BlackRock tiến thêm một bước vào hệ sinh thái Ethereum với thực thể iShares Staked Ethereum Trust, hé lộ tham vọng đưa tính năng staking vào sản phẩm ETF.
Động thái đăng ký tại Delaware là chỉ dấu sớm cho một sản phẩm ETF mới, lần này tập trung vào staking để tạo lợi suất thay vì chỉ tiếp cận spot. Dù thị trường ETH đang chịu áp lực rút vốn, các cột mốc pháp lý tiếp tục mở đường cho sản phẩm quỹ thế hệ mới.
- Đăng ký iShares Staked Ethereum Trust tại Delaware cho thấy BlackRock hướng tới Ethereum ETF có staking.
- Nasdaq cập nhật 19b-4 đề xuất thêm staking cho ETHA; bối cảnh thuận lợi hơn sau các chấp thuận gần đây của cơ quan quản lý.
- Trong khi Hong Kong đã có ETF spot Solana, thị trường Hoa Kỳ vẫn thận trọng; dòng vốn rút khỏi ETH ETF tiếp diễn ngắn hạn.
Đăng ký tại Delaware là tín hiệu sớm cho ETF mới
Đăng ký tên pháp nhân ở Delaware thường là tín hiệu công khai đầu tiên cho thấy một ETF có thể đang được chuẩn bị trước khi nộp hồ sơ chính thức.
Hồ sơ doanh nghiệp tại Delaware cho thấy sự xuất hiện của iShares Staked Ethereum Trust, do Giám đốc Điều hành BlackRock Daniel Schweiger nộp, người từng đứng sau quỹ iShares Ethereum năm 2023. Đây là bước đi vượt ra ngoài tiếp cận spot đơn thuần, cho thấy BlackRock muốn khai thác lợi suất từ staking. Với tiền lệ lịch sử, động thái này thường là bước khởi đầu cho quy trình ETF.
Vì sao đăng ký tại Delaware quan trọng?
Vì nó thường là tín hiệu công khai sớm nhất trước khi hồ sơ với cơ quan quản lý được công bố, giúp thị trường dự báo lộ trình sản phẩm.
Các nhà phân tích xem việc đăng ký tên tại Delaware là bước chuẩn hóa pháp lý nền tảng: tạo vỏ pháp nhân, chuẩn bị tài liệu, và thử phản ứng thị trường. Trường hợp này không ngoại lệ, đặc biệt khi BlackRock đang mở rộng chiến lược tiền điện tử theo hướng có dòng tiền từ staking.
BlackRock mở rộng sang sản phẩm Ethereum có staking
BlackRock dường như đang hướng tới sản phẩm tập trung staking để tạo lợi suất, thay vì chỉ cung cấp tiếp cận giá spot ETH.
Thực thể iShares Staked Ethereum Trust cho thấy ý định rõ ràng: kết hợp tài sản cơ sở là ETH với cơ chế staking để tạo phần thưởng. Việc cùng một lãnh đạo từng triển khai iShares Ethereum năm 2023 tiếp tục phụ trách, củng cố tính liên tục chiến lược. Trong bối cảnh nhà đầu tư tìm kiếm nguồn lợi suất on-chain đã được quản trị rủi ro, sản phẩm dạng này có thể thu hút dòng vốn tổ chức.
Hồ sơ 19b-4 của Nasdaq mở đường cho tính năng staking
Nasdaq đã cập nhật hồ sơ 19b-4 vào tháng 7, đề nghị bổ sung khả năng staking cho iShares Ethereum Trust (ETHA) hiện hữu của BlackRock.
Điều này cho thấy BlackRock không chỉ cân nhắc một quỹ mới, mà còn muốn nâng cấp sản phẩm sẵn có bằng tính năng staking. Động lực càng mạnh sau khi cơ quan quản lý gần đây chấp thuận niêm yết quyền chọn trên Bitcoin ETF spot, gỡ bỏ một rào cản để cấu trúc quỹ phái sinh phát triển sâu hơn. Nếu được duyệt, staking trong khuôn khổ ETF sẽ là bước ngoặt về cơ chế tạo lợi suất được quản lý.
Nhận định từ Eric Balchunas củng cố kỳ vọng ra mắt sản phẩm
Theo Eric Balchunas, một thông báo của Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) trong tuần đã đánh dấu chấp thuận then chốt cuối cùng trước khi các sản phẩm phái sinh liên quan ra mắt.
“Giờ đây chỉ còn là vấn đề khi nào, không phải có hay không. Chúng tôi sẽ cập nhật ngày chính xác sớm nhất có thể.”
– Eric Balchunas, Chuyên gia ETF cấp cao, Bloomberg Intelligence, năm 2025, nguồn: X
Trong khi nhiều tổ chức thúc đẩy sản phẩm Solana và XRP, BlackRock tỏ ra thận trọng với altcoin và tập trung vào Bitcoin, Ethereum. Lập trường trọng tâm này phù hợp ưu tiên thanh khoản, quy mô thị trường và khung quản trị rủi ro ở cấp tổ chức.
Các tổ chức khác cũng đẩy nhanh ETF có staking
Grayscale đã được chấp thuận vào tháng 10 để bật staking cho hai quỹ niêm yết tại Hoa Kỳ: Ethereum Trust ETF (ETHE) và Ethereum Mini Trust (ETH).
Đây là những ETF thị trường spot đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 đầu tiên cung cấp phần thưởng staking, một cột mốc đáng chú ý cho sản phẩm tiền điện tử có quản lý. Trước đó, REX-Osprey ra mắt ETF Solana có staking theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, và mở rộng danh mục với quỹ ETH staking vào tháng 9 cùng cấu trúc. Dù vậy, thị trường Hoa Kỳ vẫn còn nhiều câu hỏi về cơ chế vận hành và tuân thủ.
Hong Kong dẫn trước cuộc đua với ETF spot Solana
ChinaAMC tại Hong Kong đã niêm yết ETF Solana spot đầu tiên trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong trong ngày hôm nay.
Sản phẩm cung cấp tiếp cận bằng HKD, RMB và USD, với phí quản lý thường niên 0,99%, đi trước các đối thủ Hoa Kỳ vài tuần. Cùng với việc Hong Kong đã chấp thuận Bitcoin ETF và Ethereum spot, khu vực này đang tự định vị là trung tâm toàn cầu cho thị trường vốn Token hóa, nơi đổi mới sản phẩm diễn ra nhanh hơn.
Dòng vốn rút và giá ETH suy yếu ngắn hạn dù bối cảnh pháp lý cải thiện
Trong ngắn hạn, ETH chịu áp lực: giá ở 3.023,18 USD, giảm 0,88% trong 24 giờ và gần 15% trong một tuần theo CoinMarketCap.
Dòng vốn tổ chức cũng chùng xuống, Ethereum ETF ghi nhận rút ròng liên tục từ ngày 11/11. Riêng ngày 18/11, dòng ra đạt 74,2 triệu USD, tiếp tục 37,4 triệu USD vào 19/11 theo Farside. ETHA của BlackRock dẫn đầu xu hướng này, với 165,1 triệu USD và 24,6 triệu USD rút ròng tương ứng, cao nhất trong nhóm. Dù vậy, các cột mốc pháp lý có thể đảo chiều tâm lý khi cơ chế sản phẩm rõ ràng hơn.
Staking trong ETF tiềm ẩn rủi ro vận hành và cần khung quản trị chặt chẽ
Staking gắn với rủi ro slashing, biến động phần thưởng và yêu cầu vận hành node/validator an toàn, do đó cấu trúc ETF phải kiểm soát chặt chẽ rủi ro.
Nhà đầu tư cần theo dõi: cơ chế lựa chọn validator, bảo hiểm rủi ro slashing, quy tắc phân phối phần thưởng, phí quản lý, thanh khoản tạo lập thị trường, và tác động thuế tại từng khu vực. Khi các yếu tố này minh bạch, ETF staking có thể trở thành kênh lợi suất được quản trị, phù hợp khẩu vị tổ chức.
Những câu hỏi thường gặp
Đăng ký thực thể tại Delaware có phải là chấp thuận ETF?
Không. Đây chỉ là bước khởi tạo pháp nhân và là tín hiệu sớm cho sản phẩm tiềm năng. ETF vẫn cần hồ sơ với sàn giao dịch và cơ quan quản lý để được chấp thuận niêm yết.
Ethereum ETF có staking khác gì ETF spot?
ETF spot theo dõi giá ETH. ETF có staking ngoài tiếp cận giá còn phân bổ ETH để staking nhằm tạo phần thưởng, kèm rủi ro vận hành và chi phí quản trị cao hơn.
Khi nào quyền chọn trên Bitcoin ETF spot sẽ giao dịch?
Theo Eric Balchunas, sau các chấp thuận then chốt, đây là vấn đề thời gian. Ngày chính xác sẽ được cập nhật khi có thông báo chính thức từ sàn và cơ quan quản lý.
Vì sao Hong Kong đi trước Hoa Kỳ với ETF spot Solana?
Hong Kong có cách tiếp cận cấp phép nhanh hơn với sản phẩm tiền điện tử. ChinaAMC đã niêm yết ETF spot Solana với phí 0,99% và đa tiền tệ, tận dụng khung pháp lý linh hoạt.
Dòng vốn rút khỏi ETH ETF có đáng lo dài hạn?
Rút ròng ngắn hạn phản ánh tâm lý phòng thủ. Tuy nhiên, tiến triển pháp lý và sản phẩm mới như staking có thể thu hút lại dòng vốn khi cơ chế và chi phí minh bạch.
