Bitwise cho rằng không phải mọi Digital Asset Trust (DAT) đều xứng đáng giao dịch ở mức premium; chỉ những quỹ hoặc doanh nghiệp thực thi chiến lược phức tạp, minh bạch và tạo giá trị thực mới có khả năng được thị trường trả giá cao hơn.
Những DAT “lười” chỉ mua giữ tài sản tiền điện tử có thể bị giao dịch ở mức chiết khấu do thiếu tạo ra lợi suất vượt trội, chi phí quản lý và giới hạn thanh khoản. Nhà đầu tư nên đánh giá chiến lược, governance và cơ chế định giá trước khi mua.
- Premium thường dành cho DAT thực hiện chiến lược phức tạp và minh bạch.
- DAT chỉ mua giữ có thể bị chiết khấu do thiếu alpha, phí và thanh khoản kém.
- Nhà đầu tư cần kiểm tra chiến lược, phí, thanh khoản và quản trị trước khi đầu tư.
DAT nào có thể nhận premium?
Những DAT được thị trường trả premium thường là quỹ hoặc doanh nghiệp chứng minh được chiến lược tạo giá trị, quản trị chặt chẽ và khả năng cung ứng thanh khoản ổn định.
Yếu tố quyết định gồm bằng chứng về hiệu suất vượt trội (alpha), minh bạch báo cáo, cơ chế hoán đổi/đổi lấy cổ phần rõ ràng và niềm tin của nhà đầu tư vào đội quản lý. Ví dụ, các đơn vị có chiến lược doanh nghiệp rõ ràng và lịch sử thực thi có xu hướng được định giá cao hơn.
Tại sao DAT “lười” có thể bị chiết khấu?
DAT chỉ mua giữ tài sản tiền điện tử dễ bị giao dịch chiết khấu vì chúng không tạo thêm lợi suất ngoài biến động giá cơ bản và phải chịu phí quản lý cùng rủi ro thanh khoản.
Nhà đầu tư so sánh chi phí tổng, rủi ro tracking error và khả năng hoán đổi tài sản; nếu kỳ vọng chiến lược không vượt trội, họ sẽ yêu cầu mức giá thấp hơn để bù rủi ro và chi phí, dẫn đến chiết khấu so với NAV.
Yếu tố nhà đầu tư cần kiểm tra trước khi mua DAT
Đánh giá chiến lược đầu tư, cơ chế định giá, phí quản lý, lịch sử thực thi và thanh khoản của quỹ hoặc đơn vị phát hành.
Cân nhắc cơ chế tạo/chuẩn hóa cổ phần, khả năng rút vốn, báo cáo hiệu suất độc lập và minh bạch. Quỹ có cơ chế bảo vệ nhà đầu tư và minh bạch thông tin thường ít rủi ro bị chiết khấu hơn.
DAT là gì và khác gì so với quỹ ETF tiền điện tử?
DAT là quỹ hoặc trust nắm giữ tài sản tiền điện tử để đại diện cho quyền sở hữu; khác ETF ở cơ chế tạo/huỷ chứng chỉ, tính thanh khoản và quản chế vận hành.
Tại sao một DAT được giao dịch ở premium?
Premium xuất phát từ kỳ vọng tạo ra lợi suất vượt trội, niềm tin vào đội quản lý, cơ chế thanh khoản hạn chế hoặc đặc tính độc đáo của chiến lược đầu tư.
Làm sao biết DAT đang bị chiết khấu hay premium?
So sánh giá thị trường với NAV (giá trị tài sản ròng) của DAT; giá thấp hơn NAV là chiết khấu, cao hơn là premium.
