Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 9 đã giảm mạnh, kéo theo sự điều chỉnh ngắn của Bitcoin sau phát biểu thận trọng của Chủ tịch Jerome Powell về lộ trình chính sách tiền tệ.
Cùng với áp lực chốt lời khi lợi nhuận chưa thực hiện trên Bitcoin tăng cao, triển vọng ngắn hạn của thị trường tiền điện tử đối diện thử thách lớn, trong khi khả năng phục hồi phụ thuộc vào diễn biến chính sách của Fed và động lực thanh khoản từ các yếu tố vĩ mô.
- Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 giảm từ 63% xuống còn 43% sau phát biểu của Chủ tịch Powell.
- Lợi nhuận chưa thực hiện trên Bitcoin đạt mức cao kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD khiến áp lực chốt lời gia tăng trên thị trường.
- Triển vọng Bitcoin ngắn hạn chịu áp lực vĩ mô, nhưng khả năng phục hồi vẫn còn nếu Fed xoay trục chính sách hoặc thanh khoản toàn cầu tăng.
Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có thay đổi gì?
Sau quyết định giữ nguyên lãi suất ngày 30/07/2025 và phát biểu thận trọng từ Chủ tịch Jerome Powell, kỳ vọng thị trường về đợt cắt giảm lãi suất tháng 9 đã giảm mạnh, tác động tiêu cực lên các tài sản rủi ro như Bitcoin.
“Ở thời điểm này, chúng tôi ở vị thế thuận lợi để quan sát thêm các dữ liệu về kinh tế và đánh giá rủi ro trước khi điều chỉnh chính sách.”
Jerome Powell, Chủ tịch Fed, Họp báo ngày 30/07/2025, nguồn: Federal Reserve
Trước cuộc họp tháng 7, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 lên đến hơn 63%. Tuy nhiên, ngay sau phát biểu của Powell nhấn mạnh lập trường “ngồi chờ và quan sát”, xác suất này đã giảm về 43%. Dữ liệu CME Fed Watch ghi nhận 57% nhà đầu tư nghiêng về kịch bản Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25% – 4,50%. Sự đảo chiều tâm lý này dẫn đến làn sóng tháo chạy khỏi tài sản rủi ro và gây áp lực giảm cho Bitcoin.
Việc kỳ vọng giảm nhanh chóng cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng trước chu kỳ lãi suất cứng nhắc kéo dài hơn so với trước đây. Theo Matt Mena, chiến lược gia tiền điện tử tại 21Shares, chính sách nới lỏng của Fed thường tạo động lực tăng cho Bitcoin và cổ phiếu. Tuy vậy, diễn biến vĩ mô hiện nay cho thấy rủi ro vẫn còn cao.
Fed giữ lãi suất ổn định, Bitcoin phản ứng như thế nào?
Trong phiên ngày 30/07/2025, sau thông điệp của Chủ tịch Fed, Bitcoin đã giảm mạnh về gần 115,7 nghìn USD trước khi phục hồi nhẹ. Đà giảm này nhấn mạnh mức độ nhạy cảm của thị trường tiền điện tử với biến động chính sách tiền tệ toàn cầu.
“Với tiền điện tử, bất kỳ cú pivot nào từ Fed cũng có thể là nguồn gió xuôi lớn. Điều kiện tài chính nới lỏng cùng việc cắt giảm lãi suất từng “bơm” mạnh thanh khoản vào thị trường Bitcoin.”
Matt Mena, Chiến lược gia tiền điện tử, 21Shares, phỏng vấn AMBCrypto, 2025
Thực tế, Bitcoin đã hồi phục 2% lên mức 118,5 nghìn USD ngay sau phiên giảm sâu, song phần lớn các Altcoin vẫn giảm điểm trước áp lực chờ đợi dữ liệu lạm phát PCE Index vào cuối tuần. Theo ghi nhận của TradingView, Bitcoin duy trì quanh mốc hỗ trợ 114 nghìn USD – 115 nghìn USD. Nếu mất mốc hỗ trợ này, Bitcoin nhiều khả năng kiểm tra lại vùng giá 110 nghìn USD. Điều này phản ánh trạng thái thận trọng và ưu tiên quản trị rủi ro của nhà đầu tư trước diễn biến lãi suất toàn cầu khó lường.
Ngoài tác động từ Fed, lợi nhuận chưa thực hiện trên toàn bộ nguồn cung Bitcoin tăng cực mạnh cũng tạo áp lực lớn cho đà tăng ngắn hạn và tâm lý chốt lời.
Lợi nhuận chưa thực hiện trên Bitcoin đạt kỷ lục: Động lực tăng hay áp lực điều chỉnh?
Dữ liệu phân tích từ Glassnode cho thấy, lợi nhuận chưa thực hiện trên Bitcoin đã đạt mức cao chưa từng có: 1,4 nghìn tỷ USD. Con số này gần chạm ngưỡng đỉnh trước các giai đoạn ATH trong lịch sử và đi kèm áp lực bán ra gia tăng khi nhiều nhà đầu tư lựa chọn hiện thực hóa lợi nhuận.
“Khi lợi nhuận chưa thực hiện đạt kỷ lục, các mức như vậy trong quá khứ thường dẫn tới sóng bán mạnh và sóng điều chỉnh sâu trên Bitcoin.”
Báo cáo thị trường, Glassnode, 2025
Cùng lúc đó, Swissblock nhận định xu hướng bull run của Bitcoin chỉ có thể tiếp diễn nếu Fed triển khai nới lỏng định lượng (QE) hoặc thanh khoản USD toàn cầu tăng mạnh. Tín hiệu này cho thấy mức độ phụ thuộc lớn của tiền điện tử vào các dòng vốn vĩ mô toàn cầu, nhất là khi Bitcoin đang trở thành “bể chứa thanh khoản” mỗi khi chính sách tiền tệ đảo chiều theo hướng nới lỏng.
Trong bối cảnh điều kiện vĩ mô không thuận lợi và áp lực chốt lời gia tăng, rủi ro điều chỉnh của Bitcoin được đánh giá rõ rệt hơn dù nền tảng dài hạn vẫn ổn định.
Chính sách tiền tệ của Fed tác động thế nào đến thị trường tiền điện tử?
Chính sách tiền tệ của Fed là yếu tố quyết định dòng tiền vào các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Khi Fed nới lỏng, lượng vốn giá rẻ chảy vào thị trường, Bitcoin và các Altcoin thường hưởng lợi lớn. Ngược lại, lãi suất cao và lập trường “diều hâu” tạo áp lực xả hàng và thu hẹp thanh khoản.
“Động lực thị trường tiền điện tử giai đoạn 2023-2025 ngày càng gắn chặt với mô hình định giá tài sản rủi ro truyền thống. Biến động lãi suất và kỳ vọng chính sách Fed tạo sóng đầu cơ cực lớn từng quý.”
Phân tích vĩ mô, CoinDesk Research, 2025
Việc Fed “quyết giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn” đồng nghĩa các dòng vốn đầu cơ phải cân nhắc chi phí cơ hội so với các sản phẩm lợi suất an toàn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến thanh khoản vào Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung.
Sau đại dịch COVID-19, sự nhạy cảm của Bitcoin với diễn biến vĩ mô tăng mạnh, nhất là khi xuất hiện hàng loạt Bitcoin ETF giao ngay (Bitcoin ETF Spot) và các sản phẩm đầu tư tổ chức. Khi các tổ chức tài chính lớn như BlackRock, Fidelity hay Ark Invest ngày càng giao dịch liên quan tới tiền điện tử, tác động của Fed tới giá Bitcoin càng rõ rệt.
Lợi nhuận chưa thực hiện trên Bitcoin là gì và vì sao quan trọng?
Lợi nhuận chưa thực hiện (unrealized profit) phản ánh mức lợi nhuận lý thuyết nếu holder hiện thực hóa Token tại giá thị trường hiện tại. Khi số liệu này cao, nó cho thấy phần lớn nhà đầu tư đang ở trạng thái có lãi nhưng chưa bán, từ đó làm tăng nguy cơ chốt lời bất ngờ nếu tâm lý đảo chiều.
“Lợi nhuận chưa thực hiện ở ngưỡng đỉnh là chỉ báo sớm cho các đợt điều chỉnh sâu, khi holder bắt đầu chuyển sang bán chốt lời thay vì tiếp tục nắm giữ.”
Phân tích thị trường, CryptoQuant, quý 2/2025
Kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD lợi nhuận chưa thực hiện của Bitcoin cho thấy lượng lợi nhuận tiềm năng rất lớn, dễ bị kích hoạt bán ra khi có bất kỳ tin tức tiêu cực hoặc điều kiện vĩ mô thay đổi. Trong quá khứ, số liệu này từng dẫn dắt các pha điều chỉnh mạnh 20%-30% chỉ trong vài tuần.
Một số giai đoạn như đầu 2021, sau khi Bitcoin tăng trưởng ấn tượng, lợi nhuận chưa thực hiện chạm đỉnh từng chứng kiến các đợt xả hàng quy mô lớn bởi cả cá nhân lẫn tổ chức.
Thị trường Bitcoin sẽ ra sao trong ngắn hạn?
Ngắn hạn, Bitcoin đang chịu tác động kép từ lập trường “diều hâu” của Fed và áp lực chốt lời khi lợi nhuận chưa thực hiện ở mức rất cao. Các mốc hỗ trợ 114-115 nghìn USD trở thành điểm mấu chốt quyết định xu hướng.
Báo cáo từ Swissblock cho rằng, nếu không xuất hiện gói nới lỏng từ Fed hoặc tăng thanh khoản USD mới trên thị trường, Bitcoin có thể tiếp tục dao động dưới ngưỡng 120 nghìn USD và ưu tiên trạng thái tích lũy hoặc điều chỉnh.
Dẫu vậy, lịch sử cho thấy thị trường tiền điện tử luôn phản ứng rất nhạy nếu Fed bất ngờ xoay trục chính sách hoặc xuất hiện các gói kích thích kinh tế (QE), giúp BTC phục hồi mạnh, thậm chí tạo ATH mới sau các chu kỳ điều chỉnh.
Bảng so sánh ảnh hưởng của chính sách Fed lên Bitcoin qua các giai đoạn
| Giai đoạn | Chính sách Fed | Giá Bitcoin (đầu/kết thúc) | Lợi nhuận chưa thực hiện | Diễn biến thị trường |
|---|---|---|---|---|
| Q4/2023 – Q1/2024 | Dấu hiệu nới lỏng, giảm lạm phát | 34.000 USD lên 70.000 USD | Tăng dần, đạt gần 1,2 nghìn tỷ USD | Bull run mạnh, nhiều altcoin ATH |
| Q2/2024 – Q3/2024 | Giữ lãi suất, cảnh báo lạm phát | Giảm xuống 57.000 USD rồi phục hồi | Điều chỉnh ngắn | Tích lũy-hồi phục chậm |
| 7/2025 | Lãi suất cao, chờ đợi cắt giảm | 115.700 USD về 110.000 USD (biến động) | 1,4 nghìn tỷ USD (kỷ lục) | Xoay vòng tâm lý, tính điều chỉnh cao |
Chính sách Fed và thanh khoản toàn cầu: Triển vọng dài hạn cho Bitcoin?
Triển vọng dài hạn của Bitcoin được củng cố bởi xu hướng nới lỏng của các ngân hàng trung ương toàn cầu, nhất là Fed. Khi lạm phát bắt đầu kiểm soát tốt hơn và các nền kinh tế lớn cần kích thích tăng trưởng, “sóng tiền rẻ” có thể trở lại với thị trường tiền điện tử.
“Thị trường Bitcoin sẽ phục hồi bền vững chỉ khi môi trường lãi suất toàn cầu giảm đáng kể và dòng vốn mới chảy mạnh vào hệ sinh thái tài sản số.”
CEO Swissblock, phát biểu trên X.com, 2025
Sự kiện Bitcoin Halving gần đây và việc các tổ chức tài chính hàng đầu tiếp tục xem Bitcoin là kênh phòng hộ cũng giúp duy trì sức hấp dẫn dài hạn. Tuy nhiên, sự biến động mạnh từng chu kỳ vẫn là thách thức cố hữu, nhất là khi dòng vốn đầu tư còn phụ thuộc lớn vào diễn biến chính sách của Fed và các gói thanh khoản vĩ mô khác.
Nhìn xa hơn, sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử với vai trò là “tài sản thế hệ mới” sẽ gắn chặt với diễn biến tài chính toàn cầu, nơi mỗi cú đảo chiều chính sách từ Fed đều có thể tạo sóng mạnh lên hoặc xuống cho giá Bitcoin.
Các yếu tố nào có thể đảo chiều xu hướng giảm hiện tại của Bitcoin?
Dữ liệu lịch sử và nhận định chuyên gia đều cho thấy, Fed “xoay trục” theo hướng cắt giảm lãi suất hoặc nới lỏng tài chính là động lực lớn nhất có thể đẩy Bitcoin thoát khỏi vùng điều chỉnh hiện nay.
Bên cạnh đó, các sự kiện bất ngờ như: Chính phủ Hoa Kỳ tung các gói kích thích mới, chỉ số lạm phát giảm mạnh, sự phục hồi tích cực của thị trường chứng khoán… cũng có thể tái khởi động xu hướng tăng cho Bitcoin và toàn thị trường tiền điện tử.
Đặc biệt, việc các quỹ Bitcoin ETF tiếp tục hút dòng tiền tổ chức, hoặc xuất hiện các sản phẩm tài chính mới bên lề (ví dụ Ethereum ETF) cũng là những yếu tố thúc đẩy tăng trưởng về trung và dài hạn.
Những câu hỏi thường gặp
Tại sao Fed giữ lãi suất lại gây áp lực lên giá Bitcoin?
Giữ lãi suất cao đồng nghĩa chi phí vốn đắt đỏ, dòng tiền vào tài sản rủi ro như Bitcoin bị hạn chế. Đây là nguyên nhân lớn khiến giá điều chỉnh khi kỳ vọng cắt giảm không còn.
Lợi nhuận chưa thực hiện của Bitcoin là gì?
Là tổng giá trị lợi nhuận lý thuyết mà holder có thể thu được nếu bán toàn bộ Bitcoin ở giá hiện tại, phản ánh sức ép tiềm tàng lên giá nếu holder chốt lời hàng loạt.
Nếu Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9, Bitcoin có tăng mạnh?
Lịch sử chỉ ra rằng chính sách Fed nới lỏng là động lực lớn cho tiền điện tử. Tuy nhiên mức tăng phụ thuộc cả thanh khoản toàn cầu và tâm lý nhà đầu tư.
Các chỉ số nào nhà đầu tư nên theo dõi sát trong thời gian tới?
Chỉ số lạm phát PCE, dự báo GDP, chính sách Fed và dòng vốn Bitcoin ETF là các yếu tố ảnh hưởng trực tiếp tới xu hướng giá ngắn hạn và trung hạn.
Áp lực chốt lời với Bitcoin có thể kéo dài bao lâu?
Khi lợi nhuận chưa thực hiện còn ở mức cực cao và diễn biến chính sách Fed chưa rõ ràng, áp lực chốt lời và biến động giá sẽ còn kéo dài.
Dấu hiệu nào xác nhận đáy ngắn hạn của Bitcoin đã hình thành?
Dòng tiền lớn quay lại, thanh khoản tăng và Fed chuyển sang thái độ “bồ câu” sẽ là dấu hiệu cho thấy thị trường tạo đáy và bước vào giai đoạn phục hồi.
Sự khác biệt giữa chuyện Fed “giữ” và “cắt giảm” lãi suất tới Bitcoin là gì?
Cắt giảm lãi suất khiến dòng tiền rẻ chảy mạnh vào tài sản rủi ro, tạo sóng tăng cho Bitcoin, trong khi giữ lãi suất cao khiến dòng tiền ưu tiên trái phiếu, gây áp lực giảm lên thị trường tiền điện tử.
