Bitcoin, chuỗi mua 94 ngày trên Coinbase chấm dứt, phe mua Hoa Kỳ suy yếu?

Bitcoin vừa kết thúc chuỗi 94 ngày tích lũy liên tục trên Coinbase, đánh dấu giai đoạn đảo chiều lớn khi nhu cầu đầu tư tại Hoa Kỳ suy giảm với khoảng cách Premium Gap chuyển sang âm.

Động thái này cho thấy dấu hiệu mệt mỏi của dòng tiền mua từ các nhà đầu tư Hoa Kỳ, báo hiệu giai đoạn điều chỉnh hoặc tích lũy mới cho thị trường Bitcoin trong bối cảnh các nhóm cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn duy trì lực nắm giữ.

Điều gì vừa xảy ra với chuỗi tích lũy Bitcoin trên Coinbase?

Theo dữ liệu từ CryptoQuant, chuỗi 94 ngày liên tiếp mua ròng Bitcoin trên Coinbase đã chính thức kết thúc vào cuối tháng 7, tạo tiền lệ chưa từng có về thời gian tích lũy liên tục tại một sàn lớn của Hoa Kỳ. Chấm dứt đà mua này phản ánh sự đảo chiều của dòng vốn tổ chức và cá nhân Hoa Kỳ trong bối cảnh tâm lý đầu tư tại thị trường trọng điểm này chuyển sang trạng thái dè chừng.

Ngày càng xuất hiện dấu hiệu nhu cầu đầu tư Bitcoin của nhà đầu tư Hoa Kỳ giảm, khi Coinbase – kênh thâm nhập lớn nhất của dòng tiền tổ chức – đã chấm dứt chuỗi mua dài nhất lịch sử.
Maartunn, Chuyên gia dữ liệu CryptoQuant, 31/07/2025 – X (Twitter)

Trước khi chuỗi mua kết thúc, Coinbase từng là điểm khởi nguồn cho nhịp tăng giá mạnh của Bitcoin vượt mốc 100.000 USD và thiết lập ATH mới. Sức mua bền bỉ trong 94 ngày giúp củng cố vị thế của Bitcoin trên thị trường quốc tế, nhất là khi dòng vốn Hoa Kỳ có vai trò then chốt.

Tuy nhiên, đợt dừng mua lần này cùng chiều đi xuống của Premium Gap trên sàn Coinbase đánh dấu giai đoạn thị trường bước vào chu kỳ thận trọng hoặc điều chỉnh sau giai đoạn bùng nổ kéo dài.

Premium Gap âm trên Coinbase tiết lộ điều gì về lực mua của nhà đầu tư Hoa Kỳ?

Premium Gap trên Coinbase – chênh lệch giá Bitcoin giữa Coinbase với các sàn toàn cầu – giảm mạnh và chuyển sang mức âm. Điều này trực tiếp phản ánh lực cầu từ cả nhà đầu tư tổ chức lẫn bán lẻ tại Hoa Kỳ đang suy yếu rõ rệt.

Khi Premium Gap trở nên âm, thị trường Hoa Kỳ đang giao dịch Bitcoin với giá thấp hơn mặt bằng toàn cầu, đồng nghĩa nhà đầu tư Hoa Kỳ không còn nắm ưu thế lực mua như trước.
Báo cáo CryptoQuant, 31/07/2025

Premium Gap âm đồng nghĩa dòng vốn mua không còn dồi dào, dẫn tới tâm lý phòng ngừa rủi ro hoặc chuyển sang nắm giữ/vượt qua chu kỳ điều chỉnh ngắn hạn. Theo lịch sử thị trường, mỗi lần Premium Gap đảo chiều thường kèm sau là giai đoạn đi ngang, tích lũy hoặc điều chỉnh giá của Bitcoin tại mốc then chốt.

Nếu xét riêng cho thị trường Hoa Kỳ vốn chiếm tỷ trọng lớn về dòng vốn đầu tư Bitcoin (ước tính tới 50% tổng thanh khoản trên các sàn tập trung năm 2024 – theo The Block Research), sự suy yếu này có thể khiến thị trường toàn cầu bị chi phối lớn về tâm lý và xu hướng giá.

Tỷ lệ mua/bán Bitcoin hiện nay phản ánh gì về kỳ vọng nhà đầu tư?

Theo CryptoQuant, chỉ số Taker Buy/Sell Ratio trên toàn bộ sàn giao dịch tiền điện tử đã giảm dưới ngưỡng 1 trong 2 ngày, đạt mức 0,981, cho thấy lực bán từ các nhà giao dịch chủ động (momentum trader) lấn át lực mua.

Mỗi khi tỷ lệ Taker Buy/Sell xuống dưới 1, thị trường sẽ chứng kiến lực bán chủ động tăng mạnh, thể hiện tâm lý giảm kỳ vọng tăng giá ngắn hạn.
Checkonchain, Báo cáo phân tích On-chain, 31/07/2025

Tình trạng này không chỉ phản ánh lượng bán từ trader ngắn hạn mà còn ghi nhận xu hướng phân phối của các holder lâu năm, dẫn tới thay đổi cấu trúc cung-cầu trên thị trường. Lịch sử ghi nhận các đợt giảm mạnh của Buy/Sell Ratio thường kéo theo biến động mạnh về giá.

Khi chỉ số này duy trì thấp, điều đó ám chỉ các động lực tăng giá đang bị thử thách. Nếu không có dấu hiệu đảo chiều, thị trường khó tránh khỏi giai đoạn đi ngang hoặc điều chỉnh ngắn hạn.

Nhà đầu tư dài hạn (HODLer) chuyển sang bán ra: Ý nghĩa chiến lược ra sao?

Checkonchain cho biết chỉ số Net Position Change của các HODLer đã nằm trong vùng âm ba tuần liên tiếp, cho thấy xu hướng giảm tốc tích lũy và gia tăng bán ra từ nhóm nhà đầu tư dài hạn. Tổng cộng, hơn 133.000 BTC đã được những holder lâu năm chốt lời nhiều hơn lượng tích lũy kể từ tháng 7.

Việc holder dài hạn liên tục bán ra phản ánh chiến lược hiện thực hóa lợi nhuận sau giai đoạn tăng trưởng mạnh và thận trọng trước chu kỳ điều chỉnh.
Glassnode, Báo cáo thị trường Bitcoin, tháng 7/2025

Số liệu thực tế từ Glassnode và Santiment cho thấy mỗi chu kỳ bán ròng đồng loạt từ nhóm HODLer lớn thường là tín hiệu sớm cho các nhịp điều chỉnh hoặc tích lũy kéo dài nhằm hấp thụ áp lực chốt lãi. Mục tiêu của hành động này thường nhằm tái cấu trúc danh mục hoặc chuẩn bị vốn cho chu kỳ đầu tư mới.

Dữ liệu năm 2021, 2022 cũng từng cho thấy các đợt điều chỉnh từ bán ròng của nhóm holder này đều là mốc then chốt dẫn đến chu kỳ điều chỉnh sâu hoặc tích lũy kéo dài từ 6–10 tuần, trước khi thị trường hồi phục trở lại nhờ dòng tiền mới.

Vai trò của cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ trong bối cảnh dòng tiền suy yếu?

Mặc dù lực mua tổng thể trên Coinbase giảm, nhóm cá voi (whale) và nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn thể hiện sự vững vàng qua chỉ số thay đổi số dư trên các sàn giao dịch. Checkonchain ghi nhận lượng BTC rút khỏi sàn từ nhóm cá voi sở hữu 1.000-10.000 BTC giảm 63.270 BTC, nhóm cá voi lớn (mega whale) giảm 19.600 BTC.

Sự dịch chuyển BTC khỏi sàn, nhất là từ cá voi, là chỉ báo tích cực về ý định nắm giữ dài hạn và tự quản lý tài sản, góp phần giảm áp lực bán ngắn hạn lên thị trường.
Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, phỏng vấn Reuters, 30/07/2025

Song song với đà rút BTC của cá voi, dòng rút ròng của nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng ghi nhận giá trị âm 442,8 BTC vào ngày 29/07 – phản ánh xu hướng chuyển sang ví lạnh, giảm nguy cơ thanh lý hàng loạt trên sàn.

Lịch sử ba năm qua liên tục chứng kiến sự lan tỏa hiệu ứng FUD hoặc tăng giá mạnh mỗi khi nhóm cá voi thực hiện di chuyển lớn về ví cá nhân. Theo IntoTheBlock, chỉ cần tổng lượng BTC rút khỏi sàn vượt mốc 40.000 BTC/tháng thường là chỉ báo đảo chiều tăng giá trong những quý quan trọng.

Động lực nào giúp cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp tục tích lũy?

Sau nhiều chu kỳ tăng giá mạnh và điều chỉnh, cả cá voi và nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ đều tỏ ra kiên định với chiến lược tích lũy và nắm giữ lâu dài. Các yếu tố thúc đẩy hành động này gồm niềm tin vào tiềm năng tăng trưởng trung – dài hạn của Bitcoin sau các đợt điều chỉnh, cũng như sự hạn chế nguồn cung sau Halving năm 2024.

Đồng thời, biến động kinh tế vĩ mô toàn cầu (lãi suất cao tại Hoa Kỳ, các ngân hàng trung ương duy trì lập trường hawkish) khiến nhà đầu tư ưu tiên tài sản phi tập trung, giảm niềm tin vào dòng tiền ngắn hạn.

Sự thận trọng hôm nay của lực mua Hoa Kỳ không làm mất đi kỳ vọng dài hạn vào sự khan hiếm nguồn cung và khái niệm vàng số mà Bitcoin đại diện.
Michael Saylor, Chủ tịch MicroStrategy, Hội nghị Digital Assets Vietnam, tháng 6/2025

Bitcoin có đang đối diện nguy cơ điều chỉnh mạnh?

Sau khi lực mua Hoa Kỳ suy yếu, Bitcoin bước vào trạng thái tích lũy kéo dài giữa các vùng giá chủ chốt từ 115.000 đến 120.000 USD, khi lực cầu và lực bán tương đối cân bằng. Nếu các nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ, cá voi tiếp tục nắm giữ, xu hướng đi ngang có thể sẽ duy trì.

Theo phân tích của AMBCrypto, nếu đa số thị trường chờ đợi hoặc dòng tiền mới chưa xuất hiện sớm, tâm lý đầu tư có thể tiếp tục trầm lắng, tạo điều kiện cho xu hướng điều chỉnh hướng về mốc 112.000 USD nếu mất hỗ trợ 115.000 USD.

Ngược lại, bất kỳ sự hồi phục nào từ nhóm cá voi hoặc động lực mua mới từ thị trường toàn cầu đều sẽ kích hoạt lại sóng tăng với mức giá mục tiêu quay lại ngưỡng 120.000–125.000 USD, như từng diễn ra sau các chu kỳ điều chỉnh các năm 2020, 2022.

Các số liệu xác nhận dòng tiền tổ chức có thực sự rút khỏi thị trường?

Các số liệu về dòng vốn đầu tư tổ chức (Bitcoin ETF, dòng tiền vào Coinbase Pro, Grayscale Bitcoin Trust trong tháng 7/2025) đều ghi nhận suy giảm đáng kể so với đỉnh quý 2/2025. Fidelity Investments báo cáo dòng tiền vào Bitcoin ETF giảm 22% trong tháng 7, mức thấp nhất kể từ đầu năm.

Rủi ro vĩ mô và kỳ vọng FED duy trì lãi suất cao là hai nguyên nhân chính khiến dòng tiền tổ chức vào Bitcoin chững lại quý gần đây.
CFA Institute – Crypto Insights, tháng 7/2025

Tuy nhiên, tổng khối lượng giao dịch hàng tháng trên Coinbase giảm chưa tới 9% so với cùng kỳ năm 2024, cho thấy sự rút lui chủ yếu đến từ nhóm đầu cơ ngắn hạn, trong khi vị thế nắm giữ trung và dài hạn vẫn ổn định tại cả Hoa Kỳ và thị trường toàn cầu.

Điều gì tạo nên khác biệt của thị trường Bitcoin giai đoạn này so với các chu kỳ điều chỉnh trước?

Làn sóng phân phối từ nhóm HODLer và suy yếu Premium Gap trên Coinbase vẫn đi kèm điểm khác biệt lớn: sự kiên định nắm giữ của cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ qua các số liệu rút Coin khỏi sàn. Trước đây, khi vùng tâm lý lo ngại chiếm ưu thế, thị trường thường xuất hiện dòng BTC đổ về sàn để thanh lý cắt lỗ. Ngược lại, hiện nay, BTC được rút khỏi sàn, cho thấy niềm tin cơ bản chưa bị lung lay.

Kết hợp các yếu tố, khả năng chu kỳ tích lũy hoặc chỉnh nhẹ được ưu tiên hơn kịch bản lao dốc sâu, trừ khi xuất hiện biến động vĩ mô cực đoan hoặc sự kiện tin xấu diện rộng toàn cầu.

Lời khuyên dành cho nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường chưa rõ xu hướng?

Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư duy trì kỷ luật quản trị rủi ro, tránh đòn bẩy cao và theo sát dòng vốn cá voi cùng nhóm giữ dài hạn để phát hiện dấu hiệu đảo chiều sớm.

Những giai đoạn tích lũy kéo dài chính là cơ hội thiết lập vị thế vững chắc cho nhà đầu tư trung – dài hạn, nhất là khi niềm tin vào giá trị cốt lõi và khan hiếm nguồn cung chưa bị xói mòn.
Willy Woo, Nhà phân tích On-chain, 30/07/2025 – WooCharts

Bên cạnh đó, nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục, tránh tâm lý FOMO theo sóng giá ngắn hạn để phòng ngừa rủi ro khi thị trường chưa xuất hiện động lực rõ ràng tái khởi động chu kỳ tăng giá mới.

Những dự báo nào cho triển vọng giá Bitcoin từ nay tới cuối năm?

Các forecast từ JPMorgan Chase, CryptoQuant và AMBCrypto đều cho rằng sau đợt điều chỉnh và tích lũy kéo dài nếu xuất hiện dòng vốn tổ chức quay lại, Bitcoin hoàn toàn có khả năng lấy lại mốc 120.000–130.000 USD trước đợt rally cuối năm.

Tuy nhiên, nếu các lực cầu mới không xuất hiện và dòng vốn Hoa Kỳ tiếp tục suy yếu do chính sách tiền tệ chưa nới lỏng, trạng thái dao động đi ngang quanh vùng 110.000–120.000 USD sẽ chiếm ưu thế phần còn lại của Quý 3 và Quý 4/2025.

Kịch bản lý tưởng để Bitcoin xác lập ATH mới là dòng vốn ETF Hoa Kỳ phục hồi cùng sức mua bền vững nhóm cá voi, kết hợp tín hiệu tích cực từ vĩ mô toàn cầu.
Morgan Stanley, Dự báo Thị trường Tài sản số, tháng 7/2025

Các câu hỏi thường gặp

Nguyên nhân chính khiến chuỗi tích lũy Bitcoin trên Coinbase bị phá vỡ là gì?

Sự giảm sút nhu cầu từ nhà đầu tư Hoa Kỳ, đặc biệt khi Premium Gap đảo chiều âm và dòng vốn tổ chức rút khỏi thị trường, là nguyên nhân chủ đạo.

Premium Gap âm trên Coinbase báo hiệu điều gì cho thị trường?

Premium Gap âm cho thấy giá Bitcoin tại Hoa Kỳ thấp hơn mặt bằng sàn toàn cầu, phản ánh sức mua giảm mạnh hoặc nhà đầu tư chuyển sang thận trọng.

HODLer bán ra mạnh có tác động gì đến thị trường?

Lượng bán ra từ HODLer thường tạo áp lực điều chỉnh hoặc tích lũy kéo dài, báo hiệu giai đoạn hiện thực hóa lợi nhuận hoặc củng cố danh mục.

Cá voi rút BTC khỏi sàn có ý nghĩa gì?

Hành động này thể hiện niềm tin dài hạn vào giá Bitcoin, và giảm khả năng bị thanh lý trên sàn, từ đó hạn chế áp lực bán tức thì lên thị trường.

Liệu Bitcoin có nguy cơ giảm sâu trong thời gian tới không?

Khả năng điều chỉnh nhẹ hoặc tích lũy được ưu tiên nếu các nhóm nắm giữ lớn tiếp tục rút BTC về ví cá nhân và dòng vốn tổ chức chưa quay lại mạnh.

Làm sao nhận biết khi nào thị trường sẽ đảo chiều tăng giá?

Dấu hiệu dòng vốn cá voi vào lại sàn, Premium Gap chuyển dương và dòng tiền tổ chức quay lại sẽ là chỉ báo đảo chiều tăng giá rõ ràng.

Nhà đầu tư nên làm gì giai đoạn này?

Nên duy trì quản trị rủi ro, hạn chế dùng đòn bẩy cao và quan sát sát động lực vốn lớn từ các nhóm cá voi, tổ chức để đưa ra quyết định hợp lý.