CITIC Securities cảnh báo xung đột quân sự tại Iran bước sang giai đoạn mới từ 28/2 (giờ địa phương), với rủi ro tác động thị trường toàn cầu phụ thuộc 3 tín hiệu then chốt: huy động quân sự của Mỹ, biến động chính trị Iran và mức độ lan rộng của xung đột.
Báo cáo nhận định tình hình Iran đang thay đổi nhanh, khó dự báo kịch bản cuối cùng ngay lập tức; thị trường có thể tiếp tục dao động theo các tín hiệu quan trọng. CITIC Securities đối chiếu tác động từ 8 xung đột lớn ở Trung Đông từ năm 1970 để làm tham chiếu.
- 3 tín hiệu quyết định mức độ khuếch đại tác động thị trường toàn cầu.
- Vàng thường trội hơn USD trong vai trò trú ẩn; dầu mỏ phụ thuộc cung–cầu dài hạn.
- Chứng khoán Mỹ gắn với mức can dự quân sự của Mỹ; tài sản Trung Quốc ít bị ảnh hưởng.
3 tín hiệu then chốt và các kịch bản tác động thị trường
CITIC Securities cho rằng diễn biến tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc việc 3 tín hiệu có thay đổi hay không: huy động quân sự của Mỹ, tình hình chính trị tại Iran, và phạm vi lan rộng của xung đột.
Báo cáo nêu kịch bản tác động có thể là phiên bản khuếch đại của 12-Day War tháng 6/2025, hoặc chuyển sang kịch bản cực đoan hơn nếu các tín hiệu đồng loạt xấu đi. Do tình hình thay đổi nhanh, tổ chức này đánh giá khó dự đoán và diễn giải kết cục trong một lần, và nhiều khả năng rủi ro sẽ dao động theo thông tin mới.
Trọng tâm theo dõi là mức độ can dự quân sự của Mỹ và dấu hiệu lan rộng vượt ra ngoài phạm vi hiện tại, vì đây thường là yếu tố quyết định biên độ phản ứng trên các thị trường chính. Báo cáo không đưa ra dự báo định lượng cụ thể, nhấn mạnh tính bất định và nhu cầu bám sát tín hiệu.
Tham chiếu lịch sử: 8 xung đột Trung Đông từ 1970 và phản ứng tài sản
Để tham chiếu tác động tiềm tàng, CITIC Securities rà soát 8 xung đột lớn ở Trung Đông từ năm 1970 và tổng hợp phản ứng của các nhóm tài sản.
Kết luận chính: vàng với vai trò tài sản trú ẩn thường vượt trội so với USD; giá dầu về dài hạn vẫn phụ thuộc cung–cầu hơn là chỉ tin tức xung đột. Với chứng khoán Mỹ, mức độ biến động và hiệu suất được cho là liên quan trực tiếp đến mức can dự quân sự của Mỹ và diễn biến chiến sự.
Báo cáo cũng ghi nhận không có tác động đáng kể lên tài sản Trung Quốc trong các trường hợp lịch sử được xem xét. Đối với nhà đầu tư tiền điện tử, các kết luận này hàm ý dòng tiền trú ẩn có thể ưu tiên vàng trong giai đoạn căng thẳng, trong khi diễn biến vĩ mô từ dầu và chứng khoán Mỹ vẫn là biến số chi phối tâm lý rủi ro.
