Đợt mở khóa token trị giá khoảng 657 triệu USD trong tuần này có thể trở thành chất xúc tác bơm thêm thanh khoản vào altcoin nếu đà “risk-on” và tín hiệu kỹ thuật ALT/BTC tiếp tục cải thiện.
Mở khóa token vừa có thể tạo áp lực nguồn cung, vừa có thể kích hoạt dòng tiền xoay vòng khi tâm lý thị trường tích cực. Đáng chú ý, dòng vốn đầu năm 2026 nghiêng về “rally do thị trường dẫn dắt” hơn là chỉ xoay quanh Bitcoin, khiến câu hỏi “alt season đã bắt đầu chưa?” trở nên cấp thiết.
- Khoảng 657 triệu USD token sẽ được mở khóa trong tuần, gồm mở khóa một lần (cliff) và mở khóa tuyến tính hằng ngày.
- Thiết lập vĩ mô “risk-on” và tín hiệu kỹ thuật ALT/BTC (RSI quá bán, MACD chuyển xanh) ủng hộ kịch bản dòng tiền xoay sang altcoin.
- HYPE có lượng mở khóa một lần lớn, nhưng các chỉ số phái sinh và on-chain được nêu cho thấy thị trường có thể hấp thụ tốt nếu lực mua duy trì.
657 triệu USD token unlock có thể đến đúng thời điểm khi khẩu vị rủi ro quay lại
Token unlock có thể gây áp lực giá vì tăng nguồn cung, nhưng trong bối cảnh “risk-on” trở lại, nó cũng có thể thúc đẩy dòng tiền xoay vòng sang altcoin thay vì làm suy yếu thị trường.
Về kinh tế học thị trường, nguồn cung token tăng mạnh thường làm tâm lý xấu đi nếu lực mua nền (bid pressure) yếu. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại được mô tả là tích cực hơn: khẩu vị rủi ro quay lại và dòng vốn đầu năm 2026 tăng đáng kể.
Thông tin trong nội dung gốc cho biết khoảng 250 tỷ USD đã chảy vào thị trường từ đầu năm 2026, trong đó chỉ khoảng 40% đi vào Bitcoin (BTC). Điểm quan trọng là phần còn lại phân bổ rộng hơn, hàm ý đà tăng có tính “market-led” (do thị trường dẫn dắt) thay vì chỉ “BTC-led”.
Trong kịch bản market-led, mở khóa token có thể đóng vai trò “nguồn hàng” cho vòng xoay vốn: nhà đầu tư có cơ hội tái phân bổ vào nhóm altcoin có câu chuyện, thanh khoản và lực cầu rõ ràng. Dù vậy, mức độ tác động vẫn phụ thuộc vào cấu trúc unlock (một lần hay tuyến tính) và sức hấp thụ của thị trường.
Alt season thường bắt đầu khi ALT/BTC tạo đáy và bứt phá
Về lịch sử, chu kỳ altcoin thường khởi phát sau khi tỷ giá ALT/BTC tạo đáy, phá xu hướng giảm và bật tăng, qua đó kéo chỉ báo “alt season” cải thiện rõ rệt.
Nội dung gốc nêu ví dụ chu kỳ Q4/2016: ALT/BTC tạo đáy và phá downtrend, sau đó Q1–Q2/2017 chứng kiến một đợt alt run lớn, đưa Chỉ số Altcoin Season lên 100.
Hiện tại, một mẫu hình tương tự được cho là đang hình thành: ALT/BTC đã giảm trong bốn năm, RSI ở trạng thái quá bán mạnh, và MACD cuối cùng chuyển xanh sau 21 tháng. Theo mô tả, xu hướng giảm có thể đã tạo đáy vào Q4/2025.
Nếu các tín hiệu này tiếp tục được xác nhận, các đợt mở khóa token sắp tới có thể không chỉ là “áp lực nguồn cung”, mà còn là chất xúc tác khiến thanh khoản luân chuyển mạnh hơn vào altcoin, đặc biệt khi dòng tiền đang mang tính phân tán thay vì tập trung chủ yếu vào BTC.
Cliff unlock và linear unlock tạo áp lực cung theo hai nhịp khác nhau
Mở khóa một lần (cliff) có thể gây “cú sốc cung” ngay lập tức, trong khi mở khóa tuyến tính (linear) thường tạo áp lực đều đặn theo ngày, giúp thị trường có thời gian hấp thụ.
Tuần này có hơn 657 triệu USD lịch mở khóa token, theo dữ liệu được trích từ Tokenomist. Điểm cần theo dõi là thời điểm và cơ chế unlock.
Mở khóa dạng cliff như HYPE và APT có thể “đổ” ra thị trường cùng lúc. Điều này thường làm tăng biến động ngắn hạn, nhất là nếu người nhận token có xu hướng chốt lời ngay khi token được mở khóa.
Ngược lại, các đợt mở khóa tuyến tính như SOL, TRUMP và DOGE (được mô tả là giải phóng từ 1 triệu USD+ mỗi ngày) sẽ bổ sung nguồn cung dần dần. Thị trường có thể phản ứng ít “sốc” hơn, nhưng áp lực bán có thể kéo dài, đặc biệt khi thanh khoản suy yếu hoặc tâm lý chuyển sang phòng thủ.
HYPE đối mặt đợt mở khóa lớn, nhưng các chỉ số giao dịch cho thấy khả năng hấp thụ
HYPE được nêu là có đợt cliff unlock gần 330 triệu USD, tương đương khoảng 12,7 triệu token theo giá thị trường, nhưng các số liệu OI, khối lượng và TVL được trích dẫn cho thấy lực cầu có thể đủ để hấp thụ.
Trong nhóm cliff unlock, Hyperliquid (HYPE) nổi bật vì quy mô: gần 330 triệu USD HYPE sẽ được mở khóa, tương ứng khoảng 12,7 triệu HYPE token đi vào lưu thông theo mô tả của nội dung gốc.
Về on-chain và phái sinh, nội dung dẫn CoinGlass cho biết open interest (OI) của Hyperliquid là 8,79 tỷ USD, cao hơn khối lượng giao dịch 24 giờ 7 tỷ USD, và TVL ở mức 4,30 tỷ USD. Các chỉ số này cũng được dùng để củng cố luận điểm rằng HYPE là token DEX hàng đầu, qua đó hình thành “bid wall” (lực mua đỡ giá) bên dưới.
Dù vậy, cliff unlock vẫn là phép thử: nếu lực mua không đủ mạnh, nguồn cung mở khóa có thể gây áp lực giảm. Ngược lại, nếu thanh khoản tiếp tục đổ vào altcoin và cấu trúc thị trường thuận lợi, HYPE có thể giảm rủi ro biến động tiêu cực nhờ độ sâu giao dịch.
Chỉ số Altcoin Season có thể bứt phá so với Bitcoin nếu dòng tiền xoay vòng duy trì
Nếu đà “market-led” được giữ vững và ALT/BTC tiếp tục cải thiện, chỉ số Altcoin Season có thể bứt phá so với BTC, qua đó củng cố tín hiệu bước vào chu kỳ altcoin mới.
Nội dung gốc kết luận rằng sự kết hợp giữa thiết lập kỹ thuật (ALT/BTC quá bán, MACD chuyển xanh) và bối cảnh vĩ mô có thể khiến các đợt mở khóa token trở thành yếu tố “bơm thêm” thanh khoản vào altcoin thay vì chỉ tạo áp lực cung.
Điểm mấu chốt là sự phân hóa: không phải altcoin nào cũng hưởng lợi như nhau. Những dự án có cấu trúc unlock ít gây sốc, thanh khoản tốt, và có lực cầu thể hiện qua hoạt động giao dịch/on-chain thường có khả năng hấp thụ nguồn cung tốt hơn.
Nếu xu hướng này kéo dài, tuần tới có thể là thời điểm quan trọng để quan sát xem Chỉ số Altcoin Season có bứt lên so với Bitcoin hay không, từ đó đánh giá xác suất khởi động một chu kỳ altcoin mới.
Những câu hỏi thường gặp
Token unlock là gì và vì sao có thể làm giá biến động?
Token unlock là việc token bị khóa trước đó được mở để lưu thông. Khi nguồn cung tăng, giá có thể chịu áp lực nếu lực mua không đủ hấp thụ. Ngược lại, nếu thị trường “risk-on” và dòng tiền đang xoay sang altcoin, unlock có thể được hấp thụ tốt và chỉ tạo biến động ngắn hạn.
Sự khác nhau giữa cliff unlock và linear unlock là gì?
Cliff unlock mở khóa một lần với lượng lớn tại một thời điểm, dễ tạo “cú sốc cung” và biến động mạnh. Linear unlock mở khóa dần theo ngày/tuần, thường giúp thị trường có thời gian hấp thụ nhưng có thể tạo áp lực bán kéo dài.
Vì sao ALT/BTC được dùng để nhận diện alt season?
ALT/BTC phản ánh sức mạnh của altcoin so với Bitcoin. Lịch sử cho thấy alt season thường bắt đầu sau khi ALT/BTC tạo đáy và phá xu hướng giảm. Trong nội dung gốc, RSI quá bán và MACD chuyển xanh được xem là tín hiệu hỗ trợ kịch bản đảo chiều.
HYPE có gì đáng chú ý trong đợt mở khóa tuần này?
HYPE được nêu có lượng cliff unlock gần 330 triệu USD, tương đương khoảng 12,7 triệu token. Tuy nhiên, các chỉ số được trích dẫn như OI 8,79 tỷ USD, khối lượng 24 giờ 7 tỷ USD và TVL 4,30 tỷ USD cho thấy thị trường có thể có thanh khoản và lực cầu đủ để hấp thụ nếu xu hướng dòng tiền vẫn tích cực.
