Bitcoin, tài sản rủi ro dưới áp lực ngắn hạn khi tường thuật vĩ mô thay đổi

Bitcoin và các tài sản rủi ro khác đang chịu áp lực ngắn hạn khi câu chuyện vĩ mô chuyển từ suy thoái sang lạm phát dai dẳng.

lạm phát dính

Thị trường đang chuẩn bị cho một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Tuy nhiên, phân tích vĩ mô hiện tại cho thấy một cuộc suy thoái có thể sẽ không xảy ra, ít nhất là trong ngắn hạn. Thay vào đó, các nhà phân tích mong đợi một thời kỳ lạm phát dai dẳng và khó khăn.

Vào ngày 24 tháng 2, Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) đã công bố dữ liệu Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) cho tháng 1, cho thấy tỷ lệ thực tế là 4,7%, cao hơn nhiều so với tỷ lệ dự kiến ​​là 4,3%.

PCE đo lường giá của hàng hóa và dịch vụ, tương tự như Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), nhưng khác ở chỗ lấy dữ liệu từ các doanh nghiệp chứ không phải từ người tiêu dùng, như trường hợp của CPI.

Mặc dù dữ liệu CPI hàng năm cho thấy lạm phát đang giảm, do đó mâu thuẫn với dữ liệu PCE, thị trường lao động Hoa Kỳ vẫn nóng với tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất trong 50 năm và tăng trưởng tiền lương – cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn.

Kết quả cuối cùng của điều này có thể là sự hiếu chiến hơn nữa từ Fed, tuyên bố rằng mục tiêu chính của họ là giảm lạm phát xuống 2%.

Đổi lại, nếu lạm phát cao hơn trở thành câu chuyện chi phối, hiệu ứng có thể gây áp lực về giá đối với Bitcoin và các tài sản rủi ro khác, khi thu nhập khả dụng bị siết chặt để theo kịp giá của các nhu yếu phẩm.

Lãi suất quỹ của Fed tăng

Dữ liệu tương lai quỹ của Fed trước đây đã chỉ ra niềm tin ngày càng tăng trong thị trường cho vay liên ngân hàng. Tuy nhiên, những chuyển động gần đây cho thấy câu chuyện này đã bị đảo lộn.

Hợp đồng tương lai quỹ Fed đề cập đến các công cụ phái sinh dựa trên lãi suất quỹ liên bang – lãi suất cho vay do các ngân hàng (ngân hàng khác) tính cho các khoản cho vay qua đêm.

Biểu đồ bên dưới cho thấy hợp đồng tương lai quỹ của Fed cho tháng 9 năm 2023, tháng 12 năm 2023 và tháng 12 năm 2024 đã điều chỉnh cao hơn. Tỷ lệ cao hơn trên toàn hội đồng cho thấy các ngân hàng thiếu tự tin trong việc cho các ngân hàng khác vay – có nghĩa là việc vay liên ngân hàng trở nên đắt đỏ hơn.

Giống như lạm phát dai dẳng, lãi suất huy động vốn của Fed cao hơn sẽ tạo ra áp lực giảm đối với các tài sản rủi ro khi các ngân hàng thắt chặt việc vay mượn để hạn chế rủi ro.

Giữ tỷ giá cao hơn trong thời gian dài hơn

Tiền lãi trả cho khoản nợ của chính phủ liên bang đang lên tới gần 1 nghìn tỷ đô la. Biểu đồ dưới đây cho thấy các khoản thanh toán lãi tăng gần gấp đôi kể từ năm 2020.

50% trong số 1,5 nghìn tỷ đô la ngân sách tùy ý của năm 2022 được chi cho quân đội, với phần quan trọng tiếp theo, ở mức 8%, được phân bổ cho Phúc lợi Cựu chiến binh với tổng trị giá 115 tỷ đô la.

Giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn sẽ khiến việc thanh toán các khoản nợ hiện tại trở nên khó khăn hơn – điều này khiến Fed rơi vào tình thế khó khăn khi nhìn mọi thứ vượt qua tỷ lệ lạm phát 2%.

Lãi suất cuối kỳ được dự đoán cập nhật hiện ở mức 5,25% -5,50%, chênh lệch 75 điểm cơ bản so với lãi suất hiện tại.

Cuộc họp tiếp theo của FOMC dự kiến ​​kết thúc vào ngày 22 tháng 3. Hiện tại, 70% các nhà kinh tế ủng hộ việc tăng 25 điểm cơ bản, 30% còn lại mong đợi mức tăng 50 điểm cơ bản.

Trong khi đó, các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin, hiện phải đối mặt với áp lực giảm giá ngắn hạn do lạm phát và tâm lý chấp nhận rủi ro giảm dần giữa các ngân hàng tạo ra những cơn gió ngược chống lại sự tăng giá.