Strive phản đối đề xuất của MSCI về việc loại các công ty nắm giữ tài sản mã hóa khỏi chỉ số, cho rằng tiêu chí phân biệt công ty hoạt động với phương tiện đầu tư vẫn chưa đủ rõ.
Tranh luận tập trung vào các công ty dùng Bitcoin dự trữ để phát hành sản phẩm tài chính. Quyết định của MSCI có thể ảnh hưởng đến việc các công ty này có tiếp tục nằm trong chỉ số hay không.
Strive muốn MSCI làm rõ tiêu chí phân loại
Strive đề nghị MSCI định nghĩa “tài sản phục vụ hoạt động” trước khi quyết định một công ty nắm giữ Bitcoin là doanh nghiệp hoạt động hay phương tiện đầu tư. Strive đánh giá khung đề xuất năm 2026 đã cải thiện so với bản năm 2025, nhưng chưa có quy tắc đủ rõ để áp dụng.
MSCI đã đặt đúng câu hỏi: khi nào một công ty đại chúng không còn là doanh nghiệp hoạt động mà, xét về bản chất kinh tế, trở thành phương tiện đầu tư? Nhưng MSCI vẫn chưa đưa ra quy tắc có thể trả lời câu hỏi đó.
– Strive, trong phản hồi gửi MSCI
Strive cũng đề nghị MSCI đưa ra lộ trình để các công ty có thể điều chỉnh và đáp ứng tiêu chí trong tương lai.
Vì sao Strive coi sản phẩm tín dụng Bitcoin là hoạt động kinh doanh?
Strive lập luận rằng công ty dùng Bitcoin dự trữ để phát hành sản phẩm tín dụng và liên tục quản lý tài sản, rủi ro là doanh nghiệp hoạt động, không chỉ nắm giữ tài sản thụ động.
Strive dẫn trường hợp Strategy với các cổ phiếu ưu đãi STRC, STRF, STRK và STRD. Theo lập luận này, lượng Bitcoin và tiền mặt dự trữ hỗ trợ việc chi trả cho các sản phẩm tài chính do Strategy phát hành. Strive cho biết mình cũng vận hành mô hình tương tự với hơn 2 tỷ USD Bitcoin dự trữ.
TD Securities đưa ra lập luận tương tự: sản phẩm chính không phải bản thân Bitcoin, mà là các hình thức tiếp xúc với Bitcoin được thiết kế theo nhu cầu khác nhau về rủi ro, kỳ hạn, đòn bẩy, lợi suất và thanh khoản. TD Securities xem đây là hoạt động của doanh nghiệp, không phải việc nắm giữ thụ động.
Các mốc quyết định của MSCI
MSCI dự kiến chốt kết quả tham vấn vào giữa tháng 10; nếu thay đổi được thông qua, việc điều chỉnh chỉ số sẽ diễn ra vào tháng 11. Hiện chưa rõ MSCI có sửa hoặc rút đề xuất sau khi xem xét phản hồi hay không.
| Mốc | Nội dung |
|---|---|
| Cuối tháng 9 | Kết thúc thời hạn gửi phản hồi về đề xuất. |
| Giữa tháng 10 | MSCI dự kiến công bố kết quả cuối cùng. |
| Tháng 11 | Điều chỉnh chỉ số nếu thay đổi được thông qua. |
Tổng kết
Vấn đề chưa được giải quyết là liệu MSCI có coi việc phát hành sản phẩm tài chính dựa trên Bitcoin dự trữ là hoạt động kinh doanh hay không. Câu trả lời sẽ quyết định cách các công ty liên quan được phân loại trong chỉ số.
