Circle ghi nhận khối lượng giao dịch USDC trên chuỗi tăng 151% lên 14,8 nghìn tỷ USD trong quý II, nhưng doanh thu vẫn thấp hơn kỳ vọng do lợi suất dự trữ giảm.
USDC tiếp tục mở rộng về lượng lưu hành và mức độ sử dụng, trong khi Circle đẩy mạnh các mảng thanh toán và hạ tầng blockchain để giảm phụ thuộc vào thu nhập từ dự trữ.
- Lượng USDC lưu hành đạt 73,3 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ.
- Doanh thu và thu nhập từ dự trữ đạt 701 triệu USD, thấp hơn mức dự báo 717,5 triệu USD.
- Lợi suất dự trữ bình quân giảm xuống 3,5%, hạn chế tốc độ tăng thu nhập của Circle.
- Circle tiếp tục mở rộng mạng lưới thanh toán và chuẩn bị ra mắt Arc public mainnet vào ngày 16 tháng 9.
Hoạt động USDC tăng mạnh trong quý II
USDC tăng trưởng cả về lượng lưu hành lẫn khối lượng giao dịch trên chuỗi, cho thấy mức độ sử dụng stablecoin tiếp tục mở rộng.
Circle kết thúc quý với 73,3 tỷ USD USDC đang lưu hành, tăng 19% so với cùng kỳ. Khối lượng giao dịch USDC trên chuỗi tăng 151% lên 14,8 nghìn tỷ USD, với hoạt động trải rộng trên thanh toán, giao dịch và các ứng dụng blockchain.
Circle cho biết mức lưu hành USDC bình quân trong quý tăng 25%. Tuy nhiên, sự gia tăng về quy mô sử dụng không chuyển hoàn toàn thành tăng trưởng thu nhập do điều kiện lãi suất thay đổi.
| Chỉ số | Kết quả | Mức thay đổi hoặc đối chiếu |
|---|---|---|
| USDC lưu hành cuối quý | 73,3 tỷ USD | Tăng 19% so với cùng kỳ |
| Khối lượng giao dịch USDC trên chuỗi | 14,8 nghìn tỷ USD | Tăng 151% |
| Doanh thu và thu nhập từ dự trữ | 701 triệu USD | Tăng 7%; thấp hơn dự báo 717,5 triệu USD |
| Lợi suất dự trữ bình quân | 3,5% | Giảm 66 điểm cơ bản |
| Thu nhập từ dự trữ | Không nêu giá trị tuyệt đối | Tăng 5% |
| Doanh thu sau chi phí phân phối | 289 triệu USD | Tăng 15%; biên lợi nhuận tăng từ 38% lên 41% |
Lợi suất dự trữ gây sức ép lên doanh thu
Lợi suất dự trữ giảm là nguyên nhân chính khiến doanh thu của Circle không theo kịp tốc độ tăng trưởng USDC và thấp hơn dự báo.
Doanh thu cùng thu nhập từ dự trữ tăng 7% lên 701 triệu USD, nhưng thấp hơn mức ước tính 717,5 triệu USD. Lợi suất dự trữ bình quân giảm 66 điểm cơ bản xuống 3,5%, khiến thu nhập từ dự trữ chỉ tăng 5% dù lượng USDC lưu hành bình quân tăng 25%.
Thu nhập từ dự trữ vẫn là nguồn doanh thu lớn nhất của Circle. Vì vậy, mặt bằng lãi suất thấp hơn có thể tác động đáng kể đến kết quả tài chính ngay cả khi lượng USDC tiếp tục tăng.
Ở mảng doanh thu sau chi phí phân phối, Circle đạt 289 triệu USD, tăng 15%. Biên lợi nhuận liên quan cũng cải thiện từ 38% lên 41%.
Circle trở lại có lãi nhưng cần nhìn vào yếu tố so sánh
Circle ghi nhận 48 triệu USD lợi nhuận ròng từ hoạt động tiếp diễn, nhưng kết quả cải thiện một phần do chi phí liên quan đến đợt IPO năm 2025 giảm.
Cùng kỳ năm trước, Circle lỗ 482 triệu USD. Khoản chênh lệch 530 triệu USD theo năm chịu ảnh hưởng lớn bởi chi phí bồi thường bằng cổ phiếu liên quan đến IPO năm 2025, do đó không hoàn toàn phản ánh mức tăng tương ứng của khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh.
EBITDA điều chỉnh tăng 8% lên 143 triệu USD. Trong khi đó, chi phí hoạt động điều chỉnh tăng 23% khi Circle tiếp tục đầu tư vào phát triển sản phẩm, hạ tầng và trí tuệ nhân tạo.
Cổ phiếu CRCL chịu áp lực sau khi kết quả được công bố, trong bối cảnh nhà đầu tư tập trung vào việc doanh thu thấp hơn dự báo dù công ty đã trở lại có lãi theo chuẩn GAAP.
| Chỉ số | Kết quả quý II | So sánh |
|---|---|---|
| Lợi nhuận ròng từ hoạt động tiếp diễn | 48 triệu USD | Cùng kỳ năm trước lỗ 482 triệu USD |
| Cải thiện lợi nhuận theo năm | 530 triệu USD | Bị ảnh hưởng bởi chi phí IPO năm 2025 |
| EBITDA điều chỉnh | 143 triệu USD | Tăng 8% |
| Chi phí hoạt động điều chỉnh | Không nêu giá trị tuyệt đối | Tăng 23% |
Các mảng thanh toán và hạ tầng blockchain được mở rộng
Circle đang tăng doanh thu từ thanh toán, thuê bao và hạ tầng blockchain để bổ sung cho nguồn thu từ dự trữ USDC.
Doanh thu từ các mảng thanh toán, thuê bao và hạ tầng blockchain tăng 41% lên 34 triệu USD. Circle Payments Network đạt khối lượng giao dịch thường niên hóa 14,7 tỷ USD và mở rộng lên 175 tổ chức tài chính tham gia, tăng 29% so với quý trước.
Circle dự kiến ra mắt Arc public mainnet vào ngày 16 tháng 9. Nhóm trình xác thực sáng lập gồm BlackRock, DTCC, Mastercard, Standard Chartered và Visa, cho thấy các tổ chức tài chính lớn tham gia vào kế hoạch phát triển hạ tầng blockchain của Circle.
Tăng trưởng USDC và kết quả tài chính đang tách khỏi nhau
USDC đang tăng nhanh về hoạt động và lượng lưu hành, nhưng doanh thu của Circle vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ lợi suất các tài sản dự trữ.
Khối lượng giao dịch đạt 14,8 nghìn tỷ USD và lượng USDC lưu hành tăng 19% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu chỉ tăng 7%. Chênh lệch này cho thấy mức độ sử dụng stablecoin và khả năng tạo thu nhập chưa còn vận động cùng tốc độ.
Nếu lãi suất tiếp tục ở mức thấp hơn, doanh thu từ Circle Payments Network và Arc sẽ được chú ý nhiều hơn trong quá trình đánh giá khả năng đa dạng hóa hoạt động của Circle.
Những câu hỏi thường gặp
Circle đang đối mặt với bài toán tăng trưởng hoạt động USDC nhưng phải bù đắp tác động từ lợi suất dự trữ giảm.
USDC đạt khối lượng giao dịch bao nhiêu trong quý II?
Khối lượng giao dịch USDC trên chuỗi đạt 14,8 nghìn tỷ USD, tăng 151%.
Vì sao Circle không đạt kỳ vọng doanh thu?
Doanh thu và thu nhập từ dự trữ của Circle thấp hơn dự báo chủ yếu vì lợi suất dự trữ bình quân giảm 66 điểm cơ bản xuống 3,5%.
Circle có những nguồn doanh thu nào ngoài thu nhập từ dự trữ?
Circle có doanh thu từ thanh toán, thuê bao và hạ tầng blockchain. Các mảng này đạt 34 triệu USD trong quý, tăng 41%.
Tổng kết
Circle tiếp tục ghi nhận đà tăng mạnh của USDC, nhưng lợi suất dự trữ giảm đã hạn chế tăng trưởng doanh thu. Kết quả quý II cũng cho thấy vai trò ngày càng lớn của các mảng thanh toán và hạ tầng blockchain trong chiến lược kinh doanh của Circle.
