Bitcoin đang hướng tới quý 4 tệ thứ hai trong lịch sử, giảm 22,8% trong Q4/2025 và hiện chủ yếu đi ngang quanh vùng trên 85.000 USD.
Thanh khoản mỏng dịp Giáng sinh và đáo hạn quyền chọn lớn ngày 26/12 có thể khiến biến động tăng mạnh. Tuy nhiên, các tín hiệu từ thị trường quyền chọn và dữ liệu on-chain lại đưa ra hai kịch bản trái chiều: bật tăng ngắn hạn sau lễ hoặc suy yếu trung hạn do nhu cầu co lại.
- Q4/2025 của Bitcoin đang giảm 22,8%, tiến gần mức quý 4 tệ thứ hai trong lịch sử.
- Đáo hạn quyền chọn 26/12 có thể phá vỡ vùng kẹp 85.000–90.000 USD và tạo biến động mạnh.
- CryptoQuant cảnh báo nhu cầu Bitcoin suy yếu từ đầu tháng 10, làm tăng rủi ro thị trường gấu trong trung hạn.
Bitcoin có thể bật tăng sau Giáng sinh nếu “pin” quyền chọn được gỡ
Bitcoin có khả năng biến động mạnh sau ngày 26/12 khi quyền chọn đáo hạn, vì vị thế quyền chọn đang “kẹp” giá quanh 85.000–90.000 USD. Nếu lực kẹp giảm, giá có thể thoát biên và quét thanh khoản lên 90.000–95.000 USD hoặc xuống gần 84.000 USD.
Theo bàn giao dịch crypto QCP, thanh khoản mỏng trong kỳ nghỉ Giáng sinh cộng với đợt đáo hạn quyền chọn lớn vào ngày 26/12 có thể kích hoạt biến động. QCP cho rằng định vị “downside” đã dịu đi khi open interest của put 85.000 USD giảm, trong khi call 100.000 USD vẫn tồn tại, phản ánh sự lạc quan thận trọng về “Santa rally”.
“Định vị về phía giảm đã dịu đi khi open interest của put 85.000 USD trôi thấp hơn, trong khi call 100.000 USD vẫn tồn tại, cho thấy sự lạc quan thận trọng về một ‘Santa rally’.”
– QCP, trích từ cập nhật trên X
QCP cũng nhấn mạnh tâm lý bi quan đã hạ nhiệt, nhưng thị trường vẫn có thể đi ngang cho tới ngày 31/12. Điều này hàm ý biến động có thể bị nén lại trong thời gian ngắn, rồi bung mạnh khi các yếu tố “định vị” và thanh khoản thay đổi quanh mốc đáo hạn.
Nhà phân tích quyền chọn David cũng kỳ vọng một nhịp tăng bùng nổ sau Giáng sinh, sau giai đoạn “chop” (giật cục, đi ngang khó chịu). Cách diễn giải phổ biến là khi dòng lệnh phòng hộ (hedging) quanh strike chính giảm đi sau đáo hạn, giá sẽ có không gian dịch chuyển nhanh hơn theo hướng mất cân bằng thanh khoản.
“Kỳ vọng sẽ giằng co cho tới Giáng sinh, sau đó có thể có một cú bùng nổ khi ‘chốt an toàn’ được mở.”
– David, nhà phân tích quyền chọn, trích từ X
David cho biết người chơi lớn đang “ghim” giá trong dải 85.000–90.000 USD thông qua put wall (cược giảm) và call wall (cược tăng), tương ứng khoảng 300 triệu USD gamma exposure. Trong bối cảnh này, sau khi đáo hạn vào Boxing Day (26/12), Bitcoin có thể phá vỡ vùng tích lũy nếu lực ghim suy yếu.
Dữ liệu bản đồ nhiệt thanh lý (liquidation heatmap) cũng mô tả các cụm thanh khoản: phía trên tập trung quanh 90.000 USD và 95.000 USD (thường gắn với vị thế short dễ bị thanh lý khi giá tăng), còn phía dưới đáng chú ý quanh 84.000 USD. Điều này hàm ý giá có thể “quét” các mốc này nếu biến động tăng vọt, nhất là trong giai đoạn thanh khoản mỏng.
Nhu cầu Bitcoin suy yếu làm tăng rủi ro giảm sâu trong trung hạn
Theo CryptoQuant, tăng trưởng nhu cầu Bitcoin đã chậm lại từ đầu tháng 10 và hiện dưới xu hướng, cho thấy phần lớn lực cầu của chu kỳ có thể đã đi qua. Nếu nhu cầu tiếp tục suy giảm, khả năng xuất hiện giai đoạn capitulation (bán tháo) sẽ tăng.
CryptoQuant cảnh báo rằng cầu BTC đã co lại và có thể dẫn tới một nhịp capitulation sâu hơn trong thị trường gấu. Trong báo cáo, đơn vị này nhận định tăng trưởng nhu cầu bước vào giai đoạn giảm tốc từ đầu tháng 10 và hiện tăng dưới mức xu hướng, vì vậy tác động tiêu cực lên giá có thể tiếp diễn khi lực đỡ từ cầu suy yếu.
“Tăng trưởng nhu cầu đã bước vào giai đoạn giảm tốc từ đầu tháng 10 và hiện đang tăng dưới xu hướng. Vì vậy, chúng tôi tin rằng phần lớn tăng trưởng nhu cầu của chu kỳ này đã đi qua, kéo theo ảnh hưởng giảm giá tương ứng.”
– CryptoQuant, trích báo cáo nghiên cứu
CryptoQuant cũng nêu các mốc kỹ thuật theo lịch sử: vùng hỗ trợ gần là 70.000 USD và kịch bản “đáy thị trường gấu” có thể ở 56.000 USD. Các mức này không phải dự báo chắc chắn mà là tham chiếu từ dữ liệu lịch sử, dùng để định khung rủi ro nếu pha suy yếu nhu cầu chuyển hóa thành xu hướng giảm bền hơn.
Triển vọng cuối năm của Bitcoin phụ thuộc vào đáo hạn quyền chọn và lực cầu thực
Ngắn hạn, Bitcoin có thể thoát vùng 85.000–90.000 USD sau ngày 26/12 do biến động từ quyền chọn. Trung hạn, tín hiệu nhu cầu suy yếu là rủi ro lớn hơn, vì nó có thể gây áp lực giảm kéo dài ngay cả khi có nhịp bật kỹ thuật ngắn hạn.
Nhìn tổng thể, thị trường đang có hai lớp tín hiệu. Lớp 1 là “cơ chế thị trường” quanh quyền chọn: tường put/call và gamma có thể tạo nén biến động, rồi bung mạnh khi đáo hạn. Lớp 2 là “nền tảng chu kỳ” từ on-chain: nếu nhu cầu tiếp tục thấp hơn xu hướng, các nhịp tăng có thể bị giới hạn và rủi ro quay lại thị trường gấu sẽ tăng.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao ngày 26/12 có thể làm Bitcoin biến động mạnh?
Vì đây là thời điểm đáo hạn quyền chọn lớn, trong khi thanh khoản kỳ nghỉ thường mỏng. Khi hợp đồng đáo hạn, dòng lệnh phòng hộ và vị thế “ghim” giá quanh các strike lớn có thể thay đổi nhanh, khiến giá thoát biên và quét thanh khoản.
Vùng giá nào đang là trọng tâm theo phân tích quyền chọn?
Các phân tích nêu việc giá bị kẹp trong vùng 85.000–90.000 USD, với put 85.000 USD và call 100.000 USD đáng chú ý. Các cụm thanh khoản phía trên được nhắc tới quanh 90.000 USD và 95.000 USD, còn phía dưới là khoảng 84.000 USD.
CryptoQuant đang cảnh báo điều gì về nhu cầu Bitcoin?
CryptoQuant cho rằng tăng trưởng nhu cầu đã giảm tốc từ đầu tháng 10 và hiện dưới xu hướng. Họ nhận định phần lớn tăng trưởng nhu cầu của chu kỳ có thể đã qua, tạo tác động giảm giá và tăng rủi ro capitulation trong trung hạn.
Các mốc hỗ trợ/đáy tiềm năng nào được đề cập?
CryptoQuant nêu hỗ trợ trước mắt quanh 70.000 USD và kịch bản đáy thị trường gấu có thể ở 56.000 USD, dựa trên tham chiếu dữ liệu lịch sử. Đây là các mốc khung rủi ro, không phải cam kết về điểm đảo chiều.
