Bitcoin (BTC) đã giao dịch trong một phạm vi hẹp 7% kể từ ngày 12 tháng 11, báo hiệu một giai đoạn hợp nhất quanh mức 91.000 USD. Tuy nhiên, các sản phẩm phái sinh chỉ ra rằng các nhà giao dịch chuyên nghiệp vẫn tự tin vào thị trường tăng giá. Thêm vào đó, nhiều nỗ lực vượt qua mức 92.000 USD cho thấy nhu cầu mua mạnh mẽ ngoài các lần mua BTC của MicroStrategy.
Độ lệch 25% của lựa chọn Bitcoin 30 ngày (put-call) tại Deribit. Nguồn: Laevitas.ch
Độ lệch delta lựa chọn BTC đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, cho thấy thị trường đang định giá chiết khấu cho các lựa chọn bán. Các mức dưới -6% chỉ ra tâm lý lạc quan và phản ánh sự tự tin vào mức hỗ trợ 87.000 USD, đặc biệt từ các cá voi và các bàn giao dịch chênh lệch giá.
Mặc dù dữ liệu cho thấy sự lạc quan, nhưng không đảm bảo rằng nhà đầu tư đã tin tưởng thị trường tăng giá sẽ tiếp tục. Điều quan trọng là phân tích các yếu tố thúc đẩy động lực gần đây. Ví dụ, nếu các nhà phân tích coi MicroStrategy là tác nhân chính cho sự tăng vọt của Bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại mới, các dấu hiệu nên xuất hiện trong thị trường tương lai và thị trường biên của BTC.
MicroStrategy có phải là động lực duy nhất đằng sau đợt tăng giá của Bitcoin?
Suy đoán rằng một số thực thể chịu trách nhiệm cho hoạt động mua trên 87.000 USD tăng lên sau khi MicroStrategy tiết lộ việc mua thêm 51.780 BTC vào ngày 18 tháng 11. Theo hồ sơ SEC, công ty hiện nắm giữ hơn 29 tỷ USD trong Bitcoin và đang tích cực theo đuổi kế hoạch huy động 21 tỷ USD thông qua việc phát hành và bán cổ phiếu MSTR.
Ngược lại, nhà đầu tư tin rằng Bitcoin có cơ hội tăng giá tiếp tục hơn nếu dòng tiền ròng Bitcoin ETF giao dịch ngay (spot BTC ETF) cho thấy dấu hiệu được chấp nhận sớm, bao gồm cả việc tăng cường tiếp xúc từ các quỹ hưu trí và các nhà quản lý quỹ đầu cơ lớn. Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất từ ngày 14 và 15 tháng 11 tiết lộ 771 triệu USD dòng tiền ETF ròng thoát ra, khi nhà đầu tư quyết định chốt lãi sau đợt tăng gần đây.
Để hiểu cách các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang định vị mình, việc phân tích thị trường tương lai và biên của Bitcoin là cần thiết. Ví dụ, nhu cầu liên tục cho các hợp đồng tương lai BTC có đòn bẩy chỉ ra tâm lý lạc quan, trong khi việc gia tăng sử dụng phòng ngừa giá cho thấy rằng các cá voi và bàn giao dịch chênh lệch giá không tự tin vào động lượng giá hiện tại.
Báo giá năm của hợp đồng tương lai Bitcoin 2 tháng. Nguồn: laevitas.ch
Phí bảo hiểm hợp đồng tương lai Bitcoin 2 tháng (tỷ lệ cơ bản) tăng vọt lên 17% vào ngày 18 tháng 11, vượt xa ngưỡng trung lập từ 5% đến 10%. Mức độ lạc quan này lần cuối được quan sát gần tám tháng trước, vào cuối tháng 3, khi Bitcoin thành công bảo vệ mức 64.000 USD sau hai tuần chịu áp lực giảm giá.
Để đánh giá thêm tâm lý nhà giao dịch, cần phân tích thị trường biên BTC. Không giống như các hợp đồng phái sinh, vốn luôn yêu cầu một người mua và một người bán, thị trường biên cho phép nhà giao dịch vay stablecoin để mua Bitcoin giao ngay. Tương tự, các nhà giao dịch giảm giá có thể vay BTC để tạo ra các vị thế ngắn, đặt cược vào sự giảm giá.
Tỷ lệ dài-ngắn biên của Bitcoin tại OKX. Nguồn: OKX
Hiện tại, tỷ lệ dài-ngắn biên của Bitcoin tại OKX là 14 lần nghiêng về phía dài (người mua). Lịch sử cho thấy, những giai đoạn quá tự tin đã đẩy chỉ số lên trên 40 lần, trong khi các mức dưới 5 lần ủng hộ dài thường được coi là giảm giá.
Cuối cùng, thị trường phái sinh và thị trường biên của Bitcoin báo hiệu động lực tăng giá mạnh mẽ, bất kể sự tập trung của hoạt động mua từ phía MicroStrategy. Việc không có tác động đáng kể từ việc kiểm lại mức 88.700 USD vào ngày 17 tháng 11 càng cho thấy rằng nhà đầu tư chưa sẵn sàng thoát ra tại cú swing giá tiêu cực đầu tiên.
