Bitcoin vẫn chưa có tín hiệu tạo đáy rõ ràng khi chỉ số NUPL còn dương, trong bối cảnh tâm lý sợ hãi và nhu cầu Spot suy yếu có thể khiến xu hướng giảm tiếp diễn.
Giá BTC trượt về vùng 86.000 USD, trong khi dữ liệu on-chain cho thấy động lượng yếu dần. Dù hoạt động tích lũy xuất hiện ở một số chỉ báo, thị trường vẫn cần dòng tiền Spot quay lại và các tín hiệu cải thiện tâm lý để xác nhận nỗ lực hồi phục.
- NUPL của Bitcoin vẫn dương và đang giảm, cho thấy áp lực bán do sợ hãi chưa kết thúc.
- Tín hiệu tích lũy tồn tại, nhưng nhu cầu Spot yếu và ghi nhận bán ròng trong tuần gần nhất.
- Kỹ thuật cho thấy khả năng hồi, nhưng BTC cần vượt vùng kháng cự 89.228–90.180 USD để mở đường lên các mốc cao hơn.
Bitcoin chưa xác nhận tạo đáy thị trường
NUPL của BTC vẫn ở vùng dương và có xu hướng giảm, thường hàm ý thị trường chưa bước vào pha “đáy” điển hình và rủi ro giảm tiếp vẫn còn.
Chỉ số Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) của Bitcoin tiếp tục giảm dần, phản ánh ngày càng nhiều nhà đầu tư có xu hướng bán trong hoảng loạn, είτε để chốt lời hoặc cắt lỗ. Khi NUPL suy yếu, động lực tăng thường kém bền và tâm lý dễ bị tác động bởi biến động giá ngắn hạn.
Diễn biến này phù hợp với trạng thái tâm lý chung khi chỉ số Fear & Greed duy trì vùng “sợ hãi” ở mức 29 theo dữ liệu từ CoinMarketCap. Trong thực tế, NUPL thường bám sát cấu trúc chu kỳ nếu so với ngưỡng 0, vì ngưỡng này tách biệt rõ trạng thái lãi/lỗ chưa thực hiện của phần lớn nguồn cung.
Trong lịch sử, khi NUPL rơi xuống vùng âm, đây thường là giai đoạn gợi ý “đáy” thị trường, đi kèm tích lũy tăng, tái cân bằng cung cầu và khởi đầu của nhịp hồi giúp vốn hóa Bitcoin mở rộng. Ở 5 chu kỳ gần đây, mỗi lần NUPL xuống vùng âm đều đi trước các nhịp bật tăng mạnh và sau đó thiết lập đỉnh giá mới.
Tại thời điểm đề cập trong nội dung gốc, NUPL vẫn dương. Cấu trúc này cho thấy áp lực giảm có thể kéo dài nếu NUPL tiếp tục đi xuống. Ngược lại, nếu NUPL quay đầu tăng, đó có thể là tín hiệu sớm giúp ổn định điều kiện thị trường và hỗ trợ một nỗ lực phục hồi.
Tích lũy có xuất hiện, nhưng niềm tin chưa đồng đều
Dữ liệu cho thấy có dấu hiệu tích lũy theo hướng “cơ bản”, nhưng dòng tiền Spot hiện chưa đủ mạnh để tạo lực kéo tăng giá bền vững.
Một NUPL âm, nếu xảy ra, thường mang lợi ích dài hạn cho BTC vì lịch sử cho thấy điều này có thể tạo nền cho chu kỳ tăng mới. Tuy vậy, nhà đầu tư chưa đồng thuận hoàn toàn với kịch bản đó trong bối cảnh cấu trúc giá còn bất định và tâm lý phòng thủ vẫn chiếm ưu thế.
Dù vậy, hành vi tích lũy vẫn được ghi nhận, gợi ý một bộ phận thị trường xem các vùng giá hiện tại như mức “chiết khấu” để vào vị thế. Điều này đặc biệt rõ khi quan sát Delta Growth Rate, chỉ báo so sánh Market Cap với Realized Cap để đánh giá mức độ mở rộng do đầu cơ so với tích lũy.
Delta Growth Rate đã chuyển sang âm, báo hiệu sự dịch chuyển từ đầu cơ sang tích lũy theo yếu tố nền tảng. Theo lịch sử, giai đoạn này thường làm giảm rủi ro “đầu hàng” (capitulation), trừ khi xuất hiện cú sốc vĩ mô hoặc sự kiện rủi ro hệ thống khiến nhu cầu thanh khoản tăng đột ngột.
Tuy nhiên, nhu cầu Spot vẫn yếu. Các sàn giao dịch tập trung ghi nhận khoảng 213 triệu USD bán ròng Spot trong tuần qua theo dữ liệu theo dõi Spot của Coinglass. Trước đó, tuần kết thúc ngày 19/01 ghi nhận 943,7 triệu USD mua Spot, giúp giá ổn định hơn trong giai đoạn đó.
Sự đảo chiều từ mua ròng sang bán ròng khiến BTC phụ thuộc nhiều hơn vào việc dòng tiền Spot quay lại để khôi phục lực tăng. Trong thực tế, ngay cả khi on-chain cho thấy tích lũy, thiếu lực mua Spot thường khiến các nhịp hồi dễ bị bán xuống khi gặp kháng cự.
Cấu trúc kỹ thuật cho thấy cơ hội hồi phục, nhưng cần xác nhận
Bitcoin đang ở vùng cầu quan trọng có thể hỗ trợ bật lên, nhưng kịch bản tăng cần vượt rõ ràng vùng kháng cự 89.228–90.180 USD.
Trên góc nhìn kỹ thuật, biểu đồ cho thấy Bitcoin có thể thử một nhịp hồi. Giá đã đi vào một vùng cầu then chốt, từng đóng vai trò “bệ phóng” cho các đợt tăng ở 3 lần trước đó. Nếu vùng cầu tiếp tục giữ vững, xác suất xuất hiện nhịp hồi ngắn hạn sẽ cải thiện.
Dù vậy, quá trình phục hồi khó diễn ra “mượt”. Bitcoin trước hết cần vượt dải kháng cự 89.228–90.180 USD. Nếu không vượt được, giá có thể quay lại kiểm tra vùng cầu, làm rủi ro phá vỡ hỗ trợ tăng lên trong điều kiện tâm lý còn mong manh.
Một cú bứt phá dứt khoát lên trên vùng 89.228–90.180 USD có thể mở đường để lấp “fair value gap” (FVG) trong vùng 93.673–94.977 USD. FVG thường thu hút hành động giá vì thị trường có xu hướng quay lại kiểm tra các vùng mất cân bằng cung cầu theo thời gian.
Dù bất định còn hiện hữu, Bitcoin đang ở điểm xoay quan trọng: thay đổi trong tâm lý, nhu cầu Spot, hoặc động lượng on-chain có thể quyết định bước đi lớn tiếp theo của giá.
Kết luận
NUPL còn ở vùng dương và giảm dần cho thấy thị trường chưa hội tụ đủ điều kiện “tạo đáy” theo mô hình lịch sử, trong khi tâm lý sợ hãi có thể tiếp tục chi phối hành vi bán. Tín hiệu tích lũy xuất hiện nhưng chưa đủ để bù đắp sự yếu kém của dòng tiền Spot.
Để cải thiện niềm tin, thị trường thường cần phối hợp nhiều yếu tố: mua Spot mạnh hơn, NUPL ngừng giảm và quay đầu tăng, đồng thời BTC lấy lại các vùng kỹ thuật quan trọng, đặc biệt là khu vực quanh 90.000 USD. Khi các điều kiện này đồng thời xuất hiện, xác suất hồi phục bền vững thường tăng lên.
Những câu hỏi thường gặp
NUPL là gì và vì sao quan trọng với Bitcoin?
NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) đo mức lãi/lỗ chưa thực hiện của nhà đầu tư dựa trên giá mua trung bình on-chain. NUPL giảm cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện bị thu hẹp hoặc thua lỗ tăng, thường đi kèm tâm lý yếu và áp lực bán cao hơn.
Vì sao NUPL vùng âm thường gắn với “đáy” thị trường?
Khi NUPL xuống dưới 0, phần lớn nguồn cung rơi vào trạng thái lỗ chưa thực hiện. Lịch sử nhiều chu kỳ cho thấy đây là giai đoạn thị trường “reset”, tích lũy tăng và dễ hình thành đáy, dù vẫn có thể biến động mạnh nếu gặp cú sốc vĩ mô.
Dữ liệu Spot đang nói gì về lực mua hiện tại?
Dữ liệu Spot cho thấy tuần gần nhất ghi nhận khoảng 213 triệu USD bán ròng, trái ngược với tuần kết thúc ngày 19/01 có 943,7 triệu USD mua ròng. Điều này hàm ý lực mua tức thời trên Spot đang suy yếu, khiến nhịp hồi khó bền nếu không có dòng tiền mới.
Những mốc kỹ thuật nào đang được theo dõi?
Bitcoin đang ở vùng cầu quan trọng và có thể bật lên, nhưng cần vượt kháng cự 89.228–90.180 USD để xác nhận lực hồi. Nếu bứt phá, vùng FVG 93.673–94.977 USD có thể trở thành mục tiêu kiểm tra tiếp theo của giá.
