Bitcoin (BTC) đã đóng cửa ở mức cao nhất trong vòng hai tháng vào ngày 28 tháng 9 và hiện đang tiến gần đến mốc 66.000 USD. Sự di chuyển này theo sau các khoản tăng trong chỉ số S&P 500, đạt mức cao kỷ lục vào ngày 26 tháng 9, được thúc đẩy bởi các chỉ số kinh tế mạnh mẽ và các biện pháp nhằm tăng cường thị trường và niềm tin của nhà đầu tư tại Trung Quốc. Tuy nhiên, một số chỉ số cho thấy Bitcoin vẫn còn xa mới bước vào thị trường bull.
Bitcoin/USD (phải) so với hợp đồng tương lai S&P 500 (trái). Nguồn: TradingView
Sự hoài nghi của nhà đầu tư đe dọa đến đà tăng gần đây của Bitcoin
Nhà đầu tư có thể hoài nghi do những lần từ chối trước đó tại mốc 70.000 USD hoặc lo ngại về một cuộc suy thoái tiềm năng đang diễn ra, điều này sẽ tác động tiêu cực đến các thị trường rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.
Mặc dù tâm lý này không đảm bảo sẽ có đợt bán tháo, nhưng nó giúp những người đánh cược giá xuống dễ dàng gieo rắc nỗi sợ hãi, sự không chắc chắn và nghi ngờ (FUD) để kìm hãm giá Bitcoin. Dù điều gì đang làm giảm sự phấn khởi của những người giao dịch Bitcoin, không có gì đảm bảo rằng giá của nó sẽ tiếp tục hưởng lợi từ đà tăng của thị trường chứng khoán.
Một số nhà phân tích cho rằng sự chuyển đổi sang chính sách tiền tệ mở rộng của các ngân hàng trung ương cho thấy các nền kinh tế đang gặp rủi ro. Trái ngược với niềm tin phổ biến, điều này không nhất thiết cho thấy khả năng cao của một bong bóng thị trường bùng nổ, vì các công ty công nghệ khổng lồ có thể nắm bắt được giá trị ngay cả khi doanh thu giảm sút.
Với biên lợi nhuận cao và bảng cân đối mạnh mẽ, các công ty như Google, Amazon, Apple và Microsoft có thể hưởng lợi từ việc sở hữu các doanh nghiệp ngách với giá ưu đãi và đối mặt với ít cạnh tranh hơn trong việc tuyển dụng nhân sự và thiết bị, bao gồm cả chip vi tính sử dụng cho trí tuệ nhân tạo. Thực tế, một nền kinh tế quá nóng là tiêu cực chung cho biên lợi nhuận, vì nó tạo ra sự thiếu hụt và chi phí logistics cao.
Trong khi đó, đối với Bitcoin, các nhà đầu tư có thể vẫn coi trọng sự khan hiếm và chủ quyền của nó, nhưng các yếu tố thúc đẩy của nó khác biệt đáng kể so với thị trường chứng khoán truyền thống. Hơn nữa, lịch sử cho thấy khi nhà đầu tư lo sợ một cuộc suy thoái đang đến gần, họ thường tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn như vàng, trái phiếu chính phủ ngắn hạn và các công ty thống trị trong lĩnh vực của họ.
Tóm lại, ngay cả khi S&P 500 tiếp tục lập các đỉnh mới, điều đó không nhất thiết có nghĩa là giá Bitcoin sẽ hưởng lợi. Do đó, những người ủng hộ Bitcoin cần phân tích xem các điều kiện cơ bản có thay đổi gì kể từ các lần từ chối ở mức 70.000 USD trước khi kết luận rằng lãi suất thấp hơn và nợ chính phủ cao hơn là đủ để đẩy giá BTC lên cao.
Ban đầu, ứng dụng di động của sàn giao dịch Coinbase xếp hạng thứ 385 vào ngày 28 tháng 9, theo thông tin từ người dùng COINAppRankBot trên mạng xã hội X. Mặc dù điều này đại diện cho sự cải thiện từ vị trí 482 vào ngày 14 tháng 9, nhưng nó chỉ ra sự thờ ơ của các nhà đầu tư bán lẻ ngay cả khi giá Bitcoin tăng 21% trong ba tuần. Tuy nhiên, một người ủng hộ Bitcoin có thể lập luận rằng ly nước “đang còn đầy một nửa”, vì vẫn còn dư địa để cải thiện.
Chỉ số giảm giá của stablecoin tại Trung Quốc giữa dòng tiền từ các tổ chức
Dòng tiền từ các nhà đầu tư tổ chức có thể đã thúc đẩy đợt tăng giá gần đây của Bitcoin, và dữ liệu từ các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) tại sàn giao dịch spot ủng hộ giả thuyết này. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây từ các thị trường Trung Quốc cho thấy xu hướng ngược lại. Bằng cách xem xét nhu cầu về stablecoin ở Trung Quốc, chúng ta có thể đánh giá liệu các nhà đầu tư đang vào hay rời khỏi thị trường tiền điện tử.
Thông thường, nhu cầu quá mức làm cho stablecoin giao dịch với mức premium 1,5% hoặc cao hơn so với tỷ giá chính thức của USD, trong khi các thị trường gấu gây ra mức discount.
Giao dịch ngang hàng của USD Tether (USDT) so với USD/CNY. Nguồn: OKX
Mức premium của USDT tại Trung Quốc đã duy trì dưới mức ngang giá trong hai tuần qua, cho thấy tâm lý giảm giá. Chỉ số này mâu thuẫn với nhu cầu gần đây về các ETF spot tại Hoa Kỳ và càng củng cố lập luận của những người đánh cược giá xuống về sự thiếu thốn nhu cầu từ nhà đầu tư.
Sự thiếu quyết tâm của nhà đầu tư cũng rõ ràng trong các thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, ngay cả trong các hợp đồng hàng tháng thường được các tổ chức và nhà đầu tư lớn ưa chuộng do không có tỷ lệ quỹ dao động. Trong các thị trường trung lập, các hợp đồng dẫn xuất này có xu hướng giao dịch với mức premium cộng thêm 5% đến 10% hàng năm để bù đắp cho kỳ hạn thanh toán dài hơn.
Mức premium hàng năm của hợp đồng tương lai Bitcoin 2 tháng. Nguồn: Laevitas.ch
Dữ liệu cho thấy mức premium của hợp đồng tương lai Bitcoin đã ổn định ở mức 6% mặc dù đã tăng lên gần 66.000 USD vào ngày 29 tháng 9. Những nhà giao dịch dẫn xuất khôn ngoan này duy trì lập trường trung lập, thể hiện sự ngại ngùng vì sợ bỏ lỡ cơ hội, nhưng đồng thời có thể đã cung cấp cho những người đánh cược giá xuống chính xác những gì họ cần—dấu hiệu của sự thiếu quyết tâm.
