Bitcoin và chứng khoán Mỹ đang cùng đi lên, nhưng đà tăng mạnh của tài sản rủi ro cũng kéo theo lo ngại về trạng thái quá nóng của thị trường.
S&P 500 vừa lập đỉnh mới, trong khi Bitcoin tăng hơn 16% sau nhịp điều chỉnh quý I. Cùng lúc, các tín hiệu từ quyền chọn cổ phiếu và dữ liệu on-chain cho thấy khẩu vị rủi ro có thể đang chuyển sang giai đoạn thận trọng hơn.
Đà hồi phục của cổ phiếu và crypto đang đi cùng một nhịp
Trong quý II, cả chứng khoán Mỹ lẫn tiền điện tử đều bật tăng sau nhịp giảm mạnh ở quý I. S&P 500 đã tăng hơn 12% và Bitcoin tăng hơn 16%, cho thấy dòng tiền vẫn ưu tiên các tài sản rủi ro khi tâm lý thị trường cải thiện.
Sự đồng pha này khiến biến động của hai thị trường ngày càng dễ ảnh hưởng lẫn nhau. Khi khẩu vị rủi ro còn cao, crypto thường được hưởng lợi cùng với cổ phiếu; ngược lại, nếu tâm lý xấu đi, áp lực bán có thể lan sang cả hai nhóm tài sản.
Quyền chọn mua trên S&P 500 tăng lên mức rất cao
Khối lượng quyền chọn mua trên S&P 500 đã đạt hơn 2,6 nghìn tỷ USD trong ngày 6/5, mức cao nhất từ trước đến nay. Tỷ trọng quyền chọn mua cũng chiếm gần 60% tổng hoạt động quyền chọn của S&P 500, mức cao nhất ít nhất trong 7 năm.
Diễn biến này thường phản ánh kỳ vọng tăng giá mạnh và mức độ đầu cơ cao hơn bình thường. Khi dòng tiền tiếp tục đổ vào tài sản rủi ro ở tốc độ lớn, thị trường dễ xuất hiện trạng thái căng hơn so với nền tảng cơ bản.
Định giá cổ phiếu Mỹ đang ở vùng rất cao
Một phân tích được dẫn lại trên X cho thấy cổ phiếu Mỹ đang thuộc nhóm đắt nhất trong 150 năm dữ liệu, với tỷ lệ P/E10 ở mức 37,9. Đây là mức cao thứ hai trong lịch sử, chỉ đứng sau đỉnh 44,2 vào tháng 3/2000.
Nếu quy đổi theo mức trung bình dài hạn, định giá hiện tại cao hơn khoảng 114%. Trong lịch sử, vùng định giá như vậy thường đi kèm rủi ro điều chỉnh, nên thị trường bắt đầu chú ý nhiều hơn tới khả năng giảm nhiệt của nhóm tài sản rủi ro.
Bitcoin vẫn bám sát chứng khoán nhưng đã có tín hiệu yếu đi
Bitcoin vẫn đang giao dịch gần như cùng hướng với cổ phiếu khi dòng tiền xoay vòng giữa các tài sản rủi ro dưới điều kiện thanh khoản và khẩu vị rủi ro tương tự. Tuy nhiên, nếu định giá cổ phiếu bị kéo xuống, áp lực đó có thể lan sang crypto qua kênh thanh khoản và tâm lý phòng thủ.
Ở nhịp gần đây, S&P 500 giảm 0,38% trong phiên 7/5 và Bitcoin cũng điều chỉnh 1,7%. Mức giảm này chưa đủ lớn để kết luận xu hướng xấu, nhưng nó cho thấy crypto đã bắt đầu phản ứng theo nhịp yếu đi của thị trường chung.
Tín hiệu cần theo dõi tiếp theo
Dữ liệu Coinbase Premium Index của Bitcoin đã ở vùng âm hơn 10 ngày liên tiếp, cho thấy lực mua spot từ nhà đầu tư tổ chức tại Mỹ đang yếu đi hoặc áp lực bán đang chiếm ưu thế. Đây là một tín hiệu sớm đáng chú ý khi thị trường vẫn ở vùng giá cao.
Nếu chứng khoán Mỹ bước vào nhịp điều chỉnh sâu hơn, crypto có thể chịu tác động dây chuyền qua tâm lý và thanh khoản. Ở giai đoạn này, điểm cần theo dõi là liệu dòng tiền vào tài sản rủi ro có tiếp tục mạnh lên hay bắt đầu hạ nhiệt.
Tổng kết
Cổ phiếu Mỹ và Bitcoin đang cùng hưởng lợi từ khẩu vị rủi ro cao, nhưng định giá đắt và tín hiệu nhu cầu Bitcoin yếu đi khiến rủi ro điều chỉnh trở nên rõ hơn. Nếu thị trường chứng khoán hạ nhiệt, crypto có thể là một trong những nhóm bị ảnh hưởng theo.
