Xu hướng tiêu cực của vốn hóa thị trường so với vốn hóa thực hiện thường là tín hiệu giảm giá.
Sự dừng lại trong tăng trưởng dự trữ Tether chỉ ra sức mua ổn định thay vì tăng lên.

M2 toàn cầu, một phân loại cung tiền bao gồm các quỹ thị trường tiền tệ, đề cập đến cung tiền từ các nền kinh tế lớn như Hoa Kỳ, Trung Quốc và khu vực Euro.

Trong một báo cáo gần đây, người ta đã ghi nhận rằng cung tiền M2 toàn cầu đã tăng nhanh chóng vào năm 2025 trong khi Bitcoin [BTC] đang hợp nhất.

Lịch sử cho thấy những khác biệt như vậy không kéo dài lâu. Do đó, có khả năng Bitcoin sẽ tăng giá.

Tuy nhiên, cuộc chiến thương mại do Hoa Kỳ khởi xướng đã làm tổn thương niềm tin của nhà đầu tư. Mức thuế 34% của Trung Quốc vào ngày 2 tháng 4 đã làm sâu rộng căng thẳng, ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử.

Đánh giá những lập luận giảm giá cho Bitcoin

Các ETF giao ngay của Bitcoin đã yếu trong những ngày gần đây. Triển vọng kinh tế vĩ mô bi quan do các cuộc chiến thương mại đang diễn ra là một yếu tố ở đây.

Nguồn: Coinglass

ETF giao ngay IBIT của Blackrock (iShares Bitcoin Trust ETF) đã chứng kiến một số dòng tiền vào trong hai tuần qua, nhưng hầu hết các sản phẩm khác đã chịu áp lực bán gần đây. Điều này cho thấy tâm lý giảm giá ngắn hạn.

Xem thêm: Bitcoin tăng thêm 120 tỷ USD giá trị: Nhu cầu có giữ đà tăng?

Trong bối cảnh giảm giá này, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của công ty phân tích tiền điện tử nổi tiếng CryptoQuant tuyên bố rằng “chu kỳ tăng giá đã kết thúc”.

Chu kỳ tăng giá của BTC đã kết thúc?

Trong một bài đăng trên X (trước đây là Twitter), ông giải thích khái niệm Vốn hóa Thực hiện để hỗ trợ cho luận điểm này.

Nguồn: Ki Young Ju trên X

Vốn hóa Thị trường của một tài sản được tính bằng cách nhân nguồn cung lưu thông với giá thị trường hiện tại.

Trái lại, Vốn hóa Thực hiện đo lường vốn hóa thị trường của Bitcoin dựa trên giá trị mà mỗi đồng tiền đã được di chuyển cuối cùng. Điều này cung cấp cái nhìn chính xác hơn về nguồn vốn chảy vào thị trường Bitcoin.

Nhà phân tích sử dụng Trung bình Di động (MA) 365 ngày cho cả Vốn hóa Thị trường và Vốn hóa Thực hiện để tính toán MA 365 ngày của tăng trưởng delta.

Sự suy giảm trong chỉ số này báo hiệu một vốn hóa thực hiện tăng kết hợp với vốn hóa thị trường giảm — một xu hướng được quan sát từ tháng 11 đến tháng 12 năm 2024.

Xem thêm: Nhà đầu tư chuyển sang risk-off, Bitcoin và Ethereum cùng giảm

Ki Young Ju nhấn mạnh rằng việc vốn chảy vào không thúc đẩy giá tăng là dấu hiệu của thị trường gấu. Tại thời điểm phân tích, MA của tăng trưởng delta là tiêu cực, điều này phù hợp với điều kiện thị trường gấu.

Một tình huống tương tự đã xảy ra vào tháng 12 năm 2021, sau mức cao nhất mọi thời đại của Bitcoin là 69K USD và sự suy giảm sau đó của nó. Ju cũng dự đoán rằng một đợt tăng ngắn hạn là không thể xảy ra, và giai đoạn giảm giá này có thể kéo dài thêm sáu tháng nữa.

Nguồn: CryptoQuant

Theo dữ liệu vốn hóa thực hiện, sự khởi đầu của một thị trường gấu khác có vẻ có khả năng. Trong khi đó, dự trữ trên sàn giao dịch của Tether [USDT] đã ngừng tăng trưởng trong những tháng gần đây.

Trái ngược với những quan điểm này, sự gia tăng M2 toàn cầu được đề cập trước đó chỉ ra sức mua đang tăng lên trong thị trường.

Sự chậm lại trong tăng trưởng dự trữ Tether đã đi kèm với đỉnh thị trường trước đó.

Dữ liệu ở đây cho thấy một thị trường gấu khác có thể đang diễn ra, nhưng cần lưu ý rằng không có chỉ số chu kỳ đỉnh nào thông thường đã đạt đến mức quá nóng giống chu kỳ trước.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.