SEC tiếp tục trì hoãn việc xem xét các ETF gắn với thị trường dự đoán, trong khi lo ngại về bảo vệ nhà đầu tư, thao túng thị trường và chồng lấn giám sát vẫn chưa được giải quyết.
Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết cơ quan này cần thêm thời gian để đánh giá hệ quả của các sản phẩm mới, sau khi đã tạm dừng khoảng 24 ETF dựa trên thị trường dự đoán trong tháng này. SEC cũng muốn lấy ý kiến công chúng trước khi quyết định hướng xử lý tiếp theo.
- SEC chưa chấp thuận ngay các ETF gắn với hợp đồng sự kiện và muốn thêm thời gian xem xét.
- Ba vấn đề nổi bật là bảo vệ nhà đầu tư, rủi ro thao túng và chồng lấn thẩm quyền giữa SEC với CFTC.
- Các hồ sơ đang bị chậm liên quan đến Bitwise, GraniteShares và Roundhill Investments.
SEC muốn thêm thời gian để đánh giá ETF thị trường dự đoán
SEC cho biết các sản phẩm mới này đặt ra những câu hỏi mới và cơ quan cần cân nhắc kỹ trước khi để chúng tiến lên. Việc trì hoãn diễn ra sau khi nhiều hồ sơ ETF liên quan đến prediction market bị tạm dừng trong tháng.
Atkins nói cơ quan quản lý đánh giá cao việc các nhà phát hành đồng ý lùi thời điểm hiệu lực của một số ETF mới, bao gồm ETF hợp đồng sự kiện, trong lúc SEC xem xét tác động của chúng. Cơ quan này cũng dự định xin phản hồi từ công chúng về cách nên xử lý các sản phẩm đó.
Vì sao SEC thận trọng với hợp đồng sự kiện?
Hợp đồng sự kiện là công cụ phái sinh theo dõi kết quả của một sự kiện, thường theo cơ chế có-không. Khác với ETF vàng hay ETF Bitcoin, loại sản phẩm này không bám vào một tài sản cơ sở quen thuộc mà gắn với kết quả bầu cử, dữ liệu kinh tế, thể thao và các sự kiện khác.
Theo cách nhìn của SEC, cấu trúc như vậy khiến nhà đầu tư cá nhân khó nắm bắt cơ chế vận hành hơn. Các vấn đề về bảo vệ nhà đầu tư và nguy cơ thao túng thị trường vì thế vẫn là những điểm chưa được giải quyết rõ.
Những hồ sơ nào đang bị ảnh hưởng?
Các ETF đang bị đình trệ được nhắc tới gồm hồ sơ của Bitwise, GraniteShares và Roundhill Investments. Những quỹ này được mô tả là theo dõi trực tiếp các thị trường trên Kalshi và Polymarket.
Điểm khiến SEC bận tâm là đã có các báo cáo về giao dịch nội gián và thao túng trên những nền tảng đó. Nếu ETF bám theo các thị trường này, các rủi ro tương tự có thể phản ánh vào chính sản phẩm ETF.
Investor protection and focusing on market manipulation are very important to me and obviously to the SEC. That is in our DNA.
– Paul Atkins, Chủ tịch SEC
Thẩm quyền của SEC và CFTC có thể chồng lấn
Ngoài rủi ro với nhà đầu tư, SEC còn phải xử lý vấn đề trùng lắp giám sát với CFTC. Hiện các hợp đồng hoán đổi và hợp đồng sự kiện thuộc phạm vi quản lý của CFTC, nhưng khi được bọc trong cấu trúc ETF để chào bán cho nhà đầu tư thì SEC cũng sẽ tham gia quản lý.
Đây là lý do khiến quá trình xem xét có thể kéo dài hơn bình thường. Chừng nào các vấn đề về thẩm quyền, bảo vệ nhà đầu tư và kiểm soát thao túng chưa rõ ràng, các ETF dạng này vẫn khó tiến nhanh tới thị trường.
The commission is clearly wrestling with these and wants more time and input. I get it. These are a whole new thing (kinda like crypto) and want to feel comfortable bf they open the barn door.
– Eric Balchunas, nhà phân tích ETF tại Bloomberg
Tổng kết
SEC đang tạm thời giữ khoảng cách với các ETF thị trường dự đoán và ưu tiên xem xét kỹ các rủi ro pháp lý, thao túng và bảo vệ nhà đầu tư trước khi đưa ra quyết định tiếp theo.
