Ethereum (ETH) vẫn là nền tảng thống trị DeFi theo TVL và thu hút dòng tiền lớn từ tổ chức, dù giá ngắn hạn có thể gây cảm giác “mờ nhạt”.
Thị trường thường tập trung vào biến động giá, nhưng dữ liệu on-chain và hành vi của nhà đầu tư lớn đang kể một câu chuyện khác. Khoảng cách giữa nền tảng mạng lưới và diễn biến giá ngày càng rõ, đặc biệt khi hoạt động phái sinh tăng mạnh.
- Ethereum vẫn dẫn đầu DeFi theo TVL, duy trì lợi thế lớn so với các chain khác.
- Các động thái staking và redeem ETH cho thấy tổ chức đang hoạt động tích cực và mang tính chiến thuật.
- Câu chuyện giá ETH bị chi phối mạnh bởi đòn bẩy phái sinh, góp phần tạo biến động và “lệch pha” với nền tảng.
Ethereum giữ vị thế “vua DeFi” theo TVL
Ethereum mainnet vẫn nắm khoảng 68% tổng TVL của DeFi, vượt xa các blockchain khác và cho thấy sức bền thị phần qua nhiều chu kỳ.
Ưu thế của Ethereum thể hiện rõ ở thị phần TVL DeFi. Ngay cả trong giai đoạn suy giảm năm 2022, tỷ trọng của Ethereum không bị phá vỡ hoàn toàn, mạng lưới có lúc giảm về gần 45% trước khi phục hồi xuyên suốt 2024 và sang 2025.
Bức tranh tổng thể còn đáng chú ý hơn khi xét cách phân loại dữ liệu. Theo dữ liệu từ DeFiLlama, nếu tính cả các L2 như Arbitrum (ARB), Optimism (OP) và Base, tổng mức chi phối của hệ sinh thái Ethereum tăng lên trên 70% khi loại trừ các “đối thủ” nằm trong cùng hệ.
Các tổ chức đang đặt cược dài hạn vào Ethereum
Những giao dịch lớn như staking và redeem hàng chục nghìn ETH cho thấy tổ chức không đứng ngoài, mà đang tham gia có chủ đích vào hệ sinh thái Ethereum.
Tom Lee’s Bitmine đã stake 74.880 ETH, trị giá 219 triệu USD, phản ánh mức độ tự tin đáng kể vào tăng trưởng dài hạn của Ethereum.
Ở chiều ngược lại nhưng cũng mang tính chiến thuật, SharpLink Gaming đã redeem 35.627 ETH, một tín hiệu cho thấy các động thái của tổ chức đang tăng về tần suất và độ “tính toán”, thay vì chỉ nắm giữ thụ động.
Điểm đáng chú ý là khi dòng vốn luân chuyển, thị phần DeFi của Ethereum không vì thế suy yếu tương ứng. Thay vào đó, các “tay chơi lớn” đang thích nghi để vận hành trong cấu trúc thanh khoản và cơ chế của hệ Ethereum.
Giá ETH bị dẫn dắt bởi thị trường phái sinh
Dù nền tảng on-chain vẫn vững, diễn biến giá ETH đang bị tác động mạnh bởi đòn bẩy và dòng tiền đầu cơ trên thị trường Futures.
Năm 2025, hoạt động ETH Futures tăng lên các mức kỷ lục. Riêng Binance ghi nhận hơn 6,7 nghìn tỷ USD khối lượng ETH Futures, gần gấp đôi so với năm trước.
Các sàn khác như OKX, Bybit và Bitget cũng có xu hướng tương tự, cho thấy nhịp thị trường đang được tạo bởi đầu cơ và giao dịch phái sinh, không chỉ bởi cung-cầu spot.
Sự mất cân đối thể hiện rõ trong tương quan dòng tiền. Theo nhà phân tích Darkfost trên X, cứ mỗi 1 USD vào spot ETH thì gần 5 USD chảy vào Futures.
Mức đòn bẩy cao như vậy giúp lý giải vì sao biến động giá có thể trở nên “hỗn loạn” và kém ổn định, ngay cả khi các chỉ báo nền tảng như thị phần DeFi và hoạt động của tổ chức không cho thấy sự suy yếu tương ứng.
Những câu hỏi thường gặp
Ethereum đang chiếm bao nhiêu TVL DeFi?
Ethereum mainnet kiểm soát khoảng 68% tổng TVL DeFi. Khi xét theo dữ liệu có tính đến hệ L2, mức chi phối của hệ sinh thái Ethereum có thể vượt 70% trong các cách loại trừ cạnh tranh nội bộ.
Vì sao giá ETH có thể biến động mạnh dù nền tảng vẫn tốt?
Do dòng tiền và đòn bẩy trên thị trường Futures lớn hơn nhiều so với spot. Theo một phân tích được trích dẫn, cứ 1 USD vào spot thì gần 5 USD vào Futures, khiến biến động giá dễ “giật” và khó ổn định.
Staking và redeem lớn từ tổ chức nói lên điều gì?
Staking lớn có thể phản ánh niềm tin dài hạn, trong khi redeem lớn thường thể hiện quản trị vị thế hoặc chiến thuật dòng tiền. Cả hai đều cho thấy tổ chức đang hoạt động tích cực hơn thay vì chỉ nắm giữ thụ động.
