Hayes cảnh báo BTC có thể giảm thêm do lợi suất CME Futures suy giảm.
Nhưng Chris Burniske tin rằng đây chỉ là một đợt điều chỉnh giữa chu kỳ tăng, không phải đỉnh chu kỳ.

Bitcoin [BTC] vừa thử lại mức đáy của phạm vi 91K USD lần thứ 4 trong năm 2025, kéo dài mức lỗ lên 16% từ mức cao kỷ lục 109,5K USD vào tháng 1.

Thậm chí, vấn đề của BTC có thể chưa kết thúc, theo Arthur Hayes, Người sáng lập BitMEX và Giám đốc đầu tư tại quỹ tiền điện tử Maelstrom.

BTC sẽ đi về đâu tiếp theo?

Trong một bài đăng gần đây trên X (trước đây là Twitter), Hayes tuyên bố rằng BTC có thể giảm xuống 70K USD do lợi suất ‘yếu’ của CME Futures, có thể dẫn đến việc giải phóng đầu tư bởi các quỹ lớn.

Nguồn: X

Hayes đã chia sẻ một biểu đồ chỉ ra rằng trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ hiện đang có lợi suất 4,3%. Tuy nhiên, cơ sở CME BTC đã suy giảm sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ, trong khi giao dịch CME ETH mang lại lợi nhuận đáng kể hơn.

Tuần trước, nhà phân tích Vetle Lunde của K33 Research lưu ý rằng cơ sở CME BTC Futures (theo tháng) đã giảm xuống mức trước chu kỳ tăng giá thấy vào cuối 2023.

Nguồn: K33 Research

Đối với những người không quen thuộc, cơ sở Futures là sự chênh lệch giữa giá BTC Futures và giá chỉ số giao ngay. Một con số dương cao mới thể hiện tâm lý lạc quan, trong khi con số giảm hoặc âm thể hiện tâm lý trầm lắng hoặc tiêu cực.

Tuy nhiên, các nhà phân tích Bitfinex kết nối những rắc rối của BTC với sự bất định về vĩ mô, điều này cũng ảnh hưởng đến thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ.

“Sự suy giảm đã bị làm trầm trọng thêm bởi sự bất định do các yếu tố vĩ mô, cùng với sự gia tăng mối tương quan của Bitcoin với các thị trường truyền thống.”

Các nhà phân tích bổ sung rằng sự sụt giảm của S&P 500 đã làm giảm đi sự tự tin trong việc chấp nhận rủi ro, bao gồm cả BTC.

Giữa những sự lo lắng và bán tháo, Chris Burniske, một đối tác tại quỹ đầu tư tiền điện tử Placeholder, giữ vững quan điểm rằng đợt giảm giá này là một sự điều chỉnh giữa chu kỳ tăng điển hình giống như vào năm 2021. Anh ta phát biểu,

“Giữa năm 2021, BTC đã giảm 56%… Bạn có thể đưa ra tất cả lý do vì sao chu kỳ này khác biệt, nhưng sự điều chỉnh giữa chu kỳ tăng chúng ta đang trải qua không phải là chưa từng có tiền lệ.”

Từ góc độ cơ bản, BTC đang đạt đến mức quá nóng trên tỷ lệ Giá trị thị trường trên Giá trị thực hiện (MVRV) trên 2, tương tự mô hình đỉnh địa phương đầu năm 2024.

Nếu lịch sử lặp lại, một đỉnh chu kỳ có thể được quan sát nếu MVRV đạt đến mức 3.