Fidelity: Lượng Bitcoin kém thanh khoản có thể đạt 8,3 triệu 2032

Fidelity dự báo đến quý 2/2032, khoảng 42% nguồn cung Bitcoin lưu hành, tương đương 8,3 triệu BTC, sẽ trở nên kém thanh khoản nếu xu hướng mua của các kho bạc doanh nghiệp và Holder dài hạn tiếp diễn.

Hai nhóm chính làm co hẹp lượng BTC có sẵn trên thị trường mở là Holder dài hạn (không di chuyển BTC trong ít nhất 7 năm) và các công ty niêm yết nắm từ 1.000 BTC, theo báo cáo nghiên cứu mới của Fidelity Digital Assets.

Bitcoin kém thanh khoản là gì?

Theo Fidelity, kém thanh khoản là phần nguồn cung BTC nằm ở các ví có xu hướng tích lũy đều đặn mỗi quý hoặc trong ít nhất 90% thời gian của bốn năm gần nhất, khiến lượng BTC sẵn sàng giao dịch trên thị trường mở suy giảm.

Trong thực tế, Fidelity nhận diện hai nhóm phù hợp tiêu chí: Holder dài hạn (không di chuyển BTC trong tối thiểu 7 năm) và các công ty niêm yết nắm từ 1.000 BTC. Khi hai nhóm này tăng sở hữu, áp lực bán ngắn hạn giảm, qua đó có thể hỗ trợ giá Bitcoin.

Vì sao Fidelity dự báo 42% nguồn cung sẽ kém thanh khoản đến 2032?

Dự báo của Fidelity dựa trên giả định tốc độ tăng nguồn cung của ví 7+ năm tiếp tục như 10 năm qua, không tính thêm tác động từ các công ty niêm yết mới.

Fidelity nêu rõ đến cuối quý 2/2025, nguồn cung lưu hành khoảng 19,8 triệu BTC; với quán tính tích lũy hiện tại, hơn 8,3 triệu BTC có thể kém thanh khoản vào quý 2/2032. Điều này đồng nghĩa ít BTC hơn trên sàn giao dịch, tiềm ẩn hiệu ứng khan hiếm về giá.

“Chúng tôi ước tính nhóm hợp nhất này sẽ nắm hơn 6 triệu Bitcoin vào cuối năm 2025, tương đương trên 28% trong tổng 21 triệu Bitcoin sẽ tồn tại.”
– Fidelity Digital Assets, Báo cáo nghiên cứu “Bitcoin’s illiquid supply: New era investors”, 2025, nguồn: Fidelity Digital Assets

Tiêu chí xác định hai nhóm kém thanh khoản của Fidelity là gì?

Fidelity đặt tiêu chí: nguồn cung BTC ở ví tăng theo từng quý, hoặc tăng trong ít nhất 90% số kỳ của bốn năm qua. Hai nhóm đạt tiêu chí là Holder dài hạn và công ty niêm yết nắm ≥ 1.000 BTC.

Cách tiếp cận này nhấn mạnh hành vi tích lũy bền bỉ thay vì biến động ngắn hạn. Nó giúp khoanh vùng phần nguồn cung khó chảy ra thị trường, từ đó đánh giá rủi ro bán tháo và mức khan hiếm.

Holder dài hạn đang tăng như thế nào?

Từ 2016, nguồn cung của nhóm không di chuyển BTC trong ít nhất 7 năm không ghi nhận suy giảm, theo Fidelity.

Chuỗi thời gian tích lũy liên tục cho thấy niềm tin dài hạn và sức mua bền bỉ. Mỗi năm trôi qua, nhiều BTC “già” hơn bước vào vùng kém thanh khoản, làm mỏng thanh khoản thực trên thị trường giao ngay.

Các công ty niêm yết nắm ≥ 1.000 BTC tác động ra sao?

Nhóm công ty niêm yết nhìn chung giữ vững BTC, chỉ giảm trong một quý là quý 2/2022. Số lượng công ty thuộc nhóm này hiện là 105 và có thể tăng, theo Fidelity.

Hiện các công ty niêm yết nắm hơn 969.000 BTC, tương đương 4,61% tổng nguồn cung, theo Bitbo. Khi doanh nghiệp tăng tỷ trọng kho bạc bằng BTC, nguồn cung lưu hành trên thị trường mở càng co lại, tạo hiệu ứng khan hiếm có hệ thống. Nguồn: Bitbo.

Dự báo đến cuối 2025, nhóm này sẽ nắm hơn 6 triệu BTC?

Fidelity dự báo nhóm kém thanh khoản hợp nhất có thể vượt 6 triệu BTC vào cuối 2025, hơn 28% tổng 21 triệu BTC.

Động lực đến từ xu hướng tích lũy ổn định của Holder dài hạn và sự gia tăng công ty niêm yết sở hữu từ 1.000 BTC. Nếu diễn tiến đúng quỹ đạo, áp lực cung trên sàn giao dịch sẽ tiếp tục giảm, hỗ trợ cấu trúc giá trung dài hạn.

“Kết thúc quý 2/2025, nguồn cung lưu hành của Bitcoin ở mức khoảng 19,8 triệu. Trong đó, chúng tôi ước tính gần 42% – tức trên 8,3 triệu Bitcoin – sẽ trở nên kém thanh khoản vào quý 2/2032.”
– Fidelity Digital Assets, Báo cáo nghiên cứu “Bitcoin’s illiquid supply: New era investors”, 2025, nguồn: Fidelity Digital Assets

Các con cá voi bán ra có thể kéo giá xuống mạnh không?

Báo cáo của Fidelity ghi nhận tổng giá trị BTC của hai nhóm kém thanh khoản đạt 628 tỷ USD ở giá trung bình 107.700 USD vào cuối quý 2, gấp đôi năm trước. Câu hỏi là điều gì xảy ra nếu cá voi bắt đầu bán?

Trong 30 ngày qua, cá voi đã bán ròng khoảng 12,7 tỷ USD BTC, mức lớn nhất từ giữa 2022. Dẫu vậy, giá BTC chỉ giảm 2% cùng kỳ, theo CoinGecko. Điều này cho thấy lực cầu hấp thụ vẫn hiện diện, dù rủi ro biến động ngắn hạn tăng. Nguồn: CoinGecko.

Dữ liệu bán ròng 30 ngày gần đây nói gì?

Việc bán ròng quy mô lớn thường gây áp lực giảm giá, nhưng mức giảm 2% cho thấy thị trường có thanh khoản hấp thụ nhất định và kỳ vọng dài hạn chưa suy chuyển.

Trong bối cảnh phần cung kém thanh khoản tăng, các đợt bán ròng có thể gây biến động ngắn hạn nhưng khó làm thay đổi cấu trúc cung cầu trung hạn, trừ khi hành vi tích lũy của hai nhóm cốt lõi đảo chiều kéo dài. Nguồn: CoinGecko.

Hệ quả với nhà đầu tư và thị trường

Nếu 42% nguồn cung trở nên kém thanh khoản vào 2032, thị trường có thể đối mặt tình trạng khan hiếm tương đối, làm tăng độ nhạy giá trước dòng tiền mới.

Nhà đầu tư nên theo dõi các chỉ báo: tỷ trọng nắm giữ của ví 7+ năm, số công ty niêm yết nắm ≥ 1.000 BTC, các đợt bán ròng của cá voi và biến động nguồn cung trên sàn. Các dữ liệu từ Fidelity Digital Assets, Bitbo và CoinGecko giúp đánh giá rủi ro và thời điểm.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao phần cung kém thanh khoản có thể hỗ trợ giá?

Khi ít BTC sẵn sàng bán, một lượng cầu bổ sung nhỏ cũng có thể tạo tác động giá lớn hơn. Fidelity nhấn mạnh phần cung này tăng đều trong nhiều năm, làm mỏng thanh khoản thị trường mở.

Nhóm Holder dài hạn được định nghĩa thế nào?

Fidelity định nghĩa là những địa chỉ ví không di chuyển BTC trong tối thiểu 7 năm và có lịch sử tích lũy bền bỉ theo quý hoặc hầu hết thời gian bốn năm gần nhất.

Các công ty niêm yết đang giữ bao nhiêu BTC?

Theo Bitbo, các công ty niêm yết hiện nắm hơn 969.000 BTC, tương đương 4,61% tổng nguồn cung. Số lượng công ty thuộc nhóm này là 105 và có thể tiếp tục tăng.

Liệu bán ròng của cá voi luôn làm giá giảm sâu?

Không phải lúc nào cũng vậy. 30 ngày gần đây, cá voi bán ròng khoảng 12,7 tỷ USD nhưng giá BTC chỉ giảm 2%, cho thấy lực cầu hấp thụ. Tuy nhiên, bán ròng lớn vẫn làm biến động tăng.

Dự báo 42% kém thanh khoản đã tính đến công ty mới mua BTC chưa?

Chưa. Fidelity cho biết họ chưa tính thêm thiếu hụt nguồn cung từ các công ty niêm yết mới; nếu có, phần cung kém thanh khoản có thể cao hơn.