10x Research cho rằng Ethereum về cơ bản là một “tài sản không tạo lợi suất” trong 5 năm qua, khi giá dao động quanh 2.000 USD trong thời gian dài và họ duy trì quan điểm thận trọng, thậm chí bi quan, từ tháng 11/2025.
Theo 10x Research, nguyên nhân chính đến từ hoạt động on-chain liên tục ở mức thấp, làm hạn chế nhu cầu đối với ETH và khả năng “nắm bắt giá trị” của mạng lưới.
Trong khi đó, ETH đã điều chỉnh khoảng 57% so với đỉnh tháng 8/2025, khiến mức định giá hiện tại được đánh giá là tương đối rẻ. 10x Research cho rằng yếu tố này làm ETH trở nên hấp dẫn hơn so với Bitcoin, vốn chỉ giảm khoảng 42% trong cùng giai đoạn.
Nhóm phân tích cũng nêu rằng các công cụ tài chính dựa trên Ethereum, bao gồm Bitmine, đã ghi nhận khoảng 8 tỷ USD thua lỗ trên sổ sách. Dù vậy, thị trường vẫn tiếp tục tích lũy.
Một điểm đáng chú ý khác là lượng phát hành Tether (USDT) mới trên Ethereum gần đây đã vượt Tron. Diễn biến này khơi lại kỳ vọng Ethereum sẽ hưởng lợi từ tăng trưởng của stablecoin và có thể trở thành một lớp hạ tầng quan trọng cho tài chính on-chain cũng như cơ sở hạ tầng của Phố Wall.
10x Research nhận định Ethereum đang ở “điểm nút” và cần được đánh giá lại để xác định liệu ETH sắp phục hồi hay các lực cản mang tính cấu trúc sẽ tiếp tục kéo dài.
