Bitcoin (BTC) đang ở giai đoạn mờ đục, khi dòng vốn rút khỏi thị trường spot kéo dài và khiến mọi kỳ vọng về một nhịp tăng bền vững liên tục bị vô hiệu hóa.
Giá BTC đã giảm mạnh từ đỉnh 126.000 USD xuống 78.000 USD, phản ánh tâm lý bi quan chiếm ưu thế. Tuy vậy, dữ liệu nhà đầu tư spot vẫn là chỉ báo quan trọng để nhận diện khả năng đổi chiều ngắn hạn, nhất là khi các tín hiệu cung cầu bắt đầu dịch chuyển.
- BTC trải qua nhiều tháng spot netflow âm, kèm sụt giảm mạnh khối lượng giao dịch spot.
- Một số chỉ báo cho thấy người mua spot đang tích lũy, có thể tạo nền cho nhịp hồi ngắn hạn.
- Tín hiệu hồi phục còn mong manh vì mức độ tham gia thị trường vẫn mỏng và thiên hướng vẫn trung tính.
Áp lực suy yếu trên thị trường spot vẫn chiếm ưu thế
BTC ghi nhận 5 tháng liên tiếp spot netflow âm và khối lượng spot giảm mạnh, cho thấy dòng vốn và niềm tin thị trường đang co lại.
Trong giai đoạn gần đây, hành vi giá của BTC thường xuyên đi ngược kỳ vọng về một xu hướng tăng kéo dài. Từ đỉnh 126.000 USD, BTC giảm 48.000 USD về 78.000 USD, nhấn mạnh mức độ bi quan đã bám rễ sâu và khiến lực mua bị thận trọng hóa.
Dòng chảy trên thị trường spot phản ánh áp lực bán ròng kéo dài. Việc ghi nhận 5 tháng liên tiếp spot netflow âm, không có “quãng nghỉ” tăng giá đáng kể, cho thấy nhà đầu tư đang giảm dần mức độ tiếp xúc rủi ro thay vì gom mua mạnh.
Khối lượng giao dịch spot cũng suy giảm rõ rệt kể từ nhịp giảm bắt đầu vào ngày 10/10. Dữ liệu Binance cho thấy khối lượng spot ở gần 200 tỷ USD trong tháng 10 nhưng sau đó giảm còn khoảng 104 tỷ USD. Khi hoạt động của spot trader co hẹp, động lượng thị trường suy yếu và nhu cầu bị kìm lại, thường tạo lực cản lớn lên giá.
Dòng vốn rút không chỉ xuất hiện ở BTC mà còn thể hiện qua stablecoin. Vốn hóa stablecoin giảm xấp xỉ 10 tỷ USD, hàm ý nhà đầu tư ít muốn giữ vốn “đỗ” trên on-chain. Stablecoin thường đóng vai trò “bộ đệm” để sẵn sàng tái giải ngân khi thị trường ổn định; nhịp giảm hiện tại gợi ý nhà đầu tư đang phân bổ sang kênh khác hoặc rút khỏi crypto.
Thị trường phái sinh phản chiếu xu hướng thu hẹp rủi ro. Cú rơi tháng 10 kích hoạt co rút open interest, với mức giảm trong một ngày khoảng 8 tỷ USD, tương đương khoảng 70.000 BTC tại thời điểm đó. Điều này cho thấy đòn bẩy và khẩu vị rủi ro bị cắt giảm trên diện rộng.
Hoạt động spot có thể tạo nhịp hồi ngắn hạn cho Bitcoin
Một số dữ liệu spot cho thấy lực mua âm thầm quay lại, có thể hỗ trợ một nhịp hồi ngắn hạn dù động lượng tổng thể vẫn yếu.
Dù dòng vốn chung co lại, dữ liệu spot vẫn cung cấp một cơ sở hẹp nhưng đáng chú ý cho kịch bản hồi phục ngắn hạn. Trọng tâm nằm ở spot exchange netflows, thước đo dòng vào/ra sàn để đánh giá tương quan lực mua và lực bán.
Trong giai đoạn 19/01 đến 26/01, người mua đã tích lũy khoảng 2,1 tỷ USD Bitcoin bất chấp áp lực giá vẫn còn. Việc tích lũy đều đặn trong bối cảnh thị trường bi quan thường là dấu hiệu sớm cho thấy nhu cầu có thể đang trở lại một cách thận trọng.
Tín hiệu bổ sung đến từ Spot Taker CVD (cumulative volume delta). Trong 3 tháng qua, chỉ báo đo chênh lệch giữa lực mua/bán spot “chủ động” đã chuyển sang dương, hàm ý bên mua đang chiếm tỷ trọng lớn hơn trong khối lượng spot.
Nếu xu hướng Spot Taker CVD dương duy trì, cán cân tâm lý có thể dần nghiêng về phía người mua. Điều này không đảm bảo một xu hướng tăng bền vững, nhưng có thể tạo điều kiện để giá phản ứng tích cực trong ngắn hạn khi niềm tin cải thiện.
Tín hiệu phục hồi vẫn mong manh vì thanh khoản và mức tham gia còn mỏng
Dù có dấu hiệu tích lũy, thị trường vẫn thiếu sự tham gia đủ mạnh để xác nhận một đợt phục hồi bền vững.
Các tín hiệu spot hiện tại chưa đủ để nâng đỡ một chu kỳ hồi phục kéo dài. Vấn đề chính là độ rộng tham gia thị trường còn thấp, khiến những chuyển dịch cung cầu khó tạo tác động đáng kể lên xu hướng giá.
Dữ liệu tần suất giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ từ CryptoQuant cho thấy thị trường đang ở vùng trung tính, không có bên mua hay bên bán áp đảo rõ ràng. Trạng thái này hàm ý hoạt động giao dịch chưa đủ lớn để “kéo” giá theo một hướng một cách thuyết phục.
Về mặt lịch sử, tín hiệu hồi phục mạnh hơn thường xuất hiện khi biểu đồ hoạt động spot retail có “chấm xanh”, đánh dấu sự quay lại của nhu cầu mua sau một nhịp giảm. Những lần hình thành tương tự trong quá khứ thường đi trước các nhịp tăng, dù không phải chỉ báo mang tính quyết định.
Vì vậy, khung theo dõi hợp lý là: (1) liệu spot netflows có duy trì tích lũy, (2) Spot Taker CVD có tiếp tục dương, và (3) hoạt động retail có chuyển từ trung tính sang thiên mua hay không. Nếu không có sự mở rộng tham gia, xu hướng giảm vẫn dễ giữ quyền kiểm soát.
Những câu hỏi thường gặp
Spot netflow âm liên tục nói lên điều gì về Bitcoin?
Spot netflow âm kéo dài thường cho thấy áp lực bán ròng hoặc dòng vốn rút khỏi thị trường spot, phản ánh tâm lý thận trọng và xu hướng giảm mức độ tiếp xúc rủi ro của nhà đầu tư.
Vì sao khối lượng spot giảm là tín hiệu bất lợi cho giá BTC?
Khi khối lượng spot suy giảm mạnh, động lượng thị trường thường yếu đi vì thiếu lực mua chủ động. Điều này khiến các nhịp hồi khó bền và giá dễ chịu áp lực khi cầu không đủ mạnh.
Spot Taker CVD dương có nghĩa là gì?
Spot Taker CVD dương cho thấy lực mua spot chủ động đang vượt lực bán chủ động trong một giai đoạn nhất định. Đây có thể là dấu hiệu nhu cầu quay lại, nhưng cần thêm xác nhận từ thanh khoản và mức tham gia chung.
Stablecoin giảm vốn hóa có liên quan gì đến xu hướng thị trường crypto?
Vốn hóa stablecoin giảm thường hàm ý nhà đầu tư rút vốn khỏi on-chain hoặc giảm sẵn sàng nắm giữ để chờ cơ hội. Điều này có thể làm suy yếu “bộ đệm” thanh khoản cho các nhịp tái giải ngân vào BTC và tiền điện tử.
