Grayscale Research cho rằng bitcoin có thể lập đỉnh giá mới vào năm 2026, bác bỏ lo ngại về một chu kỳ suy giảm kéo dài nhiều năm và củng cố lập luận rằng tiền điện tử hàng đầu vẫn đang trong xu hướng tăng dài hạn.
Dù giá đã điều chỉnh mạnh kể từ tháng 10, Grayscale và Tom Lee vẫn giữ quan điểm lạc quan, nhấn mạnh các yếu tố như dòng tiền tổ chức, Bitcoin ETF và môi trường vĩ mô hỗ trợ có thể giúp bitcoin sớm vượt đỉnh lịch sử trong vài quý tới.
- Grayscale dự báo bitcoin có thể lập đỉnh mới vào năm 2026, khác với quan điểm chu kỳ 4 năm truyền thống.
- Đợt giảm khoảng 32% hiện tại được xem là điều chỉnh thường thấy trong bull market, không nhất thiết báo hiệu thị trường gấu.
- Tom Lee tin rằng bitcoin có thể đạt đỉnh lịch sử mới ngay trước tháng 1 năm sau, với rủi ro/thưởng nghiêng về phía nhà đầu tư dài hạn.
Bitcoin được Grayscale dự báo lập đỉnh mới vào năm 2026
Grayscale Research nhận định bitcoin nhiều khả năng sẽ ghi nhận mức giá cao kỷ lục mới vào năm 2026, thay vì bước vào một chu kỳ suy giảm kéo dài. Tổ chức này cho rằng luận điểm “chu kỳ 4 năm” đang dần lỗi thời khi cấu trúc thị trường và dòng tiền đã thay đổi đáng kể.
Trong báo cáo công bố ngày thứ Hai, Grayscale khẳng định bitcoin khó lặp lại mô hình cũ: giá đạt đỉnh sau halving rồi bước vào pha điều chỉnh sâu kéo dài nhiều năm. Thay vào đó, họ cho rằng hành vi giá hiện tại phản ánh sự trưởng thành của thị trường, với tác động ngày càng lớn từ nhà đầu tư tổ chức và các sản phẩm Bitcoin ETF.
Grayscale nhấn mạnh rằng dù triển vọng luôn tồn tại mức độ bất định, xác suất bitcoin lập đỉnh mới trong chu kỳ hiện tại vẫn cao. Quan điểm này trực tiếp đối lập với nỗi lo ngày càng tăng trong thị trường rằng giai đoạn điều chỉnh hiện tại là tín hiệu cho một thị trường gấu kiểu 2018 lặp lại.
“Mặc dù triển vọng còn bất định, chúng tôi tin luận điểm chu kỳ 4 năm sẽ tỏ ra sai, và giá bitcoin nhiều khả năng sẽ thiết lập mức cao mới trong năm tới.”
– Grayscale Research, báo cáo thị trường
Vì sao Grayscale cho rằng chu kỳ 4 năm của bitcoin sẽ bị phá vỡ
Grayscale cho rằng chu kỳ 4 năm không còn là khuôn mẫu đáng tin cậy, vì cấu trúc thị trường bitcoin đã thay đổi. Sự trỗi dậy của dòng tiền tổ chức, Bitcoin ETF và kho bạc tài sản số khiến giá không còn phụ thuộc chặt chẽ vào nhịp halving như những giai đoạn trước đây.
Theo Grayscale, các chu kỳ trước thường ghi nhận một nhịp tăng dựng đứng, mang tính parabol, trước khi giá điều chỉnh sâu. Chu kỳ hiện tại lại chưa xuất hiện kiểu tăng tốc “thẳng đứng” này, cho thấy thị trường đang phân phối lợi nhuận theo nhịp độ chậm hơn, gắn với các dòng vốn ETF và treasuries thay vì FOMO từ nhà đầu tư lẻ.
Các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP, ETF) và kho bạc tài sản số đang trở thành kênh nắm giữ bitcoin chủ đạo. Thay vì khối lượng giao dịch bùng nổ trên sàn giao ngay cho nhà đầu tư cá nhân, phần lớn dòng tiền mới đến từ tổ chức, quỹ và doanh nghiệp. Cấu trúc mới này có xu hướng làm giảm biên độ bong bóng, đồng thời kéo dài thời gian của các pha tăng trưởng.
Grayscale cũng chỉ ra rằng việc gắn kỳ vọng quá cứng nhắc vào “mẫu halving” từng bốn năm dễ khiến nhà đầu tư bỏ lỡ bức tranh toàn cảnh. Trong bối cảnh bitcoin ngày càng được tích hợp vào hệ thống tài chính truyền thống, các yếu tố như chính sách tiền tệ, quy định pháp lý và nhu cầu tích lũy của tổ chức mới là biến số quyết định.
Thị trường hiện chưa xuất hiện pha tăng parabol điển hình
Grayscale nhấn mạnh chu kỳ hiện tại khác các bull market trước ở chỗ chưa ghi nhận một pha tăng parabol, nơi giá leo dốc gần như thẳng đứng rồi sập mạnh. Thiếu vắng “cú blow-off top” này khiến họ tin rằng đỉnh chu kỳ chưa xuất hiện, và đợt điều chỉnh hiện tại chỉ là một nhịp nghỉ trong xu hướng tăng dài hạn.
Ở các chu kỳ trước, bitcoin thường tăng hàng trăm phần trăm trong thời gian ngắn, đi kèm với tâm lý FOMO cực đoan. Hiện tại, dù từng chạm 84.000 USD, diễn biến giá vẫn được xem là “trật tự” hơn, gắn với dòng vốn ETF ổn định và các quyết định phân bổ tài sản chuyên nghiệp. Điều này hỗ trợ lập luận rằng dư địa cho một pha tăng tiếp theo vẫn còn.
Dòng tiền tổ chức qua Bitcoin ETF và kho bạc số
Báo cáo của Grayscale chỉ ra rằng thay vì tập trung ở sàn giao ngay dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, phần lớn hoạt động mua tích lũy bitcoin hiện nằm trong các sản phẩm ETF và kho bạc tài sản số. Cách thức nắm giữ này ít mang tính đầu cơ ngắn hạn, thường gắn với chiến lược phân bổ dài hạn và quản trị rủi ro chuyên nghiệp.
Sự hiện diện ngày càng lớn của Bitcoin ETF khiến bitcoin hành xử giống các tài sản tài chính truyền thống hơn, với dòng vốn chảy theo kỳ vọng lãi suất, lạm phát và chiến lược đa dạng hóa danh mục. Grayscale cho rằng điều này làm suy yếu vai trò của “đồng hồ halving”, vì nhà đầu tư tổ chức không nhất thiết mua bán theo nhịp 4 năm như cộng đồng crypto trước đây.
Môi trường vĩ mô và động lực chính sách crypto tại Mỹ
Grayscale đánh giá môi trường vĩ mô hiện vẫn tương đối hỗ trợ tài sản rủi ro, bao gồm tiền điện tử. Triển vọng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới cùng với kỳ vọng lạm phát ổn định góp phần tăng sức hấp dẫn của tài sản khan hiếm như bitcoin trong danh mục của nhà đầu tư tổ chức.
Bên cạnh đó, động lực lưỡng đảng xung quanh khung pháp lý tiền điện tử tại Mỹ được xem là yếu tố thuận lợi. Những bước tiến về luật hóa và giám sát thị trường crypto giúp giảm rủi ro chính sách, khuyến khích các tổ chức tài chính truyền thống tiếp tục gia nhập không gian này. Grayscale cho rằng sự kết hợp giữa yếu tố vĩ mô và pháp lý có thể tạo thêm “gió thuận” cho giá bitcoin trong những năm tới.
Biến động giá bitcoin hiện tại trong bối cảnh bull market
Grayscale nhìn nhận đợt giảm khoảng 32% từ đỉnh gần đây chỉ là nhịp điều chỉnh lớn nhưng bình thường trong bull market. Theo họ, các pha sụt giảm trên 25% thường xuyên xảy ra trong xu hướng tăng của bitcoin và không nhất thiết báo hiệu một thị trường gấu kéo dài.
Kể từ đầu tháng 10, bitcoin đã trải qua giai đoạn biến động mạnh, giảm khoảng 32% tính đến phần lớn tháng 11. Dù vậy, giá đã có nhịp phục hồi, từ mức chạm 84.000 USD trong phiên thứ Hai lên quanh 86.909 USD vào khoảng 2:20 sáng ET thứ Ba, tương đương khoảng 14:20 cùng ngày theo giờ Việt Nam.
Grayscale nhắc lại rằng lịch sử cho thấy nhà đầu tư dài hạn thường được tưởng thưởng nếu kiên nhẫn nắm giữ qua các giai đoạn biến động. Tuy nhiên, để làm được điều đó, họ phải chịu được những “drawdown” khó chịu, đôi khi vượt 25% hoặc hơn, ngay cả trong các chu kỳ tăng giá khỏe. Điều này đặt ra yêu cầu cao về kỷ luật và quản trị rủi ro.
Theo Grayscale, việc đánh đồng mọi cú giảm mạnh với tín hiệu bắt đầu thị trường gấu có thể khiến nhà đầu tư phản ứng thái quá. Thay vào đó, cần nhìn vào bối cảnh rộng hơn: dòng vốn ETF, hành vi nhà đầu tư dài hạn, dữ liệu on-chain và môi trường vĩ mô. Khi các yếu tố này vẫn tích cực, những nhịp điều chỉnh sâu có thể chỉ là cơ hội tái cơ cấu vị thế.
Quan điểm của Tom Lee: rủi ro/thưởng đang nghiêng về phía bitcoin và ether
Tom Lee, CEO BitMine, đồng quan điểm với Grayscale khi cho rằng rủi ro/thưởng đang nghiêng về phía nhà đầu tư trong bitcoin và ether. Ông kỳ vọng bitcoin có thể thiết lập đỉnh lịch sử mới ngay trước tháng 1 năm sau, bất chấp nhịp giảm giá gần đây trên thị trường crypto.
Trong một bài đăng trên X ngày thứ Hai, Tom Lee nhận xét giá crypto “giảm không ngừng nghỉ” trong khi các yếu tố nền tảng như số lượng ví, hoạt động on-chain, phí mạng và xu hướng tokenization vẫn cải thiện. Sự chênh lệch giữa giá và nền tảng, theo ông, đang tạo ra cấu trúc rủi ro/thưởng hấp dẫn cho cả BTC lẫn ETH.
Chia sẻ với CNBC cùng ngày, Lee khẳng định ông vẫn giữ quan điểm tích cực đối với bitcoin trong ngắn và trung hạn. Nhà sáng lập BitMine tin rằng với lực đỡ từ các yếu tố cơ bản và dòng tiền tổ chức, bitcoin có thể sớm vượt qua đỉnh cũ và thiết lập mức giá cao mới vào khoảng tháng 1 năm tới nếu tâm lý thị trường đảo chiều tích cực.
“Giá crypto đã giảm không ngừng ngay cả khi các yếu tố nền tảng, đo bằng ví, on-chain, phí hay tokenization, đều tiến triển. Vì vậy, cấu trúc rủi ro/thưởng hiện rất hấp dẫn cho BTC và ETH.”
– Tom Lee, CEO BitMine, phát biểu trên X
Những câu hỏi thường gặp
Bitcoin có còn tuân theo chu kỳ 4 năm như trước không?
Grayscale cho rằng luận điểm chu kỳ 4 năm đang dần kém chính xác khi thị trường trưởng thành hơn. Dòng tiền tổ chức, Bitcoin ETF và kho bạc tài sản số khiến giá bitcoin chịu tác động mạnh từ yếu tố vĩ mô và dòng vốn, thay vì chỉ xoay quanh các mốc halving như giai đoạn đầu của thị trường.
Những yếu tố nào khiến Grayscale kỳ vọng bitcoin lập đỉnh mới vào 2026?
Grayscale viện dẫn ba nhóm yếu tố chính: chưa xuất hiện pha tăng parabol điển hình trước khi đảo chiều, dòng tiền tổ chức tập trung ở ETF và treasuries, cùng môi trường vĩ mô tương đối hỗ trợ với triển vọng cắt giảm lãi suất và động lực xây dựng khung pháp lý tiền điện tử tại Mỹ. Các yếu tố này tạo nền cho kịch bản đỉnh mới vào 2026.
Tom Lee dự báo gì về mức giá bitcoin trong ngắn hạn?
Tom Lee cho rằng rủi ro/thưởng hiện nghiêng về phía nhà đầu tư và dự báo bitcoin có thể lập đỉnh lịch sử mới vào khoảng tháng 1 năm sau. Dù không nêu mục tiêu giá cụ thể, ông nhấn mạnh sự chênh lệch giữa nền tảng đang cải thiện và giá hiện tại là cơ hội hấp dẫn cho BTC và ETH trong ngắn hạn.
