Lãnh đạo Bitget: Không có lý do hợp lý cho mùa altcoin chu kỳ này

Không có “altseason” diện rộng: theo giám đốc vận hành Bitget, thị trường đang xoay trục sang các chu kỳ ngắn theo từng narrative và Bitcoin ngày càng tách khỏi phần còn lại.

Nhà đầu tư được khuyến nghị thực tế hơn: tập trung vào các chủ đề dẫn dắt như RWA, quản trị rủi ro Token, và nhìn dài hạn thay vì kỳ vọng “mọi altcoin cùng tăng” như các chu kỳ cũ.

Altseason là gì?

Altseason là giai đoạn altcoin tăng vượt Bitcoin nhờ tỷ lệ rủi ro/phần thưởng lớn hơn và dòng tiền xoay vòng từ Bitcoin sang các Token khác.

Lịch sử cho thấy altcoin thường tăng cùng Bitcoin, nhưng chỉ khi tâm lý rủi ro cao và có dòng tiền lan tỏa. Khi sự lan tỏa suy yếu, hiệu ứng “mọi thứ cùng tăng” khó lặp lại. Điều này đặt ra câu hỏi liệu altseason truyền thống còn phù hợp với cấu trúc thị trường hiện tại hay không.

Với việc nhà đầu tư ngày càng chọn lọc theo từng chủ đề, khái niệm altseason toàn diện có thể nhường chỗ cho những “mini-season” theo ngành hẹp.

Vì sao Bitget nhận định sẽ không có altseason diện rộng?

Theo giám đốc vận hành của Bitget, kỳ vọng “tất cả sẽ tăng vì altseason” thiếu cơ sở, khi hầu hết nhà đầu tư tập trung vào Bitcoin hoặc một vài narrative hẹp.

Ông cho rằng chưa có đột phá công nghệ lớn hay sản phẩm mới đủ mạnh từ các dự án để biện minh cho đợt tăng giá ồ ạt. Nếu không có xúc tác nền tảng, các đợt tăng diện rộng sẽ khó bền vững. Điều này đi ngược kỳ vọng “đến mùa là giá sẽ tăng”, vốn mang tính chu kỳ cảm tính.

“Cả ý tưởng rằng ‘đây là altseason […] và mọi thứ sẽ tăng vì đó là altseason,’ chúng ta sẽ không thấy điều đó, và tôi hoàn toàn chắc chắn.”
– Vugar Usi Zade, giám đốc vận hành Bitget, phỏng vấn Cointelegraph, Token2049 Singapore, thứ 4

Bitcoin đã tách khỏi thị trường altcoin?

Theo Bitget, Bitcoin đang có đà riêng và tác động gần như bằng không tới phần còn lại; Bitcoin đã tách khỏi chứng khoán và cả altcoin.

Trong nhiều phiên, Bitcoin xanh trong khi phần lớn thị trường đỏ, cho thấy dòng tiền không chảy từ Bitcoin xuống altcoin như trước. Điều này làm suy yếu luận điểm “Bitcoin tăng trước, altcoin tăng sau” vốn quen thuộc trong các chu kỳ trước đây.

“Chúng ta đã thấy rất nhiều lần Bitcoin là tài sản duy nhất xanh, trong khi toàn thị trường đỏ. Tiền không chảy từ Bitcoin xuống alt.”
– Vugar Usi Zade, giám đốc vận hành Bitget, phỏng vấn Cointelegraph, Token2049 Singapore, thứ 4

Các chu kỳ ngắn theo narrative sẽ dẫn dắt dòng tiền như thế nào?

Dòng tiền có xu hướng hội tụ vào các narrative nổi bật như tài sản thực (RWA), còn các nhóm khác ít được hưởng lợi.

Thay vì một chu kỳ lan tỏa, thị trường ghi nhận nhiều “đợt sóng hẹp” luân phiên. Khi narrative RWA thu hút, danh mục các Token RWA có thể tăng đồng thuận trong khi các mảng khác đứng yên. Cách vận động này phản ánh khẩu vị rủi ro có chọn lọc, đòi hỏi nhà đầu tư theo dõi chủ đề thay vì “ôm cả rổ alt”.

Theo Boston Consulting Group, Token hóa tài sản thực có thể đạt quy mô 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030, củng cố tính dài hạn của narrative RWA (BCG và ADDX, 2023).

Điều gì kìm hãm tính bền vững của dự án altcoin?

Tư duy chu kỳ ngắn khiến dự án gần như không thể tự nuôi dưỡng dài hạn, khi thị trường kỳ vọng sinh lời chỉ trong vài tháng.

So sánh thực tế, nhiều doanh nghiệp truyền thống mất nhiều năm mới có lợi nhuận và vòng vốn thay thế liên tục giữa các quỹ. Trong khi đó, Token lại sớm tiếp cận nhà đầu tư nhỏ lẻ, tạo áp lực giá tức thì. Khi kỳ vọng lợi nhuận “siêu nhanh” không đạt, thanh khoản suy yếu, niềm tin giảm, rủi ro vỡ cấu trúc tokenomics tăng.

Nhịp phát hành, phân phối và quản trị kho bạc (treasury) yếu sẽ làm tăng áp lực bán, làm tổn hại lộ trình phát triển sản phẩm.

Token và sản phẩm: vì sao giá về gần 0 đồng nghĩa dự án “chết”?

Token là một sản phẩm riêng. Nếu giá và thanh khoản sụt mạnh về gần 0, dự án gần như không thể phục hồi.

Áp lực “quản trị giá Token” là thực tế: cần nuôi dưỡng thanh khoản, nhà tạo lập thị trường, và chiến lược niêm yết phù hợp. Khi giá sụp đổ, vòng phản hồi tiêu cực xảy ra: cộng đồng rời bỏ, doanh thu hệ sinh thái giảm, đối tác thận trọng, dẫn tới khó gọi vốn và phát triển.

Vì vậy, chiến lược thị trường của Token phải đi cùng phát triển sản phẩm cốt lõi, tránh tách rời lộ trình sử dụng vốn và mục tiêu dài hạn.

Vì sao nhiều người chỉ còn khuyên “mua Bitcoin” cho người mới?

Nhiều người trong ngành khuyên người mới chỉ nắm Bitcoin, thay cho phân bổ 70% Bitcoin và 30% Ether như trước.

Lý do: đà đi lên của Bitcoin liên tục lập đỉnh mới gần một năm qua, trong khi Ether ổn định hơn, khiến một bộ phận nhà đầu tư ít động lực xoay sang Ether. Trong môi trường ưu tiên an toàn và thanh khoản, Bitcoin được xem như “điểm neo” danh mục.

Tuy nhiên, cách tiếp cận này là quan điểm thị trường, không phải khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nhà đầu tư cần tự đánh giá mục tiêu, rủi ro, và nghiên cứu kỹ lưỡng.

Dữ liệu thị phần: Bitcoin và Ether đang ở đâu?

Thị phần của Bitcoin và Ether tương đối ổn định năm qua: Bitcoin khoảng 58% (từ đỉnh 12 tháng là 65%), Ether khoảng 12% (tăng từ đáy nhiều năm 7,3% vào tháng 4), theo CoinMarketCap.

Thị phần nhấn mạnh hai thực tế: Bitcoin giữ vai trò chi phối về vốn hóa, trong khi Ether phục hồi từ mức thấp. Sự ổn định tương đối này phù hợp bối cảnh dòng tiền thận trọng, tập trung tài sản quy mô lớn. Thị phần không phải dự báo giá, nhưng phản ánh quyền lực vốn hóa trong chu kỳ hiện tại.

Xem dữ liệu: CoinMarketCap – Bitcoin Dominance.

RWA có thể là điểm sáng tiếp theo?

RWA là một trong những narrative được nhắc đến nhiều; nếu xu hướng nổi lên, nhóm Token RWA có thể đồng loạt tăng, nhưng không lan tỏa sang mảng khác.

Động lực dài hạn của RWA nằm ở việc số hóa tài sản truyền thống, mở ra kênh phân phối, thanh khoản và minh bạch. BCG dự báo quy mô Token hóa có thể đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030, là cơ sở cho các đợt sóng theo chủ đề thay vì toàn thị trường (BCG và ADDX, 2023).

Dẫu vậy, triển khai RWA đòi hỏi tuân thủ pháp lý, lưu ký, và cầu thực sự từ tổ chức – yếu tố khiến sóng giá thường phân hóa mạnh giữa các dự án.

Nhà đầu tư nên làm gì trong bối cảnh thiếu altseason diện rộng?

Trọng tâm là quản trị rủi ro, theo dõi narrative, ưu tiên thanh khoản cao và nền tảng có số liệu on-chain rõ ràng.

Nguyên tắc thực dụng: xác định narrative chính (ví dụ RWA), đánh giá case sử dụng và tiến độ triển khai; theo dõi dữ liệu dòng tiền, vốn hóa lưu hành, lịch mở khóa; tránh giả định “Bitcoin tăng xong alt sẽ tăng”. Quan trọng hơn, lập kế hoạch theo chu kỳ ngắn, kiểm soát rủi ro danh mục thay vì đặt cược tất tay vào “mùa” tổng lực.

Cuối cùng, phân bổ theo mục tiêu cá nhân và kiến thức tự nghiên cứu luôn cần ưu tiên, đặc biệt khi dòng tiền phân mảnh.

Những câu hỏi thường gặp

Altseason có còn khả năng xảy ra không?

Theo Bitget, khó có altseason diện rộng khi dòng tiền tập trung vào vài narrative hoặc chỉ vào Bitcoin. Nhận định này được chia sẻ với Cointelegraph tại Token2049 Singapore.

Bitcoin có thực sự đang decouple khỏi altcoin?

Bitget cho biết nhiều phiên Bitcoin tăng trong khi thị trường alt giảm, cho thấy dòng tiền không chảy xuống alt như trước. Đây là quan sát thị trường, không phải đảm bảo xu hướng dài hạn.

RWA có phải narrative đáng chú ý?

Có. BCG và ADDX (2023) ước tính Token hóa tài sản thực có thể đạt 16 nghìn tỷ USD vào 2030, củng cố triển vọng dài hạn cho mảng này.

Có nên chỉ nắm giữ Bitcoin cho người mới?

Nhiều người trong ngành hiện khuyên chỉ nắm Bitcoin cho người mới. Tuy nhiên, đây là quan điểm thị trường; nhà đầu tư cần tự đánh giá mục tiêu và rủi ro.

Vì sao giá Token giảm sâu khiến dự án khó phục hồi?

Token là sản phẩm riêng. Khi giá về gần 0 và thanh khoản cạn, dự án mất niềm tin cộng đồng, khó gọi vốn và triển khai, dẫn tới vòng xoáy tiêu cực khó đảo ngược.

Lưu ý: Nội dung bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị đầu tư. Vui lòng tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với mọi kết quả phát sinh từ quyết định đầu tư của bạn.