Khả năng Bitcoin (BTC) tăng lên mức giá 100.000 USD đã mê hoặc các nhà đầu tư suốt nhiều năm. Trong khi những mốc tâm lý này thường được người tiêu dùng lẻ ăn mừng, tác động quan trọng thực sự sẽ đến từ việc các tổ chức chấp nhận và sự phát triển của thị trường phái sinh Bitcoin.
Lợi ích mở rộng của hợp đồng tương lai Bitcoin, BTC. Nguồn: CoinGlass
Hiện tại, tổng lợi ích mở rộng của hợp đồng tương lai Bitcoin đạt 626.520 BTC (58 tỷ USD), tăng 15% trong vòng hai tháng, báo hiệu sự quan tâm ngày càng tăng đối với phái sinh. Nếu Bitcoin đạt 100.000 USD, lợi ích mở này sẽ chạm mức 62,5 tỷ USD, chiếm 3,1% vốn hóa thị trường 2 nghìn tỷ USD. Điều này tương phản với S&P 500, nơi lợi ích mở tương lai 817 tỷ USD chỉ chiếm 1,9% vốn hóa thị trường 43 nghìn tỷ USD.
Một so sánh trực tiếp giữa Bitcoin và hợp đồng tương lai S&P 500 là không công bằng, vì hơn 65% giao dịch tiền điện tử diễn ra trên các sàn giao dịch chỉ có tiền điện tử như Binance, OKX và Deribit. Con số này dự kiến sẽ giảm khi các quỹ Bitcoin ETF giao ngay cuối cùng ra mắt thị trường tương lai của riêng mình, đặc biệt là những quỹ cung cấp việc tạo ra theo cách phù hợp với nhà đầu tư tổ chức.
Tuy nhiên, chỉ riêng quy định không đảm bảo sự chấp nhận. Ví dụ, CBOE đã cung cấp hợp đồng tương lai Bitcoin từ tháng 12/2017 đến tháng 3/2019, nhưng phải ngừng sản phẩm do nhu cầu thấp. Các phê duyệt gần đây cho các tùy chọn Bitcoin ETF giao ngay cho thấy tiến triển nhưng nhấn mạnh nhu cầu tích hợp sâu hơn với các thị trường tài chính truyền thống.
Sự chấp nhận từ tổ chức: Chìa khóa để đạt 100.000 USD và còn cao hơn
Sự chấp nhận từ tổ chức rất quan trọng để chuyển đổi mốc 100.000 USD của Bitcoin thành sự tăng trưởng thực sự ở thị trường phái sinh. Ví dụ, các tùy chọn ETF giao ngay có thể cho phép thực hiện các chiến lược phức tạp như tạo thu nhập thông qua quyền chọn có bảo hiểm hoặc bảo vệ rủi ro thanh khoản. Khi các tổ chức ngày càng thoải mái hơn với Bitcoin như một tài sản dự trữ, thị trường phái sinh sẽ có khả năng phát triển để đáp ứng nhu cầu tinh vi của họ.
Ví dụ về lợi nhuận kỳ vọng từ quyền chọn có bảo hiểm. Nguồn: CME
Thị trường tương lai thường khiến những người mới bối rối, đặc biệt đối với các vị thế bán khống. Nhiều người nghĩ rằng những vị thế này biểu thị xu hướng tiêu cực, nhưng không phải lúc nào cũng vậy. Các chiến lược như tiền mặt và mang, trong đó nhà đầu tư khóa lợi nhuận không rủi ro bằng cách bán hợp đồng tương lai trong khi giữ Bitcoin giao ngay, tạo ra một lượng lớn hợp đồng bán khống. Những chiến lược này ổn định thị trường hơn là đặt cược vào việc giảm giá.
Một nhân tố thay đổi tiềm năng khiến giá Bitcoin tăng vọt có thể đến từ sự thay đổi trong quản trị doanh nghiệp. Các cổ đông của Microsoft gần đây đã ủng hộ việc phân bổ quỹ cho Bitcoin, một động thái biểu thị ý định đáng kể từ các nhà đầu tư có ảnh hưởng. Ngay cả khi các kế hoạch này không được phê duyệt vào năm 2025 hoặc bị bác bỏ bởi hội đồng quản trị, hành động biểu quyết cho việc phân bổ Bitcoin đã tạo ra động lực có thể khiến các công ty khác theo bước.
Thêm vào đó, đề xuất của Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis để chuyển đổi các chứng chỉ vàng của Ngân khố Mỹ thành Bitcoin và tạo ra một “Kho dự trữ Bitcoin Chiến lược” cung cấp một yếu tố thúc đẩy giá khác. Dự luật của bà bao gồm kế hoạch mua vào 5% tổng cung Bitcoin—1 triệu BTC—được giữ trong 20 năm, củng cố thêm tiềm năng của Bitcoin như một tài sản dự trữ.
Thị trường phái sinh Bitcoin là kết quả, không phải nguyên nhân
Dù có nhiều phấn khích xung quanh hành trình của Bitcoin về mức 100.000 USD, thị trường phái sinh có khả năng phản ứng với sự chấp nhận rộng rãi hơn là dẫn dắt nó. Lo ngại của cả nhà bán lẻ và doanh nghiệp về sự suy giảm giá trị tiền pháp định vẫn là động cơ chính đưa Bitcoin lên cao hơn. Sự thay đổi tâm lý này—nhiều hơn bất kỳ sản phẩm tương lai hay ETF giao ngay nào—sẽ cuối cùng củng cố vai trò của Bitcoin trong các danh mục đầu tư tổ chức.
Nghiên cứu của Lyn Alden củng cố câu chuyện này bằng cách chỉ ra mối tương quan giữa cung tiền M2 toàn cầu và giá Bitcoin. Khi các chính phủ tăng tốc kích thích tiền tệ hoặc giảm lãi suất, nhà đầu tư ngày càng tìm kiếm các tài sản khan hiếm như Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa sự suy giảm giá trị. Nhờ đó, một thị trường phái sinh thanh khoản và trưởng thành sẽ xuất hiện như một hệ quả, chứ không phải nguyên nhân, của sự đột phá giá của Bitcoin.
