Strategy yêu cầu MSCI rút đề xuất loại các công ty nắm giữ tài sản số khỏi một số bộ chỉ số toàn cầu. Công ty cho rằng đề xuất này nhắm vào các doanh nghiệp kho bạc tài sản số, trong đó có MSTR.
MSCI đang tiếp nhận ý kiến phản hồi đến cuối tháng 9. Nếu được thông qua, thay đổi dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 12.
- Strategy phản đối đề xuất loại các công ty bị xem là “không vận hành” khỏi chỉ số MSCI.
- Strategy cho biết Bitcoin được báo cáo như một bộ phận hoạt động theo chuẩn mực kế toán Mỹ và hướng dẫn của SEC.
- JPMorgan từng ước tính các quỹ theo dõi chỉ số có thể tạo ra dòng vốn rút 2,8 tỷ USD khỏi MSTR, trong khi tác động từ nhiều chỉ số khác có thể lên gần 9 tỷ USD.
- Strategy cho rằng các quỹ theo dõi chỉ số MSCI chỉ đại diện khoảng 3% số cổ phiếu MSTR đang lưu hành.
Strategy phản đối cách MSCI phân loại các công ty kho bạc tài sản số
Strategy cho rằng đề xuất của MSCI có thể loại MSTR, Metaplanet và một công ty mua, nắm giữ uranium khỏi các chỉ số liên quan.
MSCI muốn loại những doanh nghiệp bị xem là “không vận hành”, tức các công ty chủ yếu mua và nắm giữ tài sản, tương tự các quỹ đầu tư thụ động. Theo cách tiếp cận này, các chỉ số Global Investable Markets Indexes (GIMI) chỉ nên bao gồm doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh và dòng tiền vận hành thực tế.
Strategy phản đối trên bốn nhóm lập luận, trong đó có quan điểm rằng đề xuất mang tính thiên lệch và nhắm trực tiếp vào các công ty kho bạc tài sản số. Công ty cũng cho rằng cách phân loại này đi ngược các chuẩn mực kế toán Mỹ, luật chứng khoán và nguyên tắc trung lập thị trường của MSCI.
Đề xuất này là cái cớ để nhắm vào các công ty kho bạc tài sản số, đồng thời đóng gói lại đề xuất năm 2025 mà MSCI đã rút, vốn muốn loại các công ty có hơn 50% tài sản kỹ thuật số, bằng ngôn ngữ khác nhưng dẫn đến cùng một kết quả.
– Strategy
Strategy xem Bitcoin là một phần hoạt động kinh doanh
Strategy cho biết công ty hạch toán hoạt động liên quan đến Bitcoin như một bộ phận vận hành, thay vì xem Bitcoin chỉ là tài sản không tạo ra hoạt động kinh doanh.
Strategy lập luận rằng, dựa trên chuẩn mực kế toán Mỹ và hướng dẫn của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), công ty báo cáo hoạt động kinh doanh Bitcoin như một bộ phận hoạt động. Các khoản lãi và lỗ từ Bitcoin cũng được ghi nhận trong chi phí hoạt động.
Dựa trên chuẩn mực kế toán Mỹ và hướng dẫn của SEC, Strategy báo cáo hoạt động kinh doanh Bitcoin như một bộ phận vận hành, đồng thời ghi nhận các khoản lãi và lỗ từ Bitcoin là chi phí hoạt động.
– Strategy
Michael Saylor, nhà sáng lập Strategy, kêu gọi MSCI đóng vai trò phản ánh thị trường thay vì quyết định thị trường. CEO Phong Le cũng cho rằng S&P, FTSE, Bloomberg, Nasdaq và Russell thuộc LSEG nhìn chung phản ánh thị trường, trong khi MSCI đang đi theo hướng khác.
MSCI nên là tấm gương phản chiếu thị trường, không phải người phân xử thị trường.
– Michael Saylor, nhà sáng lập Strategy
S&P, FTSE, Bloomberg, Nasdaq và ICE nhìn chung phản ánh thị trường. MSCI dường như đang đi theo hướng riêng, trái với các ưu tiên chính sách của Mỹ và vượt ra ngoài các khuôn khổ luật chứng khoán, kế toán đã được thiết lập.
– Phong Le, CEO Strategy
Đề xuất của MSCI có thể ảnh hưởng dòng vốn vào MSTR
Việc loại MSTR khỏi các chỉ số có thể khiến các quỹ bám theo chỉ số phải điều chỉnh danh mục, qua đó gây áp lực lên dòng vốn và thanh khoản của cổ phiếu.
JPMorgan từng ước tính việc MSCI loại MSTR có thể dẫn đến khoảng 2,8 tỷ USD giá trị cổ phiếu bị các quỹ thanh lý. Nếu các chỉ số khác như Russell của LSEG và Nasdaq cũng thực hiện động thái tương tự, tổng dòng vốn rút có thể lên gần 9 tỷ USD.
| Phạm vi tác động | Ước tính dòng vốn rút |
|---|---|
| Các quỹ theo dõi chỉ số MSCI | Khoảng 2,8 tỷ USD |
| MSCI cùng Russell và Nasdaq | Gần 9 tỷ USD |
Strategy đánh giá tác động trực tiếp có thể thấp hơn các ước tính trên. Công ty cho biết các quỹ theo dõi chỉ số MSCI nắm lượng cổ phiếu tương đương khoảng 3% số cổ phiếu MSTR đang lưu hành, tương đương khoảng 60% khối lượng giao dịch của một ngày.
Thanh khoản của nhóm công ty kho bạc tài sản số có thể chịu sức ép
Việc bị loại khỏi các chỉ số có thể làm giảm thanh khoản và khiến cổ phiếu của các công ty kho bạc tài sản số kém hấp dẫn hơn đối với một số nhà đầu tư.
Nhóm doanh nghiệp này hiện nắm giữ tổng cộng khoảng 3 tỷ USD tài sản tiền điện tử, giảm từ hơn 8 tỷ USD vào giai đoạn đỉnh của thị trường tăng giá. Dữ liệu hiện có chưa cho thấy nhóm công ty kho bạc tài sản số sẽ điều chỉnh mô hình hoạt động như thế nào để ứng phó với đề xuất của MSCI.
Những câu hỏi thường gặp
MSCI đang đề xuất điều gì? MSCI đề xuất mở rộng khuôn khổ loại trừ các công ty bị xem là không vận hành, bao gồm những doanh nghiệp chủ yếu mua và nắm giữ tài sản.
Những công ty nào có thể bị ảnh hưởng? MSTR, Metaplanet và một công ty nắm giữ uranium được nêu là những doanh nghiệp có thể chịu ảnh hưởng từ khuôn khổ mở rộng.
Đề xuất có thể tác động thế nào đến MSTR? Các quỹ theo dõi chỉ số có thể phải điều chỉnh danh mục, làm phát sinh dòng vốn rút và gây sức ép lên thanh khoản cổ phiếu MSTR.
Khi nào đề xuất có thể có hiệu lực? MSCI tiếp nhận ý kiến phản hồi đến cuối tháng 9. Nếu được thông qua, đề xuất dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 12.
Tổng kết
Strategy đang yêu cầu MSCI rút đề xuất loại các công ty kho bạc tài sản số khỏi chỉ số. Tranh luận tập trung vào cách phân loại Bitcoin, nguyên tắc xây dựng chỉ số và khả năng ảnh hưởng đến dòng vốn, thanh khoản của MSTR cùng các doanh nghiệp tương tự.
