“Nó vẫn có thể dễ hỏng vì các lý do khác (ví dụ: không đủ tỷ lệ tài sản thế chấp), hoặc có lỗi hoặc lỗ hổng quản trị. Nhưng âm thanh ở trạng thái ổn định và trường hợp cực đoan phải luôn là một trong những điều đầu tiên mà chúng tôi kiểm tra ”.

Theo Ambcrypto

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.