- Thị trường Futures của Bitcoin đã mất hơn 10 tỷ USD trong Open Interest.
- Open Interest của CME giảm 45% từ ngày 18 tháng 12 đến 18 tháng 3.
Thị trường Futures của Bitcoin [BTC] đang trải qua đợt giảm đòn bẩy lớn nhất, với hơn 10 tỷ USD trong Open Interest bị xóa sổ từ tháng 1 năm 2025. Đỉnh điểm vào ngày 17 tháng 1 là 33 tỷ USD.
Đây là mức đòn bẩy cao nhất từ trước tới nay, theo một nhà phân tích của CryptoQuant.
Nguồn: X
Giữa ngày 20 tháng 2 và ngày 4 tháng 3, Open Interest giảm 10 tỷ USD.
Sự suy giảm này dường như được đẩy nhanh bởi sự bất định gia tăng từ cả phát triển chính trị trong nước và quốc tế cũng như thanh lý toàn diện trên thị trường.
Các nhà phân tích của CryptoQuant mô tả giai đoạn này là một sự tái lập tự nhiên của thị trường, một mô hình đã lịch sử đi trước các xu hướng tăng giá ngắn đến trung hạn.
Sự suy giảm này không phải là lần đầu tiên việc đòn bẩy quá mức dẫn đến sự tái lập của thị trường.
Lịch sử lặp lại: Tiếng vang của tháng 3 năm 2024
Một sự kiện tương tự đã xảy ra vào tháng 3 năm 2024, khi Bitcoin giảm mạnh từ 69K USD xuống còn 59,7K USD. Sự kiện đó buộc một làn sóng thoát khỏi các vị trí có đòn bẩy, tổng cộng 1 tỷ USD.
Thêm vào đó, sự điều chỉnh đó dẫn đến việc bình thường hóa Funding Rates trên các loại tiền điện tử chính, dọn đường cho một đợt tăng giá kéo dài sau đó trong năm.
Như lịch sử gợi ý, các chu kỳ giảm đòn bẩy thường trùng khớp với sự phát triển kinh tế và địa chính trị bên ngoài, làm tăng thêm phản ứng của thị trường.
Được cho là, đợt giảm đòn bẩy mới nhất bị ảnh hưởng bởi căng thẳng địa chính trị bên ngoài và những thay đổi kinh tế vĩ mô đang diễn ra, làm phức tạp thêm động thái thị trường.
Một loạt các phản ứng trên thị trường đã xảy ra sau những phát biểu gần đây của Donald Trump về tiền điện tử, bao gồm các tuyên bố kết thúc “cuộc chiến của Joe Biden chống lại Bitcoin và tiền điện tử.”
Việc giảm đòn bẩy trên toàn thị trường không xảy ra một cách cô lập. Chuyển động của Funding Rate cung cấp thêm cái nhìn sâu sắc về cách các nhà giao dịch điều chỉnh mức độ rủi ro của họ trong giai đoạn này.
Từ 104K USD xuống 82K USD — Điều gì thực sự đã xảy ra?
Đến cuối tháng 2, Open Interest trên hợp đồng Futures Bitcoin đã giảm xuống dưới 60 tỷ USD, giảm từ 70 tỷ USD trong tháng 1, theo dữ liệu của Coinglass.
Nguồn: Coinglass
Open Interest trên Futures của Bitcoin trên Coinglass làm nổi bật mối liên hệ giữa việc giảm đòn bẩy và sự chuyển động của giá.
Từ tháng 12 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025, Open Interest của Bitcoin giảm từ 13,70 tỷ USD xuống 8,86 tỷ USD. Dữ liệu này xác nhận sự sụt giảm 35% trong OI trong giai đoạn này, đi kèm với mức giá của Bitcoin giảm 20%.
Điều này cho thấy, đợt tăng trưởng vào tháng 12 được thúc đẩy bởi đòn bẩy quá mức, sau đó đã được giải phóng khi tâm lý thay đổi.
Nguồn: CryptoQuant
Funding Rates thay đổi
Xu hướng của Funding Rate cung cấp thêm xác nhận về việc giảm đòn bẩy của Bitcoin.
Từ tháng 12 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025, Funding Rates đã thay đổi từ mức dương mạnh sang âm. Điều này chỉ ra sự chuyển biến từ tâm lý tăng giá sang giảm giá.
Trong suốt tháng 12 và đầu tháng 1, Funding Rates liên tục dương, phản ánh nhu cầu cao cho các vị trí dài có đòn bẩy.
Vào ngày 3 tháng 2, Funding Rates lần đầu tiên trở nên âm (-0,00479) sau nhiều tháng, trùng với đỉnh giá của Bitcoin là 101,440 USD.
Đến ngày 2 tháng 3, Funding Rates giảm sâu hơn xuống -0,00554. Điều này đã xác nhận rằng các nhà giao dịch đang đóng vị thế có đòn bẩy hoặc đang phải thanh lý cưỡng bức.
Sự suy giảm này tương tự như việc tái lập Funding Rate tháng 3 năm 2024, khi các mức này sụp đổ từ con số ba chữ số xuống dưới 20%, báo hiệu sự kết thúc của một thị trường Futures quá nóng.
Khi Funding Rates được tái lập, dữ liệu Open Interest cung cấp thêm một lớp cái nhìn về cách vốn rút khỏi các vị trí có đòn bẩy.
Cách các nhà đầu tư tổ chức ứng phó
Các nhà đầu tư tổ chức đã theo một mô hình tương tự, với Futures Bitcoin CME cho thấy sự giảm tương đương trong mức độ phơi bầy có đòn bẩy.
Một sự giảm mạnh trong Open Interest Futures Bitcoin CME xác nhận rằng các nhà đầu tư tổ chức cũng đã giảm mức độ đòn bẩy.
Nguồn: Coinglass
Open Interest của CME Bitcoin Futures giảm 45% từ 22,71 tỷ USD vào ngày 18 tháng 12 xuống còn 12,50 tỷ USD vào ngày 18 tháng 3, khi Bitcoin giảm xuống còn 82,785 USD.
Để xác nhận thêm mức độ tái lập của thị trường, chuyển đổi Funding Rate ở quy mô rộng hơn cung cấp một góc nhìn bổ sung.
Một phân tích về Funding Rates tổng hợp cũng hỗ trợ giả thuyết về việc giảm đòn bẩy.
Vào ngày 11 tháng 3, Funding Rates tổng hợp tăng vọt lên +0,4984, phản ánh một thị trường quá nóng. Tuy nhiên, một sự đảo chiều nhanh chóng đã xảy ra, với mức chuyển sang âm vào ngày 18 tháng 3 (-0,0263).
Nguồn: VELO/Coinalyze
Giá Bitcoin giảm từ 101,440 USD tháng 2 xuống 82,800 USD tháng 3 cho thấy các nhà giao dịch chủ động giải phóng các vị thế dài, gia tăng áp lực giảm giá.
Tái lập hay đảo chiều?
Mặc dù có sự suy giảm gần đây, các nhà phân tích nhìn thấy tiềm năng cho một sự phục hồi tăng giá.
Việc giảm đòn bẩy 10 tỷ USD của Bitcoin là một trong những đợt tái lập lớn nhất trong hơn một năm.
Với Funding Rates đang được bình thường hóa và Open Interest ổn định, các nhà giao dịch đang quan sát các tín hiệu tích lũy mà có thể thúc đẩy xu hướng tăng giá trong quý 2 năm 2025.
Mặc dù còn nhiều bất định, các mô hình lịch sử chỉ ra rằng các đợt tái lập như vậy thường tạo điều kiện cho sự phục hồi dài hạn.
