Bitcoin không còn chỉ là một tài sản đầu cơ, mà đang trở thành một phần cốt lõi của chiến lược doanh nghiệp. Không công ty nào chứng minh điều này rõ ràng như Strategy, trước đây là MicroStrategy. Công ty này đã tích cực tích lũy Bitcoin, và theo báo cáo mới từ Bernstein, việc nắm giữ của họ có thể tăng vọt đến hơn 1 triệu BTC vào năm 2033 nếu điều kiện thị trường thuận lợi.
Hiện tại, Strategy nắm giữ 506.137 BTC, đã là công ty sở hữu Bitcoin lớn nhất. Nhưng Dự đoán lạc quan của Bernstein cho thấy công ty có thể hơn gấp đôi con số đó, đạt đến 1.013.000 BTC—tương đương với 5,8% nguồn cung Bitcoin hiện tại. Dự đoán này giả định rằng Bitcoin sẽ đụng mốc 200.000 USD vào năm 2025, 500.000 USD vào năm 2029, và cuối cùng 1 triệu USD vào năm 2033.
Để tài trợ cho kế hoạch mở rộng tích cực này, Strategy có thể dựa vào thị trường vốn, có khả năng tăng nợ từ 11 tỷ USD lên đến 100 tỷ USD, trong khi cũng huy động 84 tỷ USD vốn sở hữu. Các nhà phân tích tin rằng lãi suất thấp hơn và nhu cầu của nhà đầu tư mạnh mẽ là chìa khóa để kế hoạch này khả thi.
Trong khi đó, Bitcoin vẫn dưới ngưỡng 90.000 USD. Mức hồi phục tốt nhất hiện tại là 90.000 USD, nơi thị trường sẽ trở nên hấp dẫn trở lại, với các nhà tạo lập thị trường quyền chọn được dự kiến sẽ ảnh hưởng đến biến động giá. Dữ liệu từ Deribit cho thấy các nhà tạo lập thị trường đang “short gamma” tại mức giá này, nghĩa là họ sẽ cần mua khi BTC tăng và bán khi nó giảm, làm tăng thêm sự xáo động của thị trường. Tuy nhiên, Griffin Ardern từ BloFin gợi ý rằng vẫn có khả năng di chuyển tăng giá trong tương lai.
Không phải ai cũng tin rằng Bitcoin sẽ tiếp tục tăng không ngừng. Nếu Bitcoin đạt đỉnh vào năm 2025 và sau đó bắt đầu giảm dài hạn, Strategy có thể ngừng mua thêm BTC và giữ khoảng 514.800 BTC, chỉ chiếm 2,6% tổng cung. Trong trường hợp này, công ty có thể phải bán một số Bitcoin để xử lý nợ ngày càng tăng, mặc dù nợ sẽ vẫn tăng nhưng ở mức độ nhỏ hơn—khoảng 51 tỷ USD.
Bất chấp rủi ro, Bernstein vẫn tự tin vào vị thế dài hạn của Strategy, duy trì xếp hạng “vượt trội” và đặt mục tiêu giá 600 USD—tương đương 75% tăng từ mức hiện tại. Mô hình định giá của công ty áp dụng bội số EV/sales gấp 2 lần cho phân khúc phần mềm của Strategy và một mức lãi suất 55% đối với việc nắm giữ Bitcoin của họ, phù hợp với định giá trung bình của thị trường kể từ khi định hướng sang Bitcoin vào năm 2020.
Trong khi đó, Strategy tiếp tục mua Bitcoin. Giữa ngày 17 và 23 tháng 3, công ty đã thêm 6.911 BTC với giá 584,1 triệu USD, củng cố cam kết với Bitcoin như tài sản kho bạc chính của mình. Dù Bitcoin tiếp tục lên giá hay gặp khó khăn, Strategy đặt cược lớn rằng vàng kỹ thuật số sẽ ở lại lâu dài.