Cơ quan xếp hạng cảnh báo sự tăng trưởng của stablecoin có thể ảnh hưởng đến thị trường tín dụng

Cơ quan xếp hạng Fitch đã cảnh báo sự tăng trưởng của các stablecoin không được hỗ trợ đầy đủ bởi các tài sản an toàn có thể gây ra sự bất ổn trong thị trường tín dụng ngắn hạn.

Trong một ghi chú bình luận, cơ quan này giải thích rằng các đồng tiền được hỗ trợ hoàn toàn bằng các tài sản an toàn gây ra ít rủi ro hơn cho thị trường tài chính. Cơ quan cung cấp cho USD Coin (USDC), được hỗ trợ bởi đô la Mỹ trên cơ sở 1: 1 được giữ trong các tài khoản lưu ký, làm ví dụ cho các loại stablecoin được hỗ trợ đầy đủ, nhưng cảnh báo rằng các nhà chức trách “vẫn có thể lo ngại nếu dấu vết có khả năng xảy ra toàn cầu hoặc hệ thống. ”

Mặt khác, Tether nắm giữ 26,2% dự trữ của mình bằng tiền mặt, tiền gửi ủy thác, trái phiếu hoàn trả ngược và chứng khoán chính phủ, theo tiết lộ dự trữ tháng 3 năm 2021 của nhà phát hành stablecoin lớn nhất. Fitch nhấn mạnh rằng việc nắm giữ thương phiếu (CP) của Tether, chiếm 20,3 tỷ đô la – hoặc gần 50% dự trữ – “có thể lớn hơn so với hầu hết các quỹ thị trường tiền tệ chính (MMF) ở Hoa Kỳ và EMEA.”

“Việc mua lại hàng loạt USDT đột ngột có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường tín dụng ngắn hạn nếu nó xảy ra trong thời kỳ áp lực bán rộng hơn trên thị trường CP, đặc biệt nếu liên quan đến việc mua lại rộng rãi hơn các stablecoin khác có dự trữ bằng tài sản tương tự.”

Đồng tiền ổn định được Facebook hỗ trợ Diem là một ví dụ khác mà Fitch sử dụng để giải thích sự chú ý của các nhà quản lý. Diệm đề xuất giữ 80% dự trữ của mình trong chứng khoán chính phủ trong khi giữ 20% bằng tiền mặt với các khoản thu qua đêm vào các MMF đầu tư vào chứng khoán chính phủ ngắn hạn.

Fitch lưu ý rằng các dự án có khả năng nhanh chóng trở thành hệ thống, chẳng hạn như Diem, có thể dẫn đến các quy định chặt chẽ hơn đối với stablecoin. “Rủi ro lây nhiễm tài sản tiềm ẩn liên quan đến việc thanh lý các khoản dự trữ stablecoin có thể làm tăng áp lực quy định chặt chẽ hơn đối với khu vực non trẻ,” ghi chú viết.

Liên quan: Tether đào thêm tiền để phá vỡ vốn hóa thị trường 60 tỷ đô la

Fitch lưu ý cảnh báo của các nhà quản lý Hoa Kỳ rằng các tổ chức có phân bổ tài sản tương tự cho Tether có thể không ổn định nếu chênh lệch tín dụng ngắn hạn mở rộng đáng kể. “Điều này trái ngược với cách các stablecoin được tiếp thị cho công chúng,” các nhà phân tích của Fitch nói thêm.

Tháng trước, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Boston, Eric Rosengren, bày tỏ lo ngại về sự tăng trưởng theo cấp số nhân của stablecoin. “Tôi nghĩ rằng chúng ta cần suy nghĩ rộng hơn về những gì có thể phá vỡ thị trường tín dụng ngắn hạn theo thời gian, và chắc chắn stablecoin là một yếu tố,” ông nói.